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作者：李學賓
這多少有些令人不可思議。
2006年1月31，當艾倫·格林斯潘離開執掌18年的美聯儲時,他已經79歲了。自1987年8月11日就職以來，格林斯潘在美聯儲主席位置上穩坐了18年半之久。可以說，他是這個時期
最了解美國經濟的人。他最清楚，對美國的消費者和投資者而言，他能送出的最好禮物就是信心。顯然，他選擇寬松貨幣政策做了精美的包裝。
英國《經濟學家》雜志認為，美聯儲在過去10年所采取的寬松貨幣政策，使美國出現了家庭儲蓄負增長和經常項目赤字創紀錄兩大問題，并判斷這將使美國經濟在未來付出痛苦的代價。但憑借格老嫻熟的操控經驗，其任期內，美國經濟畢竟較為順利地渡過了兩次衰退、一次股市暴跌及一次股市泡沫破裂，還實現了歷史上最長的經濟增長期。格林斯潘領導下的聯儲，在美國經濟平均每年3%的增長中，在有效控制失業中，都有出色的表現。而格式風格監管的精髓，正是如何恰當地駕馭泡沫，某種意義上，他就是一個適度泡沫的創造者。最經典的是2001至2002年，面對美國經濟的衰退，短短一年間美國聯邦基金利率由6.5%降至1.75%，極大地促進了美國房地產市場的繁榮。
高盛的經濟學家甚至認為，2000年股市高科技泡沫破裂后，如果不是格林斯潘力排眾議，堅持采取寬松的貨幣政策，美國經濟就很可能步日本經濟后塵，陷入長期通貨緊縮的境地。
美國經濟是一個高度資本化和金融化的經濟，而美國的資本市場恰恰也是一個全球金融資源的配置中心。在這樣一個市場中，格老首先想到的是如何獲得投資者的信任，辦法其實也很簡單，就是不斷給市場創造機會。從1987年“黑色星期一”時格老一直就是這么做的。也正因為如此，聯儲才會在市場中擁有一呼百應的地位，資本市場中才會有那么多雙眼睛關注格老的公文包，他從不以一個市場駕馭者的面目出現在公眾面前，卻成為了一個真正的駕馭者。
風險從來都不是被消除的,而是被分散的。作為聯儲，它的角色幾乎只能是多頭——衰退和蕭條時，必須刺激經濟，面對崩潰同樣必須挺身而出。格老深諳這個道理，他堅守聯儲立場，很好地完成了經濟引擎應該起到的作用。駕馭和利用泡沫，而不是將其視為洪水猛獸，站在市場的角度思考問題，不斷提供機會而不是做一個破壞者。至于打擊投機，那是其他監管部門的責任。
格老的“馭泡術”對中國央行何嘗不是一種啟示。本輪宏觀調控初期，央行先期的孤軍奮戰，而后的無功而返，其實就是在無意中站到了市場的對立面，面對一個遠不那么透明的經濟體，中國央行需要更高超的“馭泡術”。中國居民的儲蓄率遠高于美國，這也給央行提供了廣闊的空間，以寬松的貨幣政策，或者說長松短縮的貨幣政策引導消費和投資，應該成為央行的首要任務。而源源而來的熱錢未必不能為我所用。
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