美元對歐元接近新低 美聯儲面臨兩難境地

　　成鋒

　　就業數據影響預期美元對歐元接近新低　

　　由于上周公布的美國就業數據令人吃驚地低于預期，市場開始懷疑美國聯邦儲備委員會是否會在本月停止加息。美元價格也隨之走低。據路透社消息，本周一，美元對歐元的匯

率接近了一年來的最低水平。

　　美元走低

　　根據最新數據，美國5月份勞動力市場只創造了75000個新崗位，比原來預期的175000個新工作機會差得太多。因此，似乎有更多數據證明，經濟增長速度正在放緩。由此，美聯儲最為擔心的核心通貨膨脹率也會降溫。如果通脹率不像想像中那樣上漲，美聯儲是否會繼續加息就值得考慮了。

　　此前，美聯儲連續16次的加息長征已將短期利率提到5%。這一輪加息2005年大大推升了美元的價格，還由此引發了美元的

　　勢正好相反，由于市場預期美聯儲即將停止加息，而且還猜測政府希望一個弱勢美元可以緩解巨大的貿易赤字壓力，美元今年的表現非常一般。

　　美聯儲官員一直都在明確表示，今后它是否會采取緊縮信貸的措施，完全要看市場數據的表現。因此，上周公布的勞動力市場就業情況立即影響到了本周的美元市場表現。

　　在美元走軟的同時，歐元價格卻因為歐洲中央銀行加息的可能性提高而得到了強勁的增長。市場普遍認為，歐洲央行會在本周的會議上，再一次性提高利率0.5個百分點，到3%。

　　歐元對美元目前的匯率是1比1.2925，已經距離5月中旬的一年最高比率1比1.2972相差不遠。在早些時候的亞洲市場上，美元對日元的比率是1比111.70，而上周五在紐約市場上的比率是1比111.75。

　　當然，市場還在期待另一個大事件可能造成的影響。格林尼治時間本周一晚18點15分，美聯儲主席伯南克、歐洲中央銀行主席特里謝以及日本央行

　　副行長武藤敏郎將共同出席在華盛頓召開的一個國際貨幣會議，會議上他們將透露出怎樣的信息值得期待。

　　美聯儲兩難

　　就此最新的美國就業數據，法新社的報道認為，如此明顯的經濟降溫數據，使得美聯儲面臨兩難抉擇：加息過程還要堅持多久？畢竟，目前經濟還沒有過熱到可以吸納那么多的勞動力。

　　最讓美聯儲頭疼的是，在就業數據表現不佳的同時，美國通貨膨脹的數據卻依然比預期要高，只有加息可以阻止這種通貨膨脹情況。

　　雷曼兄弟的一位首席美國經濟學家伊桑·哈里斯認為，“目前存在溫和滯脹情況的跡象，經濟增長低于預期，而通貨膨脹高于目標”。滯脹是指經濟停滯和通貨膨脹共存的情況。

　　這種經濟局面使得美聯儲面臨兩難，根據5月10日的美聯儲會議記錄顯示，美聯儲目前也不能確定未來該采取什么樣的措施。當時美聯儲內部就存在著繼續加息0.5個百分點和停止加息的爭論，結果是第16次加息0.25個百分點。

　　目前，不僅是就業數據讓人擔心。研究機構Global Insight的一位首席經濟學家認為，最新的美國薪水報告也顯示了令人吃驚的經濟增長放慢問題，“我們知道經濟正在放慢，但是沒有預料到會有如此疲軟的數據，這些數據給美聯儲制造了一個兩難的問題”，“因為一方面經濟在放緩，一方面核心通貨膨脹率還在高位運行”。他認為，底線考慮應該是經濟降溫，通貨膨脹則是另一個問題；但是出于信貸安全問題，美聯儲似乎更加重視后一個問題。

　　除了認為美聯儲面臨兩難的觀點，也有經濟學家認為美聯儲應該根據最新的報告數據停止這一輪加息周期。

　　Societe Generale的經濟學家斯蒂芬·加來弗認為，這些最新數據并非讓人對經濟增長非常沮喪，但是已足夠表現出經濟增長正處于中性水平，“這種中性水平對于美聯儲在6月29日的會議上停止加息周期是非常重要的”。德意志銀行的兩位經濟學家則認為最新的數據非常糟糕，經濟減速的情況非常明顯，他們還特別擔心這種情況將持續到下半年。

　　當然，也有與上面兩類分析截然相反的數據解讀。一些經濟學家認為，這些最新數據沒有說明經濟走軟，相反是說明經濟強勁，“新增工作崗位的數據說明了經濟已經達到充分就業了，薪水的降低實際說明的是，雇主越來越難以找到合格的雇員”。按照這樣的解讀，美聯儲應該繼續加息，以防止通貨膨脹的發生。