美元緣何一改頹勢重新走強

　　受美國貿易逆差不斷擴大、美國經濟疲軟和伊拉克戰爭的影響，過去3年美元對世界主要貨幣的匯率一路下跌。但是，最近幾個月，美元的強勁走勢令許多看空的分析家大跌眼鏡。受美聯儲加息預期影響，6月28日紐約外匯市場美元對其他主要貨幣匯價普遍走高，其中對日元創下8個月來新高。

　　據統計，今年迄今，美元對英鎊、日元、歐元已經分別升值了5.3%、6.1%和11.8%。不

　　“對于美元的認識已經發生了巨大的轉變”，雷曼兄弟公司外匯研究部門全球主管詹姆士·麥考密克表示。

　　美元為何一改頹勢重新走強呢？

　　分析家認為，美元的上升動力部分來自歐元的疲軟。由于最近法國和荷蘭兩國相繼否決歐盟憲法條約，歐洲一體化進程受挫，投資者對歐元區經濟和歐元本身都產生了懷疑，因此大肆拋售歐元。目前歐元區經濟增長乏力，預計今年全年最多只能增長1.6%。在這種情況下，有關歐洲中央銀行是否應該放松銀根刺激經濟的呼聲再起。一些政治家，特別是意大利政治家甚至表示，歐元區“一刀切”的貨幣政策是經濟陷入困境的關鍵。歐洲央行則抵擋住來自德意等歐元區核心成員的壓力，堅持維持利率不變，并表示降息會對歐元產生負面影響。雖然法國和荷蘭否決歐憲被廣泛預期，也沒有人認為歐元會崩潰，但歐盟核心成員對貨幣政策取向的分歧受到了各界的重點關注，有關爭論使外匯市場對歐元的不確定性增加。

　　同時，日本撲朔迷離的經濟復蘇無助于日元的走強。“雖然經濟數據正在不斷改善，但人們從根本上一直對日本非常失望”，雷曼兄弟駐東京的經濟學家保羅·西爾德表示，“十四五年來日本銀行(央行)一直采取了持續寬松的模式”。

　　而與日本和歐洲多數國家相比，美國的經濟前景看起來相當不錯，預計今年的增長率將達到3.6%，同時通貨膨脹水平也保持在較低水平。美聯儲主席格林斯潘一直在向市場發出信號，近期還將多次提高聯邦基金利率，這導致美歐日債券收益率差距進一步擴大。雖然目前美國4%左右的10年期國債收益率處于歷史上的低水平，但仍然高于歐洲的3.1%和日本的1.3%，吸引了不少投資者爭相購買美國國債和其他美國證券，對美元匯率形成了有力支撐。

　　另外，蜂擁而至的外國資金彌補了美國經常項目赤字缺口，去年赤字總額高達6680億美元，占國內生產總值的比例為5.7%。不少經濟學家認為，居高不下的經常項目赤字使美元崩潰的風險加大，但實際上現在這種支付危機可能已變得不那么危急了，今年3月和4月的貿易數據好于預期，逆差已比1月和2月有所縮減，這對美元是一個好消息。“雖然還處于初級階段，但最近的數據顯示美國的貿易逆差可能會穩定下來”，高盛在一份報告中指出。

　　利好美元的因素還包括美國的財政赤字減少。因增加稅收并減少開支，美國預計今年的財政赤字將低于去年的4120億美元。麥考密克指出，美國財政狀況幾年來首次出現改善，這有利于恢復投資者對美元的信心。

　　當然，外匯市場向來是風云變幻的。如果未來歐元區經濟開始略微好轉，投資者就可能立即沽售美元。從長期來看，美元貶值的大趨勢似乎沒有出現根本性的改變。但是，多數分析家認為，從短期來看，至少在今年夏天，美元還有一段好時光。