經濟下滑或助推美國通脹
http://www.sina.com.cn 2006年08月18日 03:05
第一財經日報
一些分析師認為，從歷史經驗來看，房租上升僅僅是短期的現象，但是另一種觀點卻認為房租的持續上漲足以給美聯儲帶來麻煩
本報記者 林純潔 發自上海
周三美國勞工部公布的數據顯示，7月份的核心CPI只上漲了0.2%，這讓大多數分析師開始認同美聯儲伯南克此前說的：經濟增長的放緩將有助于減輕通脹的壓力。
但從細分數據來看，7月份CPI上漲最重要的推動力：業主等價租金卻正是由于房地產市場的滑坡所造成的，這多少讓情況變得極為尷尬。
從勞工部的分項數據來看，7月份業主等價租金環比上漲了0.4%，由于這個分項在CPI中的權重占到了24.442%(在核心CPI中占的權重更大)，這無疑使其成為了推動CPI上揚的主要動力。
但是其意義如何呢？其實還很難判斷，因為不同的人有著不同的解釋。
對于CPI前景持樂觀態度的人認為，這是另一個通脹壓力可能下滑的證據，因為單一因素代表的并不是通脹正面臨全面的壓力，而房租的上漲更可能僅僅是一個暫時的現象。
而另一種解釋則可能是：經濟的下滑并不能控制這個推動CPI最主要的因素，同時房租的上揚可能剛剛開始。因為在當前這個經濟周期中，房租至今僅僅從低位反彈了5.6%，而在上次周期中，這個漲幅曾高達37%。
目前，美國前幾年曾風光無限的房地產市場正面臨著沉重的壓力。根據美國商務部16日公布的數據,今年7月份新房開工數量下跌了2.5%，為近兩年來最大降幅。而美國全國房地產商聯合會前一天公布的7月份發展商信心指數也跌到了15年的低點：32點。
美聯儲的升息成為了房地產下滑的最重要原因。連續17次上調利率導致房屋借貸成本越發昂貴，對房地產市場造成了本質性的影響。
不過房地產銷售市場的萎靡卻成就了租金的高漲。因為高昂的融資成本以及滯脹的房價打消了很多人的購房念頭而使他們轉向了租賃市場。這使市場的需求量大增，需求的上揚加上持有房產的高成本，讓業主有著充分的動力去提高房租。
從這一個層面上來說，目前的通脹壓力在相當程度上來自于美聯儲的升息，而令人尷尬的卻是美聯儲正是依靠升息來控制通脹。
目前最重要的問題應該是房租的上漲到底能維持多久？一些分析師認為，從歷史經驗來看，房租上升僅僅是短期的現象，但是另一種觀點卻認為房租的持續上漲足以給美聯儲帶來麻煩。
根據德意志銀行數據顯示，房屋租金今年還是可能進一步大幅上漲，而后才回落。而更讓我們擔憂的是，歷史經驗是否會讓我們再次誤入歧途。我們應該還記得，在幾年前，美聯儲還聲稱能源價格的上漲僅僅是短暫的現象，但是從目前的情況來看，卻似乎是全球經濟正在應對能源價格上漲來進行調整。
