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這個(gè)十年至今為止是美國(guó)商業(yè)銀行業(yè)史上最好的十年。調(diào)查表明，全世界的銀行業(yè)，從東京到莫斯科，發(fā)展非常迅速，但最成功的還屬美國(guó)。去年美國(guó)的銀行稱他們已經(jīng)是第五個(gè)年頭打破了利潤(rùn)記錄。資產(chǎn)凈值收入達(dá)到了60年來(lái)的最高點(diǎn)。通常的，這個(gè)時(shí)候正是銀行處于膨脹的周期，并開(kāi)始考慮資產(chǎn)質(zhì)量和過(guò)度貸款的問(wèn)題。
對(duì)于政策制定者和銀行來(lái)說(shuō)，謹(jǐn)慎的樂(lè)觀是有理由的。前者開(kāi)放了銀行業(yè)，1994年
取消了州際銀行限制并在1999年取消了銀行間、銀行與經(jīng)濟(jì)人以及保險(xiǎn)公司之間的屏障。同時(shí)，他們還強(qiáng)制美國(guó)銀行業(yè)達(dá)到某些目前最為苛刻的資本要求。對(duì)于后者，銀行家們?cè)谛畔⒓夹g(shù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、零售和市場(chǎng)方面做得更好。他們對(duì)大公司的貸款大大低于五年前的水平。在占據(jù)其利潤(rùn)一半來(lái)源的零售銀行業(yè)，他們同時(shí)向其顧客推薦其他服務(wù)。他們通過(guò)辦理自己的網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)送走了網(wǎng)絡(luò)銀行。
伴隨著這些成績(jī)，一種理論日益顯盛：越大越好。去年，排名前十位的銀行控制了美國(guó)49%的全部銀行資產(chǎn)，而十年前的數(shù)字為29%。JP摩根，美國(guó)第三大銀行在過(guò)去的15年經(jīng)歷了20次合并和收購(gòu)。和往昔許多迷戀規(guī)模的工業(yè)一樣，銀行業(yè)堅(jiān)持市場(chǎng)占有率和經(jīng)濟(jì)規(guī)模同樣重要，但是他們的股東卻很矛盾。Citigroup，美國(guó)最大的金融控股公司在過(guò)去五年的股票市場(chǎng)一直表現(xiàn)不佳。另一個(gè)巨型銀行美國(guó)銀行，雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，但市值仍然不及各個(gè)部分的總和。所有這些收購(gòu)者們都需要時(shí)間自我調(diào)整，同時(shí)人們也擔(dān)憂這些大銀行正在挑戰(zhàn)管理的局限。規(guī)模和結(jié)構(gòu)的復(fù)雜使他們變得很難理解和控制。
《金融時(shí)報(bào)》 5月20日
對(duì)世界股市的再度恐慌
就像晴天里的霹靂，過(guò)去十天里突然橫掃世界股票市場(chǎng)的風(fēng)暴引起了很多投資者的詫異。目前波動(dòng)已經(jīng)減輕，但清醒了的股市仍心有余悸。自從在4月末和5月初達(dá)到頂峰之后，F(xiàn)TSE 100指數(shù)已經(jīng)下跌了7.5個(gè)百分點(diǎn)，S&P 500指數(shù)下降4.6個(gè)百分點(diǎn)，Eurotop指數(shù)下滑7.1%，日經(jīng)225則是8個(gè)百分點(diǎn)。從2003年3月開(kāi)始的持續(xù)三年的牛市之中，股市也有其他調(diào)整的跡象，大多都是短期的。但這一次似乎更加明顯。經(jīng)過(guò)這次下調(diào)，世界股票市場(chǎng)價(jià)格仍然比2003年的最低水平要高出許多，因此斷言牛市的終結(jié)還為時(shí)尚早。然而，最近的拋售反映了全球條件的變化可能導(dǎo)致未來(lái)資產(chǎn)收入面臨更大的挑戰(zhàn)。
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