美元加息周期迎來(lái)拐點(diǎn)

　　不出意外的話，今天召開的美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布把聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5%。不過(guò)，令華爾街乃至全球金融界翹首以待的這次會(huì)議，市場(chǎng)關(guān)注的并非加息決定，而是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否就此停住連續(xù)加息的步伐。

　　再度加息幾無(wú)懸念

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)利率決策機(jī)構(gòu)將再度把聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)幾乎已沒(méi)有懸念，這將是自2004年6月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第16次加息。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)加息的依據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)4月26日發(fā)表全國(guó)經(jīng)濟(jì)情況調(diào)查報(bào)告說(shuō)，在3月份和4月份的上半個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。美國(guó)商務(wù)部4月27日公布，3月份耐用品訂單增長(zhǎng)6.1%，增幅是去年5月以來(lái)的最高值，遠(yuǎn)高于以前預(yù)估的1.6%的增速。上述數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)升息的預(yù)期。

　　此外，由于美國(guó)3月份的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲了0.4%，剔除食物和

　　加息周期結(jié)束聲漸起

　　不過(guò)，人們更關(guān)注的是之后是否會(huì)有第17次加息。市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后的聲明。此前公布的3月28日議息會(huì)議記錄已經(jīng)給出了美元加息周期可能結(jié)束的暗號(hào)。上月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證時(shí)更是明確表示，將在“未來(lái)的某個(gè)時(shí)間停止加息”。

　　接受路透調(diào)查的全球22家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中，有13家認(rèn)為5月加息后，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)停止加息周期。

　　受此預(yù)期影響，美元兌歐元8日創(chuàng)近一年新低，兌日元也創(chuàng)出了8個(gè)月新低。美元兌日元報(bào)111.07，低于紐約上周112.58的收盤價(jià)；

　　銀行分析人士表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后發(fā)表的公告中，表達(dá)了“加息周期結(jié)束”的暗示，那么美國(guó)股市將被進(jìn)一步推高，道瓊斯指數(shù)2000年創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄也有望被刷新。而美元的息差優(yōu)勢(shì)將很難支持其維持強(qiáng)勢(shì)，美元也將全線跌入下行通道。

　　5%難成利率大頂

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融專家譚雅玲在接受記者采訪時(shí)表示，美元利率不會(huì)在5%見頂。

　　“目前美國(guó)通脹指標(biāo)約為4%，扣除這些的話，美元實(shí)際利率只有1個(gè)點(diǎn)，這顯然并不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”譚雅玲認(rèn)為，從目前來(lái)看，6%見頂是比較客觀的。在她看來(lái)，這只是先釋放消息試探市場(chǎng)反應(yīng)的手法，是美聯(lián)儲(chǔ)防止過(guò)度投機(jī)而進(jìn)行的調(diào)控。

　　“從近30年的歷史來(lái)看，見頂利率水平也沒(méi)有低于6%的。這次也不會(huì)例外。”譚雅玲說(shuō)。

　　“不同的是，這次加息可能不會(huì)像之前連貫性那么強(qiáng)，極有可能上半年停留在5%的水平，下半年再選擇繼續(xù)升息。”農(nóng)行的一位外匯交易員表示。按照美聯(lián)儲(chǔ)今年的計(jì)劃，6月份進(jìn)行下次議息會(huì)議后，7月份將暫停該會(huì)議，8月份再次談?wù)撟h息事宜。他認(rèn)為，即使6月份議息會(huì)議維持5%的利率，8月份以后美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能將利率提高至5.25%甚至更高。

　　即使今年夏天美儲(chǔ)暫時(shí)停止加息，并不意味著政策方向“拐點(diǎn)”的到來(lái)。因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)近年來(lái)的歷史上，有很多次暫時(shí)停止利率變動(dòng)一段時(shí)間后又恢復(fù)原來(lái)走勢(shì)。

　　在1994年至1995年的緊縮周期中，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)5次加息，但在接下來(lái)的4次會(huì)議上有兩次沒(méi)有加息。在1999年至2000年期間，美聯(lián)儲(chǔ)先是在連續(xù)兩次加息，在接下來(lái)的4次會(huì)議上，有兩次沒(méi)有加息。

　　從今年1月31日接替格林斯潘至今，伯南克上任整整100天。不管怎樣，今天會(huì)后的講話，美聯(lián)儲(chǔ)新的伯南克時(shí)代即將開啟。

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　　美15年來(lái)

　　1991年7月，老布什總統(tǒng)任命格林斯潘繼續(xù)擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。為防止經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)開始調(diào)低利率。

　　1992年7月，開始提高利率。從1992年7月的3%的最低點(diǎn)調(diào)至1995年2月1日的5.25 %的最高點(diǎn)。

　　1993年7月，美聯(lián)儲(chǔ)正式放棄貨幣供應(yīng)量而代之以利率作為貨幣政策中介目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的需要，調(diào)整其基準(zhǔn)利率(聯(lián)邦基金利率)目標(biāo)水平。逐漸形成了頻繁微調(diào)的利率調(diào)控方式。

　　1996-1999年，美聯(lián)儲(chǔ)8次小幅調(diào)整利率，4次上調(diào)，4次下調(diào)，交叉進(jìn)行，每次為25個(gè)基點(diǎn)。

　　2001-2003年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次下調(diào)利率,其中9次下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

　　2004年6月至昨日，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)15次小幅調(diào)高利率，每次幅度25個(gè)基點(diǎn)，貨幣政策調(diào)控隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升進(jìn)入加息周期。截至昨日，美元基準(zhǔn)利率為4.75%。

　　商報(bào)記者 劉杰