美國經濟隱憂帶給市場神經質

http://whmsebhyy.com 2006年01月25日 03:17 第一財經日報

　　特約評論員那復祺

　　最近的數據顯示美國和亞洲經濟均表現良好：經濟增長穩定、就業市場形勢良好、通脹可能不大、利率保持穩定甚至可能會下調。

　　但是，最近兩周發生的事件告訴我們，市場非常情緒化。投資者們很敏感，哪怕是

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A ><IMG SRC="http://205.adsina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|finance|financePIP&db=sina" WIDTH=360 HEIGHT=300 BORDER=0></a></NOSCRIPT>

一些小得不能再小的壞消息也會使某些人大量拋售股票。上周日本股市(因成交量過大而被迫)提前休市就是其中一個例子，而華爾街股市的下跌則是另一個例子。

　　在這篇專欄中我將討論這種情緒化背后的一些原因。

　　引致市場不安的最主要原因是美國經濟的狀態。

　　亞洲各國向美國大量出口，而美國經濟則存在著巨大的失衡：巨額的經常賬戶赤字和國內儲蓄不足。實際上，這正是同一個問題的兩種表現形式，造成巨額經常賬戶赤字的原因正是儲蓄嚴重不足。

　　美國人必須削減他們的消費支出并增加儲蓄，此外再無其他長期解決方法。

　　但怎樣才能做到這點呢？

　　美國政府看來似乎并不想削減開支。伴隨著經濟增長放緩，龐大的預算赤字在未來兩年里還將維持甚至可能會增加。因此，看上去唯一的選擇是美國的消費者減少他們對商品與服務的需求，而這會提高美國的儲蓄率。

　　但如果真的如此，美國經濟將會減速，而利率則會下降，而這也意味著美元與美國股市將顯著下跌。

　　我認為正是這種可能性使全世界的交易者都變得神經緊張。市場人士擔心這可能會在2006年發生，所以他們紛紛賣出

股票，導致美國股市下跌，其他股市也受到影響。

　　讓我們將道瓊斯指數、德國DAX指數以及上證B股指數在2005年的表現在同一基點下進行了換算。我們可以看到，道瓊斯指數與上證B股指數各自的平均線在2005年都保持穩定。雖然中國股市的波動性更大，但兩者的平均水平差別不大。另一方面，歐洲股市表現相對較好，這意味著市場預期歐洲經濟將表現更佳，并預期美國經濟將出現問題。

　　此外還有一個因素足以證明市場的惴惴不安，那就是金價。我認為金價的上漲主要是因為市場預期美元將走弱，這也是對美國經濟可能將出現問題進行風險對沖的另一種方法。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約25,900,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】