美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：Fed)的一份報告顯示，在過去六周，美國各地經濟增速普遍放緩，不過大部分地區的價格壓力仍處于可控狀態。

　　這個有關地區經濟活動的“黃皮書”報告或許為Fed很快停止加息增加了一個理由，不過未必能在8月8日的會議上就發揮作用。目前期貨市場預測，Fed在這次會上將短期利率目標上調至5.5%或保持5.25%不變的可能性均等。

　　這份由12個地區聯邦儲備銀行收集的經濟信息概述報告表明經濟在繼續增長，但是很多地區的報告顯示經濟增速出現放緩跡象。有6個地區稱經濟增速有所下降。

　　關于通貨膨脹方面，該報告稱，薪金以及最終商品和服務價格的上升比較溫和，但是也有地區報告稱，生產商及零售商將高企的

能源成本轉嫁到最終商品價格上的能力有所提升。

　　黃皮書是Fed進行利率決策時考慮的眾多因素之一。但是最近幾年，由于經濟數據比較明了，黃皮書在這方面的影響較小。不過，經濟發展現在似乎進入一個轉折點。經濟增速已開始下降，但是下降的幅度以及將會持續的時間都不明朗。通貨膨脹率今年初出人意料地出現上升。盡管Fed官員預計通貨膨脹壓力上升是暫時的，但是這一次他們比平常任何時候都沒有把握。在這種情況下，黃皮書這樣的經濟信息報告的重要性就會有所提升。

　　總而言之，最新的黃皮書為美國經濟描繪了一幅不錯的畫面。美國各地的消費支出似乎在減少，種種跡象表明消費者開始勒緊腰帶。紐約地區的報告稱，國家公園游客人數因就近休假的人增多而出現增長。但是生產活動活躍表明商業支出以及出口加速發展。大多數地區的制造業同期都獲得了巨大的收益。芝加哥地區的聯絡人稱商業貸款競爭異常激烈。

　　黃皮書稱，薪金壓力整體上已減弱，但有證據顯示收入最高的雇員與最低的雇員之間的薪金差距在不斷擴大，這也成為一個日益突出的政治問題。一位波士頓區的聯系人表示，薪金上漲幅度平均在1%-7%，但是那些不斷獲得其他公司工作邀請的“明星”雇員卻要求或得到了10%-40%的薪金升幅。達拉斯地區的一家食品零售商認為他的公司銷售額上升的原因是，收入較低的消費者開始更多地選擇在家里做飯而不是去餐館。

　　在價格方面，

亞特蘭大地區發現各個服務供應商的價格不斷升高。但是在達拉斯地區，近來某些行業的需求減弱使公司無力上調價格。Fed主席貝南克(Ben Bernanke)最近說，他預計在未來的18個月中經濟增速放緩將壓低通貨膨脹率。

　　Greg Ip

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