全球進入加息潮 美新財長鮑爾森期望好運氣

　　本報記者 鄒衛(wèi)國/文

　　作為全球加息的領導者，以及最高經(jīng)濟統(tǒng)帥面臨交接,美國難免不成為這周市場關注的焦點。

　　這種關注的背景是，全球經(jīng)濟可能正處在轉折點上：進入高利率的緊縮環(huán)境中以及市

場劇烈動蕩的新時期。

　　全球加息潮

　　6月29日結束的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)利率會議，決定加息25個基點,美元基準利率達到5.25%，這是美國進入最新一輪加息通道之后的第17次加息。

　　加息主要是基于通貨膨脹風險仍然存在。而在未來，是否進一步緊縮信用，則決定于未來數(shù)據(jù)所顯示的通貨膨脹與經(jīng)濟增長展望的變化。

　　問題是：如果在這些緊縮措施之后，物價走勢得到控制，則利率水平不至于上升到更加緊縮的地步。由此，對經(jīng)濟、金融市場的沖擊則不顯著。

　　但是，如果最近的緊縮不足以抑制物價水平上升的話，那么宏觀金融環(huán)境可能會出現(xiàn)惡化。目前，能源價格、大宗商品價格高漲，并不是加息能夠完全、迅速解決的問題。

　　美國最新公布的消費物價指數(shù)，使得市場產(chǎn)生通脹恐慌；但是今年2季度，美國經(jīng)濟的增長率確實明顯下降，年增長率僅為2.4%，不到 1季度5.4%的一半。這個趨勢發(fā)展下去，令人擔心美國經(jīng)濟會不會陷入滯脹。

　　另外，在本周面臨加息決策的還包括歐洲央行、英國央行、

　　歐洲央行和英國央行將于7月6日公布最新的利率水平；澳大利亞央行則將于7月5日公布央行議息會議結果。

　　在持續(xù)加息之后，目前全球的利率水平已經(jīng)由寬松逼近中性，特別是在美國，目前的利率水平預示著美國金融環(huán)境已經(jīng)進入了某種輕微緊縮的狀態(tài)。

　　無論如何，隨著廉價資金和經(jīng)濟快速增長時期的結束，全球經(jīng)濟可能正在進入高利率、市場劇烈動蕩的新時期——畢竟，本輪全球投資周期，由過多的流動性推動。

　　期望好運氣

　　7月4日，鮑爾森(Henry Paulson)將再成全球矚目的焦點。這一天，美國參議院將就提名他出任美國財長舉行投票。

　　應該不會有太多的意外：這天之后，美國最高經(jīng)濟領導層的權力交接宣告完成。此前，學術明星伯南克( Ben S. Bernanke)接替了格林斯潘(Alan Greenspan)成為美聯(lián)儲主席。

　　但這一屆的美國經(jīng)濟統(tǒng)帥并不是那么好當。

　　伯南克走馬上任之時，美國的利率上升過程已被認為接近終點。但是，美國的價格壓力仍在上升，能源價格仍然向歷史高點邁進，但經(jīng)濟增長似乎已經(jīng)是強弩之末。

　　現(xiàn)在，伯南克已經(jīng)備受煎熬：最初，市場指責他缺少決斷力；如今，投資者卻又擔心伯南克過于強硬而過度加息。

　　鮑爾森的境況好不了多少。

　　上個財年，美國政府預算赤字已經(jīng)超過了3000億美元；美國貿(mào)易逆差也已經(jīng)膨脹到了美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%的危險水平以上。

　　美國的

　　美國前財長斯諾在職期間并沒有遇到匯率的嚴重波動。鮑爾森會像其前任一樣幸運嗎？

　　一個貨幣的貶值，必然需要對應于另外一個貨幣的升值。作為一個宣稱將承擔更多責任的國家，中國難免不承擔美元劇烈貶值的壓力，并可能成為一個主要的承擔者。

　　這并非完全不可能。若如是，中國能避免因內(nèi)外部嚴重不平衡而傾倒嗎？

　　這一切，有賴于鮑爾森帶領的美國財經(jīng)團隊做出明智的決策。

　　當然，這一周并非沒有好消息。7月6日，中國和印度在邊境貿(mào)易中斷44年后重新開放。這標志全球人口最多的兩個國家終結了敵對狀態(tài)。

　　另外，7月5日，中國央行將正式提高