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本報記者蔡臻欣實習記者李靜發(fā)自上海
國際知名的投資銀行摩根士丹利負責研究美國經(jīng)濟的首席經(jīng)濟學家理查德·伯納(RichardBerner)于日前撰文指出，美國消費者不必對能源價格急速攀升和利率上揚等問題感到悲觀，一些影響消費的關鍵性因素正在逐步轉好。但他同時也指出了消費者面對的挑戰(zhàn)。
理查德·伯納表示，投資者現(xiàn)在越來越擔心一個問題：過度依賴信貸、低儲蓄率、消費過度超支的美國消費者是不是已經(jīng)走到好日子的邊緣了。而能源價格急速攀升、利率上揚等一系列因素似乎更形成籠罩在消費者上空的陰云。但他卻持樂觀態(tài)度，并認為，雖然能源價格上漲甚至其他因素會給今年春季的消費帶來影響，但消費者不會受到實質性影響。
他認為，除卻上述不利因素，一些影響消費的關鍵性因素正在逐步轉好。首先，大量的返稅在短期內將會彌補能源價格的上漲；其次，大多數(shù)美國家庭的收支平衡正在日漸改善；再次，消費者面對升息，心理不再脆弱。而最重要的是，工資收入強勁增長提供了更多的個人可支配消費資金。消費者實際的支出在過去8個月內有所回升。
同時，理查德·伯納也指出美國消費者面對的挑戰(zhàn)。首先是能源價格飛漲會再一次加重消費者、特別是低收入消費者的支出負擔。他估計在夏季汽油價格可能創(chuàng)出歷史新高，“這對消費者來說，確實是個大問題。”
他認為今年的大幅返稅及時為美國消費者提供了支撐，對受能源價格激漲影響最大的低收入消費者來說尤其如此。因為和高收入人群相比，那些低收入的納稅人更有可能將返稅的錢用來消費。就拿第一季度來說，返稅就一度大幅提高了零售額。
他表示，返稅對消費的提振可能只是一時，但是近期家庭收支平衡的改善將會為消費支出提供更為長久的支撐。因為在過去兩年多里，美國家庭凈資產(chǎn)的增長速度比收入增速更快。2004年美國的實際家庭凈資產(chǎn)上升了6.1%，創(chuàng)出紀錄新高。同時消費者債務組成的變化也使得消費者支出能力加強。
而消費者面臨的另一個挑戰(zhàn)就是，利率上升將給房地產(chǎn)帶來的影響。他認為升息會對如今有泡沫的房地產(chǎn)市場降溫，而去年一年美國房地產(chǎn)價格就上漲了11.2%。但他同時表示人們不必對房地產(chǎn)泡沫破裂過分擔憂，價格會受到影響，但不至于暴跌。
理查德·伯納認為，加息不會實質性減少個人可支配收入。相反，目前消費者的金融負債正在減少，尤其租貸者更是如此。
最后，他認為對美國消費市場相對樂觀的關鍵原因是工資收入的增長，這也是推動消費支出增長的核心要素。他分析認為，今年私人企業(yè)的工作崗位以每月18萬個的速度增加，和去年基本持平。隨著勞動力市場的改善，工資實際收入將適度提高。插圖/蘇益
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