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李科(紐約)
斯皮爾伯格導(dǎo)演，電影史上造價最高的科幻電影《世界末日》還沒公映。一種真實、可預(yù)見的“世界末日”心態(tài)卻已悄悄滲進(jìn)一向行事謹(jǐn)慎的美國經(jīng)濟學(xué)界。越來越多的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美國經(jīng)濟可能正在步入一個荊棘塞途的時代。
這種不安的感覺來自于很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)。美國政府開支已占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的20%, 2004年，美國財政赤字升至創(chuàng)紀(jì)錄的4120億美元，貿(mào)易赤字更達(dá)6177億美元。只好靠開辟新財路來平衡收支，比如重新發(fā)售30年期國債。
另一方面，過低的儲蓄率，加上近幾年國內(nèi)各種資產(chǎn)價格不斷上揚，民眾借更多的錢用于消費。在抵押貸款利率持續(xù)處于低水平情況下，美國成屋銷售價格正以上世紀(jì)70年代以來最快速度攀升，個人支出大幅超過收入。
這種失衡不禁讓人聯(lián)想起近十年來的數(shù)次經(jīng)濟危機：1994年的墨西哥、1997年的亞洲、1998年的俄羅斯和2002年的阿根廷。哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院經(jīng)濟學(xué)家法蘭克說：“很多面臨債務(wù)難題的國家都有一個固定的模式，利率升高、股價下跌和貨幣貶值同時發(fā)生�！�
巨大的貿(mào)易赤字造成大量外國貿(mào)易商持有美元，并通過本國銀行兌換成本國貨幣，造成該國美元儲備劇增，最后的結(jié)果是央行大量購入美國債券，美國也樂意這樣做，因為這樣他們可以繼續(xù)揮霍無度的開銷。
但正如《巴倫周刊》指出的那樣，美國不能簡單的認(rèn)為只要將印鈔機開足馬力就可以支付帳單。因為美國不是封閉經(jīng)濟體，所有短、中、長期債券都是在公開市場銷售，債權(quán)人包括全球的投資人和各國央行。外國官方債權(quán)人持有的美國政府的有價證券，已從2001年的7380億美元增長到現(xiàn)在的13980億美元。要想維持成長，美國需要外國債權(quán)人每天不斷進(jìn)行新的認(rèn)購。
任何與此相反的跡象都會令美國憂心。今年二月，韓國央行就暗示準(zhǔn)備分散外匯儲備，引發(fā)了一陣小規(guī)模的驚慌和美元的大幅下跌。一個月后，日本也作出了同樣的表示。
摩根士丹利首席經(jīng)濟學(xué)家羅奇在5月份的《財富》雜志上撰文指出，中國經(jīng)濟的命運同美國綁得過緊，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟增長方式對美國依賴過大，一旦美國經(jīng)濟發(fā)生危機，對中國影響會非常大。他建議中國跳出以美國為中心的單一增長模式，不要將兩只腳踩在同一條船上。
如果每年以2千億美元速度累積美元的中國央行開始分散外幣種類。美國為了留住債權(quán)人和吸引投資人，勢必大幅升息。如果外國央行積累美元的速度減少1000億美元，美國長期利率在數(shù)月內(nèi)可能猛升200個基點。這意味著，10年期債券利率將從4.25%升至6.25%，30年期抵押貸款平均利率從6%漲為8%，美國企業(yè)和消費者的借貸成本也將水漲船高。
一時間，從金融重鎮(zhèn)華爾街到商業(yè)中心麥迪遜大道、從跨國集團到平民百姓都將遭受“巨浪襲擊”，特別是看錯方向的對沖基金和投資銀行，可能消失得無影無蹤。如果美元走弱，消費下降，貿(mào)易赤字會縮小，但美國經(jīng)濟增長會趨緩，直至萎縮。美國是世界最大的消費國，當(dāng)美國消費減緩，國際貿(mào)易會隨之減少，中國的制造業(yè)、印度的軟件業(yè)、中東的石油業(yè)都會受到嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟衰退將向全球擴散。
2001年，全球經(jīng)濟停滯，美國連續(xù)數(shù)年采取積極手段：減稅、大幅增加政府支出、利率降至歷史新低，取得了好的效果。但如果經(jīng)濟大幅衰退，這三種杠桿將沒有一種能輕易使用。許多經(jīng)濟學(xué)家在努力設(shè)想最壞的情況，但沒人能精確預(yù)測到這場可怕的危機會在什么時候成真。
加州伯克利大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家艾欣格林說：“最可能出現(xiàn)的結(jié)果可能不是全面金融危機，但仍然是嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。”
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