全球經濟與金融失衡有待于各國協同努力

http://whmsebhyy.com 2006年01月25日 16:41 新浪財經

　　新浪財經北京1月25日訊聯合國2006年最新經濟報告指出，美國不斷膨脹的經常帳戶赤字以及其他國家的順差所產生的壓力不斷增加，而且無法簡單地通過單一國家的政策措施得以解決。聯合國的經濟分析還指出，調整匯率未必能糾正這種失衡，而僅僅依賴調整匯率很有可能是危險的嘗試。

　　只有采取互相協調的政策措施，才能逐漸穩定現在的失衡狀況。失衡的規模在2005年

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大幅增長。美國的赤字達到8000億美元，而日本、新興亞洲市場國家和主要石油出口國各自的順差則在1000億美元至2000億美元左右的規模。

　　全球金融失衡的程度也可從主要經濟國家的對外資產的頭寸得到驗證。美國的對外凈負債超過了3萬億美元，相當于美國GDP的1/4，其債權方主要是日本、石油出口國、中國以及諸如瑞士和挪威等歐洲國家。

　　聯合國今天發布的2006年世界經濟形勢與展望指出，不幸的是，各國的現行政策立場并沒有著力于扭轉全球的失衡。美國的財政政策仍然趨向擴張，歐洲保持中性的取向，日本則繼續其財政整固的政策。這種政策安排將會繼續鼓勵金融資本更多地從歐洲和日本流入美國，從而進一步深化不均衡的狀況。

　　根據聯合國這份報告，應對當前局面的一個有效方法應該是鼓勵赤字國家增加儲蓄，順差國家增加投資。

　　聯合國說，美國目前較高的利率水平并不足以刺激國內的儲蓄。有必要鼓勵私人儲蓄以及削減財政赤字，從而在一段時期內平緩這種失衡。另一方面，歐洲應維持較低的利率水平為該地區以及全球經濟提供必要的經濟刺激。在其他的順差國家，可以更多地鼓勵投資，包括將儲蓄導向那些缺乏資金進行經濟和社會基礎設施建設的發展中國家。

　　聯合國還提示說，肩負全球金融穩定職責的國際

貨幣基金組織也提供了與聯合國類似的解決當前局面的處方，但其應該在協調政策措施方面扮演關鍵角色，并提供比G-8峰會更廣泛的政策平臺。

　　投資乏力

　　聯合國所提出的解決失衡方法認為美國需要調整宏觀經濟政策。

　　相反的是，另一些分析家，包括即將上任的美聯儲新主席，則認為，全球經濟與金融失衡反映了全球的儲蓄過剩，無需美國在財政和對外赤字方面急于調整。

　　聯合國分析，全球總體的儲蓄率處于歷史較低的水平。根據聯合國的這份報告，歐洲、日本和發展中國家的儲蓄之所以大于國內投資應主要歸因于這些國家生產性投資增長過于緩慢。除中國外，即使是具有經濟活力的新興經濟國家的投資增長近幾年都很緩慢。

　　因此，當前全球宏觀經濟不是儲蓄過剩，而是投資乏力。

　　發展中國家背負美元貶值的負擔

　　聯合國分析說，美元貶值可以幫助減緩全球失衡不斷擴大的局面。但鑒于美國赤字的規模和性質，美元需要大幅貶值。矛盾的是這種結果可能是各方不太希望的，全球經濟失衡的有序調整應該能避免美元的自由滑落。

　　2005年內美元對歐元和日元的反彈，為歐洲和日本經濟提供了一定程度的保護。但許多發展中國家的貨幣對美元一直保持穩步升值，從而將調整全球失衡的潛在負擔從歐洲和日本轉移到發展中國家。與此同時，聯合國還說，

匯率的升值壓力將降低這些國家在國際市場的競爭能力。許多發展中國家已經積聚了大規模的美元儲備，以防對其貨幣的擠提，和保持較低匯率水平以維持出口競爭能力。但是，美元如果突然貶值，將使這些國家遭受嚴重損失。

　　這份報告說，積聚很大規模的

外匯儲備來降低匯率升值的壓力，其成本可能很高。(新華美通供稿)

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