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自3月下旬以來，黃金價格一舉突破570美元/盎司的前期壓力位，連續沖高至600美元/盎司附近，為25年來的新高，目前價格受制于該關附近。作為金融屬性的特殊商品，其價格大幅上揚的背后有其深刻的原因。
首先，近兩三年來黃金與基本金屬價格的持續上漲，使得投資者對商品的興趣勝過對股票、債券及現金的投資興趣。這種現象目前仍處于初級階段，對投資者尤其是養老基金
等大型投資者而言，包括黃金在內的一攬子商品仍然具有很強的吸引力，這是導致黃金價格上揚的投資需求因素。
投資者對黃金的投資興趣一個重要因素是，由于美國長期持久的貿易赤字，投資者對未來美元匯率的走勢總體持漸進貶值的觀點，近期公布的美國2月份貿易逆差為657億美元，為紀錄第三高水準；而隨著聯邦利率的不斷提升，市場預計未來美聯儲加息空間十分有限，這也進一步加大了市場對美元貶值的預期。盡管去年一段時期美元匯率走勢與黃金走勢的負相關有所減弱，但長期來看，二者仍呈較強的負相關關系，因此美元長期走弱的格局將對金價上揚構成有力的支撐。高盛銀行認為今年黃金的平均價格將在589美元/盎司，年底時的價格將在625美元/盎司，明年黃金的平均價格將在650美元/盎司；另外GFMS認為未來一至兩年內黃金價格將重新升至1980年850美元/盎司的高點。
另外近期得克薩斯輕質原油價格重新漲至70美元/桶以上，高油價令市場對未來全球通脹產生潛在擔憂。伊朗，全球第4大石油生產商，本周二宣布已開始進行鈾濃縮進行工業發電用，美國認為伊朗的這一舉動與核彈有關，美伊緊張關系由此升級。因此，由于伊朗核問題而產生的中東緊張局勢以及全球恐怖主義的潛在威脅，對黃金價格走堅產生積極的影響。因此由于美元貶值以及地緣政治因素致使黃金的避險需求也是推動金價走高的重要因素。
當然，影響黃金價格走弱的一些潛在利空因素仍然存在，綜合起來，有以下幾點：首先，全球黃金的需求狀況不如2005年那樣對價格的走強有利，2005年黃金首飾需求增長4%，但去年第四季度開始需求同比并未增加，且需求增加主要集中于印度及中東地區。隨著今年第一季度日益升高的價格以及價格波動性的擴大，需求同比減少18%。其次，黃金產量增產有望提高。2005年黃金產量溫和增長2%，由于工資增長與油價上漲帶來的全球范圍的通貨膨脹壓力，生產成本增加7%，盡管如此，2006年的新礦開工以及2005年原有金礦的產能提高將會導致今年產量的提高。
綜合來看，黃金價格牛市不改，短期遭遇調整壓力，中期仍將維持高位向上運行。
(本文作者系北京中期期貨有限公司分析師)
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