|
記者 袁蓉君
13日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)———公開市場(chǎng)委員會(huì)在召開利率會(huì)議后宣布再次小幅加息，將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.25%，為2001年5月以來(lái)的最高水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。最值得關(guān)注的是，在會(huì)后發(fā)表的聲明中，公開市場(chǎng)委員會(huì)首次沒(méi)有使用其貨幣政策存在“刺激性”的措辭。對(duì)此，14日接受記者采訪的瑞士信貸第一波士頓亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)
學(xué)家陶東表示，去掉“刺激性”這一措辭表明美國(guó)利率水平正常化這一過(guò)程已基本完結(jié)，不過(guò)，并不代表今后將不再加息。他預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在到明年5月，美聯(lián)儲(chǔ)還將加息3次，利率將達(dá)到5%。
從2003年8月至今，美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議聲明中都對(duì)其下次舉動(dòng)有所暗示。在始于2004年6月底的本輪加息周期中，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明都把其政策描述為“刺激性”貨幣政策，并表示可能進(jìn)一步采取“漸進(jìn)有序”加息步伐，市場(chǎng)據(jù)此認(rèn)為其加息25個(gè)基點(diǎn)的舉動(dòng)至少還會(huì)進(jìn)行一次或兩次。
在今年夏天美國(guó)接連遭受“卡特里娜”、“麗塔”颶風(fēng)襲擊之后，能源價(jià)格不斷攀升。為了防止能源價(jià)格的上漲波及到更廣泛的商品和服務(wù)領(lǐng)域，美聯(lián)儲(chǔ)一直在按部就班地小幅加息。美聯(lián)儲(chǔ)此次的會(huì)議聲明說(shuō)，盡管出現(xiàn)了能源價(jià)格上漲和颶風(fēng)帶來(lái)的破壞，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍然非常穩(wěn)固。不過(guò)，“資源利用率可能上升和能源價(jià)格上漲具有增加通脹壓力的潛能”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)的中央銀行家們通過(guò)放棄“刺激性”這一措辭，暗示他們已經(jīng)達(dá)到或接近既不刺激也不阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中性利率水平。除了放棄貨幣政策“刺激性”的描述外，美聯(lián)儲(chǔ)的此次聲明仍保留了在本輪周期中每次都慣用的“漸進(jìn)有序”加息的字眼。聲明表示，為了抑制通脹風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與物價(jià)穩(wěn)定之間的平衡，未來(lái)可能有必要進(jìn)一步采取一些“漸進(jìn)有序”加息的政策，暗示其至少還有不止一次的小幅加息行動(dòng)。
陶東認(rèn)為，過(guò)去18個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)與其說(shuō)是收緊銀根，還不如說(shuō)是將利率水平正常化、金融環(huán)境正常化的一個(gè)過(guò)程，“這是格林斯潘在2000年IT泡沫破滅和‘9·11’恐怖襲擊后大幅擴(kuò)張美國(guó)金融環(huán)境的一個(gè)掃尾工作，這個(gè)工作到他明年1月底離任的時(shí)候?qū)⒒就瓿伞薄！拔覀冾A(yù)計(jì)，從現(xiàn)在到明年5月，聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息3次，利率將達(dá)到5%。5%是格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席18年來(lái)聯(lián)邦基金利率的中位數(shù)，也是現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事心目中的所謂的‘中性’利率水平。此后，美聯(lián)儲(chǔ)也許會(huì)稍作停頓，也許減息，也可能加息。具體的行動(dòng)要根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)做定奪”。
市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)或者在1月31日上調(diào)利率至4.5%后結(jié)束加息周期，或者在3月28日貝南克上任后的首次會(huì)議上把利率提高至4.75%后停止加息。美聯(lián)儲(chǔ)官員也持這兩種看法。最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也沒(méi)有明確美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該怎樣做。不包括能源價(jià)格的通脹率一直意外溫和，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮勢(shì)頭也正在漸漸冷卻，但是，鑒于總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一直快于其長(zhǎng)期趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)采取措施限制過(guò)快增長(zhǎng)的可能性日益增大。芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)墨斯科上月就曾經(jīng)表示，即使利率處于中性水平，進(jìn)一步調(diào)整也許仍是必不可少的。
自去年6月底啟動(dòng)本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一口氣加息13次，市場(chǎng)基本上做到了對(duì)此波瀾不驚。究其原因，一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本合理，二是美聯(lián)儲(chǔ)在政策出臺(tái)之前的高透明度。不過(guò)，陶東認(rèn)為，隨著利率正常化行動(dòng)的結(jié)束，下一步美聯(lián)儲(chǔ)就不可能具有像過(guò)去那樣高的透明度，明年的美元利率走向具有較大的不確定性。“當(dāng)一輛車在曠野上行駛時(shí)只要掌握好南北方向就可以一路前行，但是，當(dāng)車開上馬路后就需要隨時(shí)根據(jù)路況來(lái)調(diào)節(jié)速度。透明度隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改變需要聯(lián)儲(chǔ)做判斷，這就是為什么明年利率動(dòng)向具有不確定性的原因”，陶東形象地比喻說(shuō)。他還認(rèn)為，明年市場(chǎng)對(duì)加息的反應(yīng)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)都會(huì)比以前更大。
在美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定宣布后，花旗銀行、美國(guó)銀行等紛紛上調(diào)了基本貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至7.25%。
由于美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中去除了“刺激性”這一措辭，給市場(chǎng)帶來(lái)了加息將逐漸停止的希望，使股市投資者大受鼓舞，當(dāng)天紐約股市三大股指全線上揚(yáng)，而紐約匯市美元對(duì)西方主要貨幣匯率基本持平或微幅走高。當(dāng)天收市時(shí)，道·瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)升55.95點(diǎn)，升幅為0.52%，收于10823.72點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲7.00點(diǎn)，升幅為0.56%，收于1267.43點(diǎn)。納斯達(dá)克指數(shù)升4.05點(diǎn)，升幅為0.18%，以2265.00點(diǎn)報(bào)收。尾盤時(shí)，歐元兌1.1940美元，略低于前一天的1.1952美元；美元兌120.06日元，略高于前一天的119.72日元。分析師表示，美元表現(xiàn)不佳是由于美聯(lián)儲(chǔ)聲明在加息方面的立場(chǎng)顯得更加溫和，投資者卻因擔(dān)心加息臨近結(jié)束將使美元利差優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)大受到限制，這正是市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)的結(jié)果，同時(shí)也是美元在聲明公布前下滑的原因。
加息決定宣布后，當(dāng)天聯(lián)邦基金利率期貨交易顯示，利率在明年4月達(dá)到4.75%的幾率已從前一天的62%下降到60%。作為基準(zhǔn)的10年期國(guó)債價(jià)格出現(xiàn)上漲，推動(dòng)國(guó)債收益率在紐約時(shí)間下午5時(shí)15分下降了3個(gè)基點(diǎn)至4.52%。
| 
