FN記者 袁蓉君

　　8月3日，英格蘭銀行將宣布本次貨幣政策會議結果。多數經濟學家預計，此次該行將按兵不動。不過，利率期貨市場顯示，交易商和投資者都看好央行在今年年底加息，12月份清算的合約利率在過去1個月里平均已升至4.95%。鑒于目前英國的痛苦指數為5.5，是自1999年6月以來的最高水平，有分析家建議，英格蘭銀行(央行)在討論貨幣政策走向時應更多地關注痛苦指數而不僅僅是創新高的通脹。

　　痛苦指數是哈佛大學經濟學家羅伯特·巴羅教授20世紀70年代創設的，旨在測度失業和通脹的綜合影響。分析家認為，痛苦指數的好處是簡單直觀。因失業率和消費者價格指數(CPI)是直接影響到消費者的兩個重要經濟變量，痛苦指數將其綜合起來考慮是很容易理解的。

　　事實上，自2005年3月以來，英國的失業率從2.6%的低位開始不斷攀升，目前已達到了3%，是2003年10月以來最高水平。失業率上升給英國經濟帶來了風險，也使英國人的生活處于7年多以來的最痛苦的境地。今年第一季度，僅在英格蘭和威爾士這兩個地區，就有超過23000人申請破產，比前一季度多出23%，更比去年同期高80%。破產案的增多導致金融機構不良貸款比例上升。根據歐洲最大銀行匯豐銀行7月31日公布的最新數據，今年上半年該銀行的問題貸款大增了19%，達到38.9億美元。英國第二大保險商保誠保險公司上周也宣布，上半年其網上銀行部門的壞賬暴增了42%。

　　再看通脹。乍一看，6月份英國創9年新高的通脹率似乎為英格蘭銀行本周提高借款成本提供了更為有力的依據。數據顯示，6月份消費者價格比去年同期上升了2.5%，連續第二個月超過了2%的通脹目標。但是，仔細分析起來，英國通脹加劇的主要原因是石油和天然氣價格上漲，央行緊縮貨幣環境對于減輕通脹壓力將無濟于事。

　　對于加息如何削弱消費者對未來通脹或通脹預期這個問題的回答是很困難的。但是，如果觀察一下通脹籃子中各種物價的變化就可以看到，6月份英國經濟的許多領域都明顯缺乏價格上升的壓力。在CPI籃子中占6.9%的住房價格上升了3.4%，低于今年頭三個月中每個月的增幅；占CPI籃子近20%的、包括假日消費在內的娛樂和個人服務，在過去6個月中的5個月只出現了2.9%的漲幅；在CPI籃子中占9.1%比重的娛樂商品價格，6月份不僅沒有漲，反而因視聽設備價格下降12.6%而跌去3.9%。

　　去年的本周，英格蘭銀行將基準利率下調了25個基點至4.5%。從那以后，借貸成本一直保持在這一水平。有分析家認為，降息實現了央行防止英國房地產市場急劇下滑的目標，是明智之舉。今年6月抵押貸款申請出現了5個月來最快增速，英國房地產研究機構Hometrack本周進行的一項調查顯示，7月份住房價格上漲0.6%，為兩年來最大漲幅。

　　大多數經濟學家認為，由于英國6月份通脹及GDP增速與央行5月份的預測值相差不大，英國央行貨幣政策委員會將會維持利率不變。不過，利率期貨合約交易顯示，交易商和投資者都預計央行將在今年年底加息。

　　有分析家表示，如果事實真的如此，將使本來就不是很景氣的英國經濟雪上加霜，普通老百姓的生活將每況愈下。根據彭博新聞對經濟學家進行的一項調查結果，英國經濟在2006年、2007年和2008年只能實現2.6%的增長。包括《太陽報》在內的英國媒體上周報道說，