世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長難掩貿(mào)易流動(dòng)嚴(yán)重失衡危機(jī)

　　英國《金融時(shí)報(bào)》近期刊登克里斯·賈爾斯和安德魯·鮑爾斯的一篇文章，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易流動(dòng)的失衡空前嚴(yán)重。

　　這篇文章題為《亮點(diǎn)無法掩蓋岌岌可危的平衡》，其內(nèi)容摘要如下：

　　世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長。利率保持低位。金融市場幾乎看不到緊張跡象。世界經(jīng)濟(jì)

的未來看來頗為光明。

　　全球經(jīng)濟(jì)2004年取得30年來最快增長，國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2005年和2006年增長率將保持在4.3%的較高水平。

　　然而，世界經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易流動(dòng)失衡從未像現(xiàn)在這樣嚴(yán)重。

　　外國人目前愿意承受美國不斷增長的債務(wù)，但債務(wù)不能永遠(yuǎn)增長

　　全球增長集中在中國和美國。亞洲、德國和石油出口國取得創(chuàng)紀(jì)錄貿(mào)易順差，美國卻創(chuàng)下有史以來最大的經(jīng)常項(xiàng)目赤字，國際

　　與此同時(shí)，油價(jià)升至每桶60多美元，比2002年初高出40美元，實(shí)際價(jià)格已回到二十世紀(jì)70、80年代引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的水平。

　　失衡和高油價(jià)彼此相關(guān)，是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　美國高消費(fèi)以極低利率通過國外創(chuàng)紀(jì)錄的儲蓄獲得融資。太平洋投資管理公司的基金管理員穆罕默德·埃里安把這種現(xiàn)象稱作“穩(wěn)定的不平衡”，即外國人目前愿意承受美國不斷增長的債務(wù)，冒巨大外匯損失風(fēng)險(xiǎn)而不要求高額收益。但債務(wù)不能永遠(yuǎn)增長。各經(jīng)濟(jì)體終將作出調(diào)整。

　　如國際貨幣基金組織的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告所說：“問題不是它們是否會調(diào)整，而是如何調(diào)整。”

　　如果心甘情愿的放貸者不復(fù)存在，或現(xiàn)有債權(quán)人紛紛撤資，美國將面臨嚴(yán)重結(jié)果：美元暴跌；長期利率激增，進(jìn)口價(jià)格上升導(dǎo)致貨幣政策緊縮；住房市場繁榮突然結(jié)束。這時(shí)將難以避免經(jīng)濟(jì)衰退和保護(hù)主義。

　　幾乎所有地區(qū)都需要改變政策

　　全球失衡越嚴(yán)重，最終的調(diào)整可能越痛苦。

　　無序調(diào)整造成的后果可能更糟。失去美國這個(gè)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)將使亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)體遭受重創(chuàng)，

　　經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因包括美國結(jié)構(gòu)性經(jīng)常項(xiàng)目赤字增長，即從海外獲得融資的同時(shí)國內(nèi)私人儲蓄大幅減少；自1997年金融危機(jī)以來，對亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的投資驟減；歐洲和日本經(jīng)濟(jì)前景暗淡，吸引的投資下降；亞洲國家為避免匯率上升而干預(yù)貨幣市場和積累

　　全球儲蓄率2004年降至生產(chǎn)總值的22%這一低點(diǎn)。如果想讓全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長、減少失衡并減小突然且痛苦調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，需要縮小各地區(qū)理想儲蓄率與理想投資率之間的差距。

　　幾乎所有地區(qū)都需要改變政策，這一點(diǎn)與上世紀(jì)80年代不同。那時(shí)，巨大的經(jīng)常項(xiàng)目失衡幾乎完全發(fā)生在美國、日本和歐洲之間。

　　而在過去一年間，歐洲改革陷于停滯，德國選舉結(jié)果表明改革不得人心。日本似乎終于實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不過經(jīng)濟(jì)增長在相當(dāng)大程度上依賴出口。

　　在另一方面，亞洲經(jīng)濟(jì)體人為地向出口產(chǎn)業(yè)扭曲。如果當(dāng)前狀況持續(xù)，那幾乎看不出明顯問題。但人人都知道這種狀況不可持續(xù)；不可能持續(xù)的東西就不會持續(xù)。 (新華社特稿 新華每日電訊)