|
繼法國公投否決《歐盟憲法條約》后，上周這一條約又在荷蘭公投中被否決。盡管這一結果事先已被接受，但是荷蘭約63%的反對率以及65%的高投票率還是出乎市場意料，也令歐元多頭原先所期待的荷蘭此次投票無效的希望落空。法荷兩國以高票否決《歐盟憲法條約》的事實表明，歐盟以及歐元區的政治面開始面臨巨大挑戰。
屋漏偏逢連陰雨，在《歐盟憲法條約》被法荷否決后，德國、意大利兩國的高官也發
表了一些指責歐元政策的不和諧的聲音。
在兩國公投失利和歐盟內部不利言論的影響下，上周歐元延續了近幾周的慘烈跌勢，再度大幅下挫，盤中歐元兌美元最低報于1.2157，創下了8個月的新低。而綜合前幾周的表現，歐元在最近6周已經貶值約7%，創下了近4年的最差記錄。隨著高盛，雷曼，美林等多家金融機構調低對歐元的預期以及市場傳言巴菲特開始減持歐元，投資者不得不思考這樣一個問題：“長達3年多的美元弱勢是否就此結束了？”因此后市歐元走勢何去何從，成為市場所關注的焦點。而要解答這一問題，我們應當從政治和經濟兩方面來加以分析。
從經濟層面分析，除了憲法危機外，歐元區經濟數據低迷也是上周歐元下跌的原因之一。歐元區5月制造業指數創下22個月以來的新低，5月消費信心指數也降至-15。經濟數據的糟糕表現引發市場對于歐洲央行的降息擔憂。盡管在上周召開的歐洲央行各國央行行長會議中已明確拒絕對現有貨幣政策作出改變，并表態將把2%的主導利率再保持24個月。但市場依然擔心在經濟不景氣的背景下，這一承諾的可行性。利率前景的利空使投資者對買入歐元的信心明顯不足。
據上周公布的數據顯示，美國5月份非農就業數據不理想，給美國的利率前景蒙上陰影，因為經濟的穩定增長和勞工市場的繁榮是美聯儲升息的重要前提。目前市場普遍認為美聯儲將于本月再次加息25基點，但對于8月份是否加息存在重大分歧。然而越來越多的跡象表明，美聯儲將可能在利率達到3.5%至4%的溫和水準后暫停加息，美國達拉斯聯儲主席菲舍爾也發出了美聯儲將暫停此輪升息周期的警告。盡管目前政治面因素更多地主導了市場交投，投資者對于美元利率前景的擔憂暫時被擱置一旁，然而我們不應該忘記的是，就在一個月前，市場還在談論美元是否會加速升息，而現在的話題已經是美聯儲是否會停止此輪升息周期了。而事實上，我們從近期美國債券市場的表現可見一斑，美國10年期國債收益率上周有效跌破4%整數關口，最低報于3.81%。長期利率的再度低迷表明，市場不相信美國經濟將持續好轉，也不相信美聯儲將會實施過于緊縮的貨幣政策，從而對于美元的利率前景愈發謹慎。
同時，從盤面上我們也可以看到，除歐洲貨幣外，上周歐元的跌勢并未影響到其他貨幣的總體表現。亞洲貨幣兌美元于上周開始持穩，而商品貨幣兌美元更是走出了上升的行情。這表明在美元部位狀況嚴重超買并且基本面看淡的情況下，市場做多美元的動能正在減弱。歐元出現下跌，是因為自身的因素使然，并不是美元匯率的表現有多么強勁。而一旦政治面利空因素得以消化，歐元的再度走強應當是不可避免的。
| 
