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資本流入3個月來首超貿易赤字
本報記者 林純潔 發自上海
18日，美國財政部公布了2005年5月份的國際資本流動數據報告。該報告顯示，今年5月份，外資共購買了600億美元的美國公債、公司債、股票等長期性金融資產，與彭博社(Bl
oomberg)預期剛好符合。本次的資本流入數據意味著，在最近的3個月內流入美國資本市場的資金第一次超過了當月美國的貿易赤字。
根據美國財政部的數據，國外央行和私人資本5月份流入美國金融市場的資金數量均較4月份有所增加。其中國外央行繼3月份凈賣出144億美元以后目前已回升至凈買入132億美元。
外資5月份凈購入的美國國債達到了276億美元，凈買入公司債為204億美元，凈購入美國公債為227億美元，較上個月均有所增加。這相對于國外投資者凈賣出了105.7億美元在美國交易額的國外債券和股票，反映出投資者對于美國經濟更有信心。美國第一季度的GDP增長為3.7%，其他的G7國家無一可以與之媲美，其中意大利更是正在經歷經濟衰退。
美國5月份貿易赤字為553億美元。本次的資本流入數據表示，在最近的3個月內該數據第一次超過了貿易赤字。這也是該數據連續第二個月上升，4月份的數字為474億美元，而3月份為405.6億美元。隨著美聯儲的升息以及美國經濟增長的穩健，美元的主要空頭因素只剩下了巨額的雙赤字問題。此前，美國商務部公布5月份貿易數據的當日，美元兌歐元和日元就分別升值了1.2%和1%。
雖然從目前來看，流入美國的金融資產仍足以彌補貿易逆差，但是分析師依然認為這種做法將會是非常危險的。長期以來的赤字加上利率上升，將可能使美國在凈投資收益方面的盈余轉變為赤字。凈投資盈余反映了美國投資者的海外資產收益減掉外資在美國證券投資上的所得。
美聯儲目前并沒有停止升息的跡象，雖然美國國債收益率依然低迷，但是隨著基準利率的調高，收益率必將上升，屆時美國吸引外資以填補經常賬戶赤字和預算赤字的成本將會大幅增加。所以雖然目前美國的凈投資盈余依然為正，但是逆轉的態勢已經越來越明顯了。
目前美國投資者在海外的投資主要來自于民間，與國外資本在美國的投資策略不同，這些資本更加愿意購買股票等收益更高、風險更大的資產。收益率上的差異使得美國在承擔巨額外債的同時仍可以享受凈投資盈余。截至2004年底，雖然美國的凈外債為2.48萬億美元，凈投資的盈余仍然為正。
根據路透社的數據，今年第一季度流入美國的凈投資盈余增至38億美元，2004年第四季度為32億美元，但是2003年第四季度的盈余數字曾高達177億美元，所以從長期來看還是處于萎縮的狀況。目前很多分析師開始預計年底美國在這部分將出現赤字。
如果凈投資盈余轉負，必將與貿易赤字產生協同效應，那么美國經濟失衡的問題將會更加嚴重，而目前正在復蘇的美元將遭受沉重的打擊。美國財長斯諾上月在國會證詞時就曾表示：“不幸的是，趨勢線表明(投資)也將出現赤字。這將增加經常賬戶的赤字�！�
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