伯南克的紅蓋頭本周揭開 美國(guó)貨幣政策分水嶺

　　本報(bào)評(píng)論員 那復(fù)祺

　　本周的全球金融市場(chǎng)將發(fā)生兩件大事。

　　第一件大事已經(jīng)是老生常談了。各國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)們繼續(xù)要求提高人民幣匯率的靈活性，而我們?cè)谏现苣┑腉8財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上也已看到了這一點(diǎn)，幾乎所有與會(huì)者均重復(fù)了上述觀點(diǎn)。

有趣的是，人民幣對(duì)美元匯率在上周五收市時(shí)也創(chuàng)下了一周新高。

　　人民幣對(duì)美元的匯率顯然正在發(fā)生改變，要求人民幣匯率更為靈活的呼聲也并未消失。在這個(gè)星期我們將會(huì)目睹更多類似的情況發(fā)生。

　　本周將發(fā)生的第二件事情則更為重要，實(shí)際上我們認(rèn)為它會(huì)影響整個(gè)星期大部分的國(guó)際金融市場(chǎng)的交易。

　　伯南克的初次亮相

　　本周三和周四，

　　在過去的幾天里，市場(chǎng)也越來越關(guān)注這一事件。近來，市場(chǎng)越發(fā)相信伯南克的言論將屬于“激進(jìn)主義者”，并普遍預(yù)期伯南克將宣稱由于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，短期利率可能會(huì)在不久的將來繼續(xù)上升。

　　基于這一預(yù)期，市場(chǎng)開始賭伯南克的露面將標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)額外再加息兩次新階段的到來。美國(guó)期貨市場(chǎng)的交易反映出聯(lián)邦基金利率將升至5.0%的概率現(xiàn)在高達(dá)88%，而一周前這一概率僅為58%。

　　但這一切都僅僅是猜測(cè)而已。市場(chǎng)尚未熟悉伯南克其人，要在本周才可以得到對(duì)他的第一印象。

　　美國(guó)貨幣政策分水嶺

　　伯南克本周在國(guó)會(huì)的作證將可能成為美國(guó)貨幣政策的分水嶺。我基于另一不同原因也認(rèn)為這將是一個(gè)重要的事件。

　　我認(rèn)為，市場(chǎng)尚未充分認(rèn)識(shí)到從格林斯潘到伯南克這一轉(zhuǎn)變的重要性。格林斯潘是一位市場(chǎng)大師，新任聯(lián)儲(chǔ)主席則是一名缺少市場(chǎng)與交易策略第一手經(jīng)驗(yàn)的學(xué)者，兩者制定貨幣政策的方法將頗為不同。

　　但短期內(nèi)的問題并不在于政策可能的變化。這是因?yàn)椴�南克的初次作證將相當(dāng)保守，相對(duì)接近于聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)政策聲明的調(diào)子。新任主席將努力消除一切可能的風(fēng)險(xiǎn)，并特別留意不使市場(chǎng)產(chǎn)生動(dòng)蕩。因此我們并不期望在這次作證中，貨幣政策會(huì)出現(xiàn)任何變化。

　　可能的改變

　　但即使如此，依然會(huì)有某些東西在改變，那就是——新任主席的語(yǔ)言風(fēng)格。

　　在本次作證中，伯南克不可能百分之百照搬事先準(zhǔn)備好的講稿。參眾兩院的議員們會(huì)提出一些問題，而伯南克必須臨場(chǎng)給出自己的答案。盡管他在政策方面不會(huì)超出既定范圍，但在問答中新任主席將使用他自己的語(yǔ)言。

　　市場(chǎng)并未充分領(lǐng)會(huì)到，新任主席的語(yǔ)言風(fēng)格和格林斯潘語(yǔ)言風(fēng)格的不同。一位學(xué)者很少會(huì)像一位市場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)者那樣說話，而這終將使市場(chǎng)感到詫異。