工人日報企業周刊：跨國并購心急吃不得熱豆腐

　  研究機構估計，去年中國公司在收購外國資產方面的投資達到70億美元，今年這一數字將增長一倍�？墒牵�1/3的中國企業對外投資存在虧損。中國企業這種急于“走出去”的心態其實埋藏著重大風險

　　本報記者 賴志凱 通訊員 柏彬 林芳明

　　2004年，中資企業在國際并購市場上的一連串大動作算得上“好戲連臺”，有人因此稱這一年為中國企業并購年。

　　第一個引起世人關注的對外國公司進行收購的是位于廣東惠州的TCL集團。TCL收購了法國的湯姆遜公司，從而成為世界上最大的彩電生產商。去年9月，上海汽車工業公司宣布以近5億美元的價格收購韓國卡車生產商雙龍48.9%的股份。2004年12月8日，中國最大的電腦公司聯想集團以17.5億美元收購了IBM的PC業務。聯想的并購在某種程度上激起了中國媒體和老百姓的民族自豪感，有關“蛇吞象”的說法在報紙上熱鬧了好一陣。

　　現在，更多的中國企業正在作著跨國并購的前期工作，許多機構預計2005年中國在這方面的動作會更頻繁。洛杉磯專門從事有關中國的產權研究的斯特拉斯海姆全球咨詢公司(Straszheim)估計，2004年中國公司在收購外國資產方面的投資達到70億美元，2005年這一數字將增長一倍！

　　別無選擇

　　在日益涌動的這股跨國并購浪潮的背后，西方國家感受到了來自中國企業拓展自我，尋求更廣闊的市場、更多的資源、更高的企業運作效率和更優良的戰略資產的急迫心情。

　　不進則退，在全球化這一大背景下，中國的企業別無選擇！

　　首先，已經度過入世后磨合期的中國的一些優勢企業(行業)正面臨著生產能力過剩和利潤空間消失的問題，他們必須通過海外擴張來解決市場狹窄的瓶頸。

　　其次，隨著經濟的快速發展，一個現實問題擺在中國企業的面前，一些工業增長必需的原材料和能源日益緊張，而跨國并購無疑是解決這一問題的有效途徑，中國可以通過參與國際生產分工的機會盡可能地利用世界性資源。

　　再次，與上個世紀70至80年代日本企業和90年代韓國企業的海外擴張動機不同的是：中國企業正面臨一個關鍵的轉折點，即從所謂的“中國制造”向“中國創造”轉型，通過跨國并購等海外投資方式迅速接近國際領先的技術水平，是跨越西方技術壁壘的有效途徑。

　　最后，中國企業的戰略資產尋求型跨國經營也越發引人關注。在上世紀90年代中期開始的第五次全球并購浪潮中，跨國公司戰略并購是一個重要特點。對于那些希望進入世界級跨國公司的中國企業而言，只有這種戰略資產尋求型跨國經營活動的增加，才能使中國企業國際競爭力得到更大的實質性提高。

　　風險預警

　　但是，正如《華盛頓時報》日前指出的：中國企業這種急于“走出去”的心態其實埋藏著一些重大的風險。世界銀行的一份報告已經顯示出這種風險的結果，該報告認為“1/3的中國企業對外投資存在虧損”。

　　另一組數據同樣說明，沒有必要過分夸大中國的這股跨國并購浪潮，與吸引的外資數量相比，中國企業其實才剛剛開始走向世界，對外投資額還十分有限。據商務部統計， 2004年上半年，中國企業的對外投資額僅占同期外國企業在中國的投資額的三十分之一。

　　并且，到目前為止，絕大多數的中國企業跨國并購都是“以小吃大”，在并購研究中，這種現象被稱為“弱勢并購”，在風險上比“強勢并購”要大得多！

　　心急吃不得熱豆腐。中國的經濟學家告誡國內那些剛剛“走出去”或者躍躍欲試的企業：并購只是一時的風光，從一個單純國內經營的公司走向跨國經營是驚險的一躍，成則為王，敗則雞飛蛋打，要真正實現初衷還要過五關斬六將，這是必須面對的殘酷現實。

　　理性整合

　　跨國并購正在成為一種趨勢，但企業更大并不一定會更好，并購給企業帶來顯著的規模擴張和市場份額增大的同時，也很容易帶來企業文化、業務流程和組織架構等方面的沖突�？鐕�并購永遠都是一個挑戰！

　　專家們認為，中國企業首先就要擯棄那種因為盲目擴張所帶來的機會主義行為�？鐕�并購必須有一個明確的戰略思路，要通盤考慮被收購方的研發成本、債務、現金流等因素。 在此基礎上，中國企業應該將落點放在努力改進自己的管理方式和經營方式上。同時，能不能解決文化上的鴻溝更是整合成功的關鍵因素。

　　有專家指出，我國企業“走出去”面臨的最大風險不在外部環境，而在自身管理。很多看似“天災”，背后卻總少不了“人禍”的影子。一家國際化的企業與一家本土化的企業，二者的企業組織架構圖和管理方式，是完全不同的。企業國際化，必須全部打亂舊有秩序，重新調整。而在這方面，企業文化的整合會成為最困難的任務，因為文化的整合涉及到對人的行為、行為規則乃至價值觀的改變。

　　一個現成的例子是，去年聯想一宣布要收購IBM的PC業務，美國媒體就報出IBM的員工十分擔心他們是否會被新的公司所認可并得到公正的待遇�！�

　　這些擔心不是沒有道理。據一份對歐洲100位高管人員進行的他們所參與的700個并購案例的調研結果顯示：企業并購最大的障礙是來自“文化和人”方面。從某種意義上說，文化的整合比技術或業務上的整合更難，因為文化的整合牽涉到消除員工的顧慮并建立一種新的觀念，而這是一個相當復雜而漫長的過程。

　　不管怎樣，正如美國《商業周刊》所說， 中國人在收購資產方面還有很多東西要學，包括怎樣對待文化差異，怎樣建立品牌和全球性的供貨網絡。

　　中國的跨國并購還只是剛剛開了個頭，結果究竟怎么樣，只有時間說了算。