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胡芳
通脹壓力繼續加大
分析人士認為美聯儲目標利率為3.5%至4%
2月2日，美國聯邦儲備委員會在今年第一次貨幣政策決策例會上決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率再提高0.25個百分點，使之上升到2.5%。此前，美聯儲已經以同樣幅度在過去半年里連續5次提息。分析人士認為，美聯儲今年年內還將繼續提高利率。
美聯儲此次提息行動是在美國經濟運行狀態比較好的情況下采取的。最新統計顯示，去年美國經濟增長了4.4%，為5年來的最高增速；新增就業人數223萬，創1999年以來的最高紀錄；個人消費開支和企業投資均以較快速度增長；而通貨膨脹尚未對經濟增長構成實際威脅。雖然去年第四季度經濟增長步伐受貿易逆差拖累有所減緩，但經濟學家們普遍預計，今年美國的經濟增長率將達到3.5%甚至更高，這一速度對于美國經濟來說依然是相當不錯的。
但不容忽視的是，通貨膨脹率在過去一年里有比較明顯的上升。去年，美國的消費價格在能源價格高漲的推動下上升了3.3%，遠高于前年的1.9%，為2000年以來的最大升幅。即使在扣除價格波動性較大的能源和食品之后，核心消費價格也上升了2.2%，升幅大大超出前年的1.1%。同時，油價走高和美元貶值可能推升能源產品和進口商品價格，繼續加大通貨膨脹上升壓力。
輿論認為，美聯儲長期以來的做法是提前采取措施，防通貨膨脹于未然。因此，隨著經濟持續穩步復蘇，美聯儲勢必要將聯邦基金利率上調到一個更為合理的水平，以防通貨膨脹加劇損害經濟增長。與此同時，在經歷了一年多的強勁復蘇之后，美國經濟積蓄了自主增長能力，已不再需要刺激性貨幣政策的支持。美聯儲官員在最近的講話中多次發表這一看法。可以說，現在及今后一個時期是美聯儲提息的有利時機。
美聯儲繼續提息還有一個條件是，在短期利率已有所上升的情況下，住房抵押貸款長期利率和長期性公司融資成本仍維持在較低水平。低水平的長期利率使去年住房市場的火熱程度超過了人們的預想，也使公司能以低成本獲得擴大生產或進行并購所需的資金。長期利率走低既表明投資者對美聯儲控制通貨膨脹的能力抱有信心，也表明美聯儲過去半年來的提息行動并沒有對經濟增長產生降溫作用。
分析人士認為，美聯儲的目標是要將聯邦基金利率提高到一個對經濟增長既不產生抑制作用也不產生刺激作用的中性水平，這一水平估計在3.5%至
4%。假如美聯儲在年內其他7次例會上繼續以0.25個百分點的幅度連續提息，那么，聯邦基金利率到今年底時將達到4.25%。
有經濟學家認為，美聯儲今年將繼續沿用每次以0.25個百分點連續上調利率的做法。從目前情況看，美聯儲沒有理由改變這一做法，轉而加快或放慢提息速度。也有經濟學家指出，美聯儲提息的幅度與頻率最終取決于經濟運行的實際情況。如果今年經濟增速確比去年有所下降，同時能源價格回落使通貨膨脹得到較好控制，美聯儲就可能堅持小幅度持續提息的做法，或者是間歇性的提息；但如果情況相反，美聯儲就可能加快提息步伐。還有人認為，在聯邦基金利率上升到3%的時候，美聯儲會暫停提息，就利率上升對經濟的影響進行評估。
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