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程實
美國國會預算局3月4日表示，在截至2015年的今后10年里，美國的財政赤字總額估計將為2.58萬億美元，每年的財政赤字均將超過2000億美元。盡管美國財政赤字將進入下行通道，但不可否認的是，10年2.58萬億美元的赤字總額是聳人聽聞的。之前格林斯潘就在美國眾議院預算委員會作證時向國會發(fā)出了最嚴厲的警告：倘若財政赤字持續(xù)居高不下，美國經(jīng)
濟必將面臨十分嚴重的后果。
格林斯潘的強大影響力來源于他執(zhí)掌的美聯(lián)儲，而美聯(lián)儲之所以地位卓越，是因為它擁有很強的獨立性，但事情總是相對的，美聯(lián)儲的獨立性也決定了格林斯潘對財政赤字指手畫腳頗有“越權(quán)”之嫌。
那么，格林斯潘為何不惜“越權(quán)”警告財政赤字問題呢？原因正如他所說的，財政赤字是危險的。當然，危險同時也是一種誘惑，這就是財政赤字會受到布什政府青睞的重要原因，正如美國第一任財政部長亞歷山大.漢密爾頓所言：“國債如果不過分的話，將給我們一種國家的幸運。”尤其在美國經(jīng)濟復蘇需要持久動力之時，這種國家幸運就顯得十分有吸引力了。政府運用財政赤字政策，一方面擴大政府支出，通過借債來籌集更多的資金投入到各種公共項目中，經(jīng)過“政府支出乘數(shù)”的放大，可以引致更多的投資和消費；另一方面減少政府收入，通過減稅增加公眾的可支配收入，從而刺激消費，拉動經(jīng)濟。
然而，財政赤字帶來的這種國家幸運是一種短期效應。新古典經(jīng)濟學家斷言，從長遠看，選擇財政赤字的后果是國民儲蓄下降，長期利率上升，進而導致國內(nèi)資本存量較少，經(jīng)濟缺乏長久增長的動力。
財政赤字不僅在長期內(nèi)很可能是弊大于利，按照經(jīng)濟學家李嘉圖的觀點，甚至在短期內(nèi)，財政赤字帶來的國家幸運也十分有限。如果消費者不是鼠目寸光，如果消費者沒有受到任何的信貸約束，那么任何現(xiàn)在的國家債務(wù)都等同于未來的等量稅收，能夠理性預期到這一點的消費者絕對不會由于政府花錢或是政府減稅來增加自己的消費，短期內(nèi)財政赤字借以刺激經(jīng)濟的傳導機制也將就此斷裂。但是，現(xiàn)實中也許不能同時有這么多如果，結(jié)果是在短期內(nèi)，財政赤字還是有些效果的，這也是布什政府偏愛財政赤字的一大理由。
應該說，格林斯潘對財政赤字的反感并不僅僅來源于財政政策的效果，他擔憂的還有巨額財政赤字可能引致的貨幣災難。經(jīng)濟學告訴我們，背負巨額財政負擔的政府完全有能力在任何時點一次性地消滅赤字，那就是所謂的“赤字融資”，發(fā)行貨幣彌補赤字，這種征收“鑄幣稅”的做法將釀成惡性通貨膨脹的苦果。因此，高額赤字帶來的通貨膨脹傾向是格林斯潘憂心忡忡的重要原因。從這個角度看，格林斯潘連續(xù)加息情有可原，而對財政赤字發(fā)出警告也就不足為奇了。
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