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第一財(cái)經(jīng)日報(bào):馬來西亞匯改熱錢進(jìn)退圖


http://whmsebhyy.com 2005年12月19日 02:33 第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

  業(yè)內(nèi)人士:馬來西亞此次加息意在防止資本外逃

  一般而言,利率高的貨幣升值壓力相對更大,馬來西亞11月底的加息只能有一個解釋,那就是到11月底林吉特的升值壓力已經(jīng)大幅度減輕馬來西亞央行在利率政策聲明中將加息的原因表述為:馬來西亞經(jīng)濟(jì)增長放緩的危險已經(jīng)解除,而通貨膨脹加劇的風(fēng)險依然存在。但正如劉維明的分析,在緩解通脹壓力之外,馬來西亞此次上調(diào)利率意義深處則是希望以此
防止資本外逃

  本報(bào)記者 徐以升 發(fā)自上海

  11月30日,馬來西亞央行宣布上調(diào)基準(zhǔn)隔夜利率30個基點(diǎn)至3%,這結(jié)束了馬來西亞自東南亞金融危機(jī)后連續(xù)8年將利率鎖定為2.7%的歷史。

  而在這次加息的背后,是今年7月21日馬來西亞貨幣林吉特與人民幣同一天進(jìn)行匯率體制改革,在匯改前與人民幣一樣、實(shí)行相對固定匯率機(jī)制的林吉特一樣有著很大的升值壓力,并且這種壓力在匯改后的一段時間仍然存在。一般而言,利率高的貨幣升值壓力相對更大,馬來西亞11月底的加息只能有一個解釋,那就是到11月底林吉特的升值壓力已經(jīng)大幅度減輕。

  這一判斷得到了數(shù)據(jù)支持。上周五,根據(jù)馬來西亞央行公布的數(shù)據(jù),截止到2005年11月30日,馬來西亞外匯儲備為731億美元,這一數(shù)字比10月底的771億美元減少了40億美元,為連續(xù)第2個月下降,比最高值9月底的803億美元減少了72億美元。

  觀察馬來西亞外匯儲備自1997年以來的變化就會發(fā)現(xiàn),東南亞金融危機(jī)期間馬來西亞外匯儲備為最低水平,在這之后到2001年一直在300億美元附近徘徊,但是自2001年中一直持續(xù)到2005年9月份,馬來西亞外匯儲備實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4年的上漲。

  招商銀行北京分行首席外匯分析師劉維明對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》表示,在這4年的上漲之中,馬來西亞外匯儲備在2004~2005年的上漲幅度更大,截止到今年9月底的2年從400億美元漲到了800多億美元。

  “這個時間表和

人民幣升值壓力的時間表幾乎是一樣的,林吉特相對固定的
匯率制度
也招引了游資,馬來西亞2004年以來的外匯儲備增長主要是熱錢貢獻(xiàn)的。”劉維明進(jìn)而表示,馬來西亞經(jīng)濟(jì)總量小,資產(chǎn)吸引力小,貨幣的長期升值潛力并不是非常的大。

  根據(jù)統(tǒng)計(jì),馬來西亞自7月21日取消盯住美元的匯率機(jī)制以來,林吉特迄今僅累計(jì)上漲0.6%,現(xiàn)報(bào)1美元兌3.7785林吉特左右。而林吉特的窄幅波動特點(diǎn)使得賭該貨幣大幅升值的熱錢相當(dāng)失望,而投機(jī)熱錢一般是有借貸成本的,在觀望到9月底后,熱錢于10月份進(jìn)行了兩個多月的撤退行動。

  劉維明說:“熱錢看中的只是改變固定匯率制度并一次性升值這樣一個炒作的由頭。而對馬來西亞來說,熱錢的大進(jìn)大出對經(jīng)濟(jì)會帶來負(fù)面影響,因此11月底的這次加息,其目的之一是防止資本外逃。”

  數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞今年第三季度經(jīng)濟(jì)同比增長5.3%,增長速度超出預(yù)期。鑒于此,馬來西亞央行在利率政策聲明中將加息的原因表述為:馬來西亞經(jīng)濟(jì)增長放緩的危險已經(jīng)解除,而通貨膨脹加劇的風(fēng)險依然存在。但正如劉維明的分析,在緩解通脹壓力之外,馬來西亞此次上調(diào)利率意義深處則是希望以此防止資本外逃。

  劉維明最后表示,資本監(jiān)管和金融市場監(jiān)管過于放松是導(dǎo)致1997年東南亞金融危機(jī)的原因之一,而從馬來西亞當(dāng)前的這幅“熱錢進(jìn)退圖”可以看出,雖然經(jīng)歷了1997年的東南亞金融危機(jī),但是熱錢仍然能夠輕松地進(jìn)出馬來西亞的金融市場,這值得人們關(guān)注。

  “尤其是要加強(qiáng)對短期資本流動的監(jiān)管,封堵熱錢的退出渠道,構(gòu)筑防火墻。”他建議。


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