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銀行負(fù)債表上兇險的貸款“失蹤游戲”
本報記者 蔡臻欣 發(fā)自上海
在盡享多年業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長所帶來的高額收入之后，美國銀行業(yè)開始面臨新的風(fēng)險。道瓊斯新聞專線上周五(6日)的一篇專文援引了一些行業(yè)官員與監(jiān)管人士的觀點(diǎn)，將這些潛在風(fēng)
險歸因于強(qiáng)勢上行的房地產(chǎn)價格以及日趨復(fù)雜化的金融市場創(chuàng)新工具。
美聯(lián)儲主管官員MarkOlson在上周四的芝加哥聯(lián)邦儲備銀行(theChicagoFed)年會上，談及美國銀行業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)時表示，現(xiàn)在幾乎所有類型的消費(fèi)者貸款，無論是信用卡、汽車貸款、按揭還是住房證券產(chǎn)品，都可以方便地被證券化，從而在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上失蹤。“這就要求銀行能夠更好地管理風(fēng)險，更有效、經(jīng)濟(jì)地利用資金成本來創(chuàng)造和增加貸款數(shù)量,”O(jiān)lson強(qiáng)調(diào)：“事實(shí)上，目前在全美有比以前任何時候都更多的人擁有了他們自己的住房，并能夠通過住房證券化產(chǎn)品來使這方面的開支從其消費(fèi)開支中‘抹去’，無論是在他們貧窮的時候還是富裕的時候。”
其他與會演講人士同樣印證了這位美聯(lián)儲主管的研究結(jié)論，他們進(jìn)一步從信用增長所誘發(fā)的關(guān)聯(lián)風(fēng)險和潛在的過度信用等切入點(diǎn)闡述了美國大銀行所面對的諸多隱患。
“從整體的角度而言，信用的擴(kuò)張對經(jīng)濟(jì)和社會都是有好處的，但問題在于它們已經(jīng)超過了我們銀行風(fēng)險管理所能承受的界限，”芝加哥聯(lián)邦儲備銀行的高級副總裁CathyLemieux對美國銀行業(yè)按揭產(chǎn)品和住房抵押貸款證券化的有效性深表憂慮。她警告指出，新的風(fēng)險主要來自于那些結(jié)構(gòu)復(fù)雜的證券化貸款、新興的負(fù)債產(chǎn)品所需的審慎調(diào)查(duediligence)以及按照可調(diào)整利率進(jìn)行按揭的借款人所固有的弱點(diǎn)，他們在與銀行交易中產(chǎn)生的消費(fèi)者負(fù)債融資(debt-leverage)已持續(xù)對美國的銀行形成流動性的、操作性的風(fēng)險。
“由此引發(fā)的潛在風(fēng)險，銀行可能在幾年內(nèi)都無法覺察到，”Lemieux強(qiáng)調(diào)，“現(xiàn)在那些利率可調(diào)整的抵押產(chǎn)品正面臨重新定價。誰持有這些產(chǎn)品？這些借款人真的能承擔(dān)利率上升所帶來的額外開支么？”她認(rèn)為住房交易市場漲勢的趨緩和住房證券利率的上升將驅(qū)使那些消費(fèi)者重新考慮通過那些融資成本較高的信用卡來支付消費(fèi)開支。
美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)委員上周二一致同意將聯(lián)邦基金利率再次上調(diào)25個基點(diǎn)至3%，這是美聯(lián)儲過去10個月來的第八次加息。此前一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，但通貨膨脹壓力卻日益攀升。美聯(lián)儲表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力有所減弱，但通貨膨脹問題仍值得擔(dān)憂，故美聯(lián)儲決定繼續(xù)推行“有節(jié)制的”逐步加息政策。
加拿大蒙特利爾銀行的附屬機(jī)構(gòu)、總部位于芝加哥的哈里斯金融公司(HarrisFinancialCorp.)的首席風(fēng)險官M(fèi)ikeFrow表示，負(fù)債市場的復(fù)雜性與日俱增，使傳統(tǒng)意義上關(guān)于借貸風(fēng)險的簡單概念“對支付一個默認(rèn)期權(quán)的無條件承諾”演變?yōu)橐粋�包含其他期權(quán)的復(fù)雜序列，例如唯利率機(jī)制(interest-onlymechanisms)、利率鎖定(ratelocks)以及預(yù)付行為(pre-payments)等等。
位于愛荷華的一家社區(qū)銀行的CEOAlanTubbs則表示，與那些大銀行和信用組織雄心勃勃地發(fā)放信用額度所不同，像他們這樣規(guī)模較小的銀行對于住房證券產(chǎn)品更加謹(jǐn)慎；“(20世紀(jì))80年代那場美國農(nóng)場債務(wù)危機(jī)的經(jīng)歷使我們幾乎筋疲力盡，土地價格一度下跌高達(dá)60%~70%，”他心有余悸地表示：“我們清楚地認(rèn)識到，只要一陣風(fēng)的功夫，炙手可熱的房地產(chǎn)市場馬上就能冷若冰霜。”
現(xiàn)在銷售住房證券產(chǎn)品所帶來高額利潤的誘惑，使那些最大的銀行都趨之若鶩地參與到這些類型的信用整合之中，這與1990年以來信用卡業(yè)務(wù)熱潮中的一幕幕盛況似曾相識。第一曼哈頓咨詢集團(tuán)(FirstManhattanConsultingGroup)的執(zhí)行副總裁Tetenbaum表示，“消費(fèi)者被洪水般泛濫的住房證券化產(chǎn)品直郵廣告沖昏了頭腦。因?yàn)槟切┿y行知道住房貸款將比信用卡業(yè)務(wù)帶來更高、更長久的服務(wù)收益。但他們的如意算盤能打多久呢？”
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