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美聯儲于北京時間15日晚間11時召開了貨幣政策聽證會，新任主席伯南克發表了第一篇演說。伯南克表示美國經濟處于擴張中，經濟中沒有什么薄弱環節。如果不采取政策措施，美國經濟可能成長過熱并推高通脹率，而美聯儲的利率舉措將愈發取決于未來的數據。
強調抑制物價壓力
在兩周前上任以來的首次全面闡述中，伯南克似乎努力樹立其在通貨膨脹方面的“強硬”立場，強調抑制物價壓力的必要。
目前美元走勢主要取決于不斷上升的利差優勢。作為美聯儲新任主席的伯南克，其首要問題就是選擇是否仍舊跟隨前任者格老大步流星式的升息方式，還是逐漸擺脫其影響并自成一套升息方式。美國目前的利率是4.5%，低于溫和利率水平4.75%的上限。
筆者個人認為，伯南克上臺后，為了延續一定的政策連貫性，在最近一次即將召開的美聯儲會議上利率還將會上升0.25%，但4.75%的利率水平則將延續很長的時間。
“雙赤字”難題未解
當前美國經濟最主要的問題還是經常賬戶和資本賬戶的赤字，即雙赤字問題。前不久剛公布的美國貿易逆差為657億美元，而最新的資本凈流入額卻只有區區的56.6億美元，遠遠無法填補赤字的“大窟窿”，這不禁讓人對美國的經濟前景擔憂。如果美國為了增加資本流入，用提高利率來增強美元資產的吸引力，這將更加惡化貿易逆差狀況，反而得不償失。另一方面，先前美國經濟的平穩與美國國內的房地產市場有著一定的關系，而一旦升息則會影響到國內的房貸市場，從而不利于美國經濟發展。
油價存在波動風險
另外一個值得考慮的因素就是石油問題。最近的伊朗核問題就是一個很好的示例。伊朗作為歐佩克成員國的第四大石油輸出國，對于國際石油的供應量起著至關重要的作用，而如果此次聯合國安理會沒能給伊朗一個滿意的解決方案的話，那么伊朗將減少石油的產量，這勢必會導致石油市場的價格波動。美國是世界最大石油進口國，每天消耗的2100萬桶中有將近60%來源于進口，因此，石油價格的波動對美國的經濟也是頗具影響的。伯南克在此次聽證會中也表示：“全球對于能源供給的大量需求將促使能源價格保持在高位，假如供給嚴重中斷，我們還將冒著價格進一步上漲并且激烈波動的風險。”
以上是影響美國貨幣政策的主要因素，對于今年來說，美元可能是一個“小年”。
工行上海分行 潘順祎
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