歐洲央行(ECB)和英國央行(Bank of England)雙雙上調利率，不但使全球范圍的加息勢頭得到了進一步強化，同時也表明，相對于經濟復蘇步履維艱的境況，歐洲的貨幣政策當局對通貨膨脹的擔憂要更勝一籌。

　　歐洲央行加息25個基點至3%早在市場意料之中，但英國央行的加息決定(25個基點至4.75%)卻頗讓人們感到意外。受加息消息的影響，歐洲股市普遍下挫，英國富時100指數也以1.6%的跌幅報收。

　　歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)說，ECB將繼續對通貨膨脹風險予以“密切”關注。經濟學家們將此視為歐洲央行要加快升息步伐的信號，認為央行早至10月便會再度加息25個基點。雖然有跡象顯示歐元區經濟發展到今年年底時將進入一個穩定的平臺期，但大多數觀察家相信，屆時利率會達到3.5%的水平。

　　推動英國央行加息的主要原因是經濟的強勁增長以及它關于通貨膨脹率將繼續維持在2%目標水平之上的預期。不過它的這一決定也就此使其在貨幣政策上與全球趨勢保持了步調一致。僅上月一個月之內，全球范圍內便有15個國家和地區的中央銀行上調了利率。

　　對于歐洲央行而言，盡管它已準備加快升息步伐，但經濟學家猜測到明年它很可能會發現自己身陷一個典型的中央銀行困局──核心通貨膨脹水平不斷上升，而經濟發展速度卻落后于世界平均水平。

　　歐元區通貨膨脹水平目前依然居高不下。數據顯示，7月份總體通貨膨脹率仍維持在2.5%的水平，比歐洲央行“接近但低于2%”的理想水平高出了許多。特里謝將此歸因于原油價格因素，但實際上扣除了食品和能源價格因素的核心消費者價格指數也在不斷攀升。人們對上個月歐元區消費者價格指數的預期依然維持在四年多以來的最高水平。原材料價格的上升將推動制造業成本增加，這些增加的成本終而又會通過成品價格的上漲轉嫁到消費者頭上。

　　與此同時，進一步表明歐元區經濟復蘇的數據也時有發布。6月份歐元區失業率降到了7.8%的創紀錄水平；二季度零售額也出現了0.5%的增長。國際貨幣基金組織(IMF)已將其對歐元區2006年經濟增幅的預期微幅上調到了2.1%。將于本月中旬公布的歐元區二季度GDP數據料將顯現出經濟的進一步發展。

　　然而，正如Global Insight的經濟學家霍華德•阿謝爾(Howard Archer)所言，眼下歐元區形勢不錯，但是頗多隱憂已經開始顯現。在今年剩下的時間里，歐元區經濟有望保持強勁增長，但是鑒于德國的加稅和意大利、法國的財政緊縮政策，到明年，這樣的增長勢頭可能就將觸頂。

　　Joellen Perry

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