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目前，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)今年下半年美國(guó)通脹可能加劇的關(guān)注已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能結(jié)束的關(guān)注。鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)已經(jīng)緩解了勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的低迷，美聯(lián)儲(chǔ)官員相信，通脹抬頭可能會(huì)觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的增加，從而需要更加嚴(yán)厲的緊縮貨幣政策。這就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘上周在國(guó)會(huì)作證時(shí)采用了與他的語(yǔ)言風(fēng)格完全不同的表達(dá)方式，直截了當(dāng)?shù)乇硎緦⒃谖磥硪欢螘r(shí)間繼續(xù)加息的原因。
“我們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本展望是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與包含通脹壓力兩者居其一。按照我們的觀點(diǎn)，認(rèn)識(shí)到這一結(jié)果將需要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行貨幣的適應(yīng)性調(diào)整”，格林斯潘表示。
美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注通脹還可以從格林斯潘上周提交的美聯(lián)儲(chǔ)半年貨幣政策報(bào)告中見到端倪。這份報(bào)告顯示，即使美聯(lián)儲(chǔ)像格林斯潘承諾的那樣繼續(xù)加息，大多數(shù)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的決策者們?nèi)灶A(yù)計(jì)通脹將溫和加劇。很顯然，大部分美聯(lián)儲(chǔ)決策者們相信，今年美國(guó)的核心個(gè)人消費(fèi)價(jià)格指數(shù)將上升到1.75%至2%，而在截至今年5月的過去12個(gè)月中，這一數(shù)據(jù)為上升1.6%。只有一兩個(gè)最樂觀的官員認(rèn)為通脹不會(huì)加劇，少數(shù)悲觀的人則認(rèn)為將攀升至2.25%，甚至在2006年上升至2.5%。
在向國(guó)會(huì)作證時(shí)，格林斯潘列舉了他關(guān)注通脹的原因：能源價(jià)格上升、生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢、單位勞動(dòng)力成本上升。“未來的價(jià)格表現(xiàn)將受到單位勞動(dòng)力成本趨勢(shì)的極大影響”，他說。
不僅如此，7月21日公布的美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)6月份會(huì)議紀(jì)要也顯示，委員們預(yù)計(jì)短期內(nèi)通脹將加劇，2006年會(huì)有所好轉(zhuǎn)。他們預(yù)計(jì)，“鑒于消費(fèi)價(jià)格膨脹被向上修正，今年的通脹會(huì)比2004年更高，部分反映了更高的進(jìn)口價(jià)格，只有隨著價(jià)格壓力的逐漸減退，明年的通脹才會(huì)降低”。
會(huì)議紀(jì)要還將6月份會(huì)議的觀點(diǎn)描述成“復(fù)雜的”。“有的參加者認(rèn)為，在政策仍然是寬松的情況下，通脹的潛在步伐可能正處于逐步加速的過程中，可能達(dá)到與委員會(huì)的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)相一致的水平的上限”，會(huì)議紀(jì)要說。
德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·琥泊表示，將這種表達(dá)方式與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的新預(yù)測(cè)聯(lián)系起來可以看到，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策層的大多數(shù)人來說，價(jià)格穩(wěn)定區(qū)間的上限是2%，雖然這一區(qū)間從來未被定義過。
會(huì)議紀(jì)要還說，多數(shù)人還擔(dān)心生產(chǎn)率的增長(zhǎng)“可能在未來幾個(gè)季度下降”，“在更高的能源價(jià)格吞噬掉能源領(lǐng)域以外企業(yè)的邊際利潤(rùn)的情況下，單位勞動(dòng)力成本的上升更可能傳遞到價(jià)格上”。另一些人則比較樂觀，注意到在有報(bào)告?zhèn)餮院芏嗥髽I(yè)的定價(jià)能力“相當(dāng)有限”時(shí)，美國(guó)最近的核心通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)“受到了相當(dāng)?shù)南拗啤薄＿@些美聯(lián)儲(chǔ)官員還注意到，曾一度大幅上漲的非能源商品和進(jìn)口商品價(jià)格已經(jīng)較為溫和。
分析家認(rèn)為，如果通脹加劇，即使是臨時(shí)的，它也將推高通脹預(yù)期。
根據(jù)上述會(huì)議紀(jì)要，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的委員們認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、資源利用率提高、通脹上升的情況下，應(yīng)該對(duì)通脹進(jìn)一步上升的跡象保持足夠的警惕，因?yàn)檫@種上升可能會(huì)為向上的通脹預(yù)期提供動(dòng)力。
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