滯脹風險迫在眉睫 俄羅斯央行財政部互踢皮球

　　宋國華 發自莫斯科

　　半個月前，普京問今年的通脹率能否控制在10%以內時, 俄經濟發展和貿易部長格列夫回答：“我們盡力！”

　　但只過了一周，經濟發展和貿易部(大致相當于中國的發改委加商務部)就把今年GDP的

增長速度則由6.5%調低到了5.6%，通漲率則被“保證”將在10%以上。

　　上世紀七十年代發生在歐美國家，并讓凱恩斯理論破產的“滯脹”現象，正使得俄羅斯經濟面臨著兩難的抉擇：加大投資以促進經濟增長？還是通過控制貨幣供給遏制通貨膨脹？

　　經濟減速

　　新預測的經濟增速讓政治家們為2003——2013年的“翻一番”任務而擔憂，但大部分人卻感覺不到由經濟增長率不同而引起的任何區別。

　　因為俄羅斯存在著“特殊”的財富分配方式：10%的富人控制著50%以上的GDP，而在50% 普通民眾手中的卻不到10% 。按照世界銀行的估算，在世界大國中，俄羅斯的貧富差距系數僅次于中國。

　　由于收入在民眾中的不均衡分配，根據某些悲觀的預測，俄經濟增長率將跌至4%。

　　格列夫卻更愿意將經濟增長放緩的原因歸罪于“石油開采和出口的緩慢動態”。資料表明，今年前五個月，石油開采和出口量降低了3個百分點，該行業的投資速度也比去年同期放慢了1/3。

　　而且石油資源畢竟是有限的，開采的邊際成本會越來越大，遲早有一天，高昂的石油成本會重創俄羅斯以石油出口拉動增長的經濟模式。

　　通脹加速

　　石油也能為俄羅斯的通脹提供理由：油價降低，“石油美元”減少，財政收入減少，引發赤字性通脹；油價上升，“石油美元”增多，其數量超過了現實經濟的消化量，外匯占款增大，盧布的供給增多，引起貨幣性通脹；分別來自于央行和財政部專家的這兩種解釋，使得本來被公認為俄經濟第一功臣的石油，居然成為通脹的罪魁禍首。

　　今年1-4月份，俄羅斯的通脹率已升至6.5%，是去年同期的1.4倍。不過更讓俄政界和學界擔憂的，則是現實中的個人通脹水平。

　　在個人支出中，住房支付、日用品花費、食品購買所占的分量越大，個人的通脹水平就越高。據估計，在總體通脹水平為10%時，對于富人實際只有6-8%，而對于窮人卻高達18%。

　　而20%的通脹水平是被認為是個分水嶺，超過這個臨界線，會引起民眾的經濟行為根本變化，通脹預期就會起作用，推動通脹水平繼續升高。如果考慮到在俄羅斯，只有11%的人食品支出少于個人預算的50%，就不難想象問題的嚴重性。

　　無人愿為通脹負責

　　6月6日，在由俄央行，財政部和金融市場委員會高官出席的會議上，會議的議題很快由政治家們關注的“俄在獨聯體的投資機會”，轉到該由經濟學家們研究的“遏制通脹”的問題上來。

　　財政部官員薩瓦久亙承認：眼下政府沒有任何工具可以用來遏制通脹。按照他的意思，所有可以遏止通脹的政府工具——新的稅率，新的預算，對壟斷的調控措施，都只能到明年才會起作用。而且，財政部對下半年的通脹也不準備擔負任何責任。“剩下的只有貨幣因素了” 薩瓦久亙把任務推到了央行的身上。

　　央行對此也是寸土不讓。央行第一副行長烏留卡耶夫認為：今年前5個月7.1%的通脹率中，只有3.5%是由貨幣因素造成的。而由政府負責的板塊中，住房費用增長引起的通脹率就達到了2.3-2.4%。按照烏留卡耶夫的統計，政府和央行應該為通脹各負一半責任，同時他認為政府完全有辦法遏止通脹，“在控制住房費用的增長和降低關稅方面，政府應該有所作為”。

　　金融市場委員會也是束手無策。委員會首腦烏尤根指出：“一般情況下，央行必須通過利率杠桿這個傳統的貨幣政策工具來控制通脹”。但目前俄羅斯的國際收支擁有巨大的順差，這只會使利率產生降低的壓力，而不是增長。

　　各“有關部門”盡管已是黔驢技窮，卻還是信誓旦旦：今年的通脹將保持在10%的水平。總統經濟顧問伊拉利昂諾夫對此嗤之以鼻：12%已經是上帝保佑了。

　　注一：俄羅斯在計算CPI時，住房費用只計算房租價格而沒有包括住房本身的交易價格，因為房地產被視作投資工具而非消費品，如果將房價計入CPI，實際通脹率將更高。

　　注二：俄羅斯的憲法規定，央行為獨立于政府之外的貨幣政策職能機構，但在實際經濟生活中，俄羅斯央行與中央政府卻有著千絲萬縷的聯系，更像是受中央政府節制的一個經濟部門。