通脹數據備受關注經濟震蕩可能有利打壓油價

http://whmsebhyy.com 2006年05月29日 02:36 第一財經日報

　　本報記者林純潔發自上海

　　無疑，通脹是最近投資者最關注的一個話題。股票價格的潮起潮落、國債價格的起起伏伏，這一切無一不與通脹可能對央行政策產生的影響緊密相關。

　　上周末，美國公布了萎靡的消費者支出數據和低于預期的第一季度GDP數據，但是卻

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造成了全球股市歡欣鼓舞的上揚。在道瓊斯指數上揚的同時，亞太及歐洲股市也在市場人氣回升的帶動下開始走高。

　　經濟數據低迷可能使央行們暫緩升息，這刺激了股市上揚，從邏輯上看沒有任何問題，但這卻證明了投資者的短視。

　　從另外一個方面來說，越來越強的通脹壓力并不會因為一兩個數據而消除，而一次震蕩對目前的經濟來說也并非都是壞事。

　　本周，一系列與通脹有關的數據還將出臺。在美國，6月1日將公布的

美聯儲5月份會議紀要無疑將是一個焦點。同日，美國還將公布的數據包括第一季度的非農生產力和單位勞務成本；5月份的ISM制造業指數。6月2日,新的非農就業數據也將出臺，還有平均小時工資與失業率數據。

　　在歐洲，31日將公布的歐元區5月消費者價格指數無疑最為引人注目，分析師預計增長幅度將會達到2.4%，與4月份持平，遠高于歐洲央行的目標2%。而6月2日的歐元區工業品出廠價格指數也將為消費者判斷歐洲央行的行為給出進一步的指引。

　　歐元區目前面對的通脹環境一點都不比美國樂觀。之前歐洲央行首席經濟學家易辛曾表示，雖然歐元區經濟增長處在良好軌道，但增長潛力非常低。這表示歐洲目前的經濟增長將非常接近潛力的水平，而一般來說，這種情況代表的都是通脹壓力的增加。

　　雖然全球化在過去曾幫助遏制通脹，但現在由于全球經濟增長強勁，面臨的通脹風險將上升。

　　“必須承認全球化幫助遏制了通脹……但我們不能指望單靠全球化就能夠控制通脹。”歐洲央行副總裁帕帕季莫斯在上周四警告稱，全球“產出與產能之間的差距”也許有助于解釋為什么過去兩年中，

能源價格上漲的影響未至過于擴散，但現在這種防護作用正在減弱。

　　看來，歐洲央行已經為6月8日的升息做好了輿論上的準備。

　　目前，大宗商品、特別是

原油價格的上漲正帶動通脹壓力走高，而其影響才剛剛開始。雖然目前看起來能源市場的供給狀況依然不至于悲觀，但是由于閑置產能過低、煉化能力不足，原油市場仍然面臨著巨大的壓力。同時我們目前也被美國和歐洲的儲備數據所迷惑，相比之下，OECD儲備的停滯不前卻沒有引起市場的關注。

　　“我們可能需要一場經濟的震蕩才能將油價打壓下來。”美林的亞洲商品交易部主管MarkLong昨日表示，目前的情況像是“用溫水煮青蛙”。

　　看來，一場經濟的動蕩從長期看來似乎不是一個壞的選擇。本周，美國正式進入了夏天的汽油高峰期，目前構建的看似龐大的庫存是否可以滿足需求將是市場關注宏觀經濟需要注意的重點。

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