美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告震撼華爾街 預(yù)測(cè)未來10年全盤性變化 | |||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
http://whmsebhyy.com 2006年04月14日 11:03 金時(shí)網(wǎng)·金融時(shí)報(bào) | |||||||||
陶冶 美聯(lián)儲(chǔ)最新研究表明,未來10年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速程度大大超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期,整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)亟待重估。一時(shí)之間,華爾街為之震撼,美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景變數(shù)陡增。 這項(xiàng)將于7月份正式公布的研究成果發(fā)現(xiàn),即將到來的嬰兒潮一代退休將迫使美國(guó)經(jīng)濟(jì)
研究認(rèn)為,未來10年美國(guó)實(shí)際的勞動(dòng)力增長(zhǎng)將低于目前預(yù)期,也就是說只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持當(dāng)前增速,則工資水平和通脹壓力的上揚(yáng)將不可避免。要避免這一現(xiàn)象出現(xiàn),美聯(lián)儲(chǔ)將不得不通過推高利率來迫使經(jīng)濟(jì)放緩到一定速度。報(bào)告顯示,未來10年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均年增長(zhǎng)率可能會(huì)在3%以內(nèi),以往3.3%的年增長(zhǎng)水平將難以為繼。對(duì)于美國(guó)12萬億美元的總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言,這0.3個(gè)百分點(diǎn)的差異相當(dāng)于未來10年美國(guó)經(jīng)濟(jì)縮水3600億美元,約等于瑞士全國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量。 美聯(lián)儲(chǔ)前理事、宏觀經(jīng)濟(jì)顧問公司LLC副總裁勞倫斯·梅耶認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的這項(xiàng)研究為人們展示了一個(gè)驚人的結(jié)果,同時(shí)也使得美聯(lián)儲(chǔ)本身面臨著更大的挑戰(zhàn)。雖然多年來經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就認(rèn)識(shí)到了嬰兒潮一代的退休對(duì)于美國(guó)勞動(dòng)力供應(yīng)將構(gòu)成一大考驗(yàn),但美聯(lián)儲(chǔ)的研究則表明美國(guó)目前已經(jīng)開始感受到了這一影響,而且未來10年這一影響的范圍和深度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此前預(yù)期。 報(bào)告的核心就在于對(duì)勞動(dòng)參與率的預(yù)期。研究顯示,即使是“保守”估計(jì),未來10年美國(guó)的勞動(dòng)參與率(即正在工作或處于找工作階段的人口占總?cè)丝诘谋嚷?也將出現(xiàn)3個(gè)百分點(diǎn)的下降,這其中絕大部分原因來自于嬰兒潮一代的退休,預(yù)計(jì)這一批退休規(guī)模會(huì)達(dá)到7800萬人左右。受此影響,同期新增就業(yè)人數(shù)也將從上世紀(jì)90年代時(shí)的月均增加20萬降至10萬左右。 在此之前,宏觀經(jīng)濟(jì)顧問公司曾經(jīng)提出,為保持失業(yè)率的穩(wěn)定,未來10年美國(guó)的新增就業(yè)應(yīng)放緩至每月13萬到14萬。但是該公司的模型中沒有考慮勞動(dòng)參與率大幅下降的因素。因此Meyer認(rèn)為,如果美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)勞動(dòng)參與率的預(yù)估結(jié)論是正確的,那么新增就業(yè)的速度將大大低于該公司現(xiàn)有的預(yù)測(cè)。 勞動(dòng)參與率是經(jīng)濟(jì)學(xué)家在估算一國(guó)潛在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或者在不引起通脹前提下經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)速度時(shí)所采用的重要指標(biāo)。通常,勞動(dòng)力及勞動(dòng)小時(shí)增加的百分比與生產(chǎn)力上揚(yáng)幅度之和等于潛在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告顯示,相對(duì)于過去10年的強(qiáng)勁可持續(xù)增長(zhǎng),勞動(dòng)參與率的下降將使得未來10年美國(guó)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅下降。 匯豐證券的莫里斯稱,美聯(lián)儲(chǔ)的報(bào)告暗示,未來5年美國(guó)勞動(dòng)力和勞動(dòng)小時(shí)可能只會(huì)出現(xiàn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。加上國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室2.1個(gè)百分點(diǎn)的生產(chǎn)率上揚(yáng),到2010年美國(guó)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將下降到2.5%的水平。如果勞動(dòng)小時(shí)增長(zhǎng)也趨于放緩,則這個(gè)增長(zhǎng)率可能會(huì)下降到接近2%。 這一預(yù)計(jì)大大低于政府和私人機(jī)構(gòu)目前的預(yù)測(cè)。上個(gè)月藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公司所做的調(diào)查顯示,經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于2008年到2012年以及2013年到2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)分別為3.1%和3%,國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室對(duì)于2008年到2012年的預(yù)測(cè)為3%。為此,華盛頓對(duì)外關(guān)系委員會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室主管赫爾茲認(rèn)為,鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的新報(bào)告,人們必須重新考慮測(cè)量可持續(xù)增長(zhǎng)的方法。 不過也并不是所有的人都認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)的這項(xiàng)研究結(jié)果。美國(guó)社會(huì)保障總署首席保險(xiǎn)精算師史蒂芬·高斯表示,憑借該署在衡量勞動(dòng)參與率方面的豐富經(jīng)驗(yàn),美國(guó)勞動(dòng)參與率的下降不會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告中顯示的那么嚴(yán)重。該署有關(guān)勞動(dòng)參與率的預(yù)測(cè)是估算美國(guó)退休基金收入支出流的核心數(shù)據(jù)之一。根據(jù)他們的預(yù)測(cè),未來10年美國(guó)勞動(dòng)參與率將下降約1.1個(gè)百分點(diǎn),只是美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的三分之一。如果后者的估算是正確的,則意味著在未來的75年內(nèi)美國(guó)社會(huì)保障基金3.5萬億的赤字將再增長(zhǎng)10%。 雖然華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的研究結(jié)果還有些將信將疑,但確實(shí)有不少人已經(jīng)開始考慮這份報(bào)告的影響了。不可否認(rèn)的是,如果報(bào)告預(yù)測(cè)果真是正確的,那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來10年的發(fā)展圖景將會(huì)發(fā)生全盤性的變化,而短期內(nèi)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。 |