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有分析師認為，對全球的股市來說，不斷上漲的美元將是一股明顯的逆風
去年，美元成為了外匯市場上表現最差的主要貨幣之一(盡管美聯儲連續5次升息)，面對“跌跌不休”的美元，許多市場人士表示，疲軟的美元會使其喪失全球首要貨幣的地位，同時疲軟的美元還使得歐盟日本的貿易伙伴對美國表示抗議，認為美國政府縱容美元的走低以達到減緩美國貿易赤字壓力的目的。
但是，現在看來情況似乎有所改觀，上周因美國去年11月份創紀錄的貿易逆差而產生的短暫波動似乎已被人遺忘。本周二，美國對歐元和日元匯價徘徊在兩個月高點附近，數據顯示，去年11月份流入美國的凈資產為810億美元，大大高于美國603億美元的逆差和市場估計的550億美元凈流入量。顯然，美元資產在2004年的損失仍未能阻擋非美國投資者的熱情，看來外國人仍樂于為美國的赤字提供資金。
美短期國庫券利率創三年來新高
美聯儲和歐洲央行有分歧的貨幣政策或許推動了美元的回升。現在，美國短期利率已高于歐元區的水平，兩者之間的差距今年有望擴大。美國國債的收益率也高于德國國債(或許是美國較好的短期或長期經濟增長前景吸引了投資者)。
在美國財政部18日舉行的短期國庫券拍賣中，3個月和6個月期的國庫券利率均繼續上升。美國財政部當天拍賣了190億美元的3個月期國庫券，利率為2.36%，高于上星期的2.33%，為2001年9月24日以來的最高點。當天拍賣的160億美元6個月期國庫券的利率也從上星期的2.6%升至2.635%，為該種利率2001年9月10日以來的最高水平。
美元的表現也會對其他市場產生影響，目前看來，股票市場今年一直表現不太好。當然，這可以歸因于投資者對公司去年第四季度財報季節的擔心，或者是對油價反彈感到緊張。
強勢美元也許對亞洲市場不利
但是，對于美元在外匯市場的回升，有分析人士卻有不同觀點，摩根士丹利(MorganStanley)分析師謝國忠(AndyXie)表示，“對全球的股市來說，不斷上漲的美元將是一股明顯的逆風。如果美元在2005年達到一個令人信服的底部，資產市場也可能隨之出現大反轉。比如，估值過高的大宗商品、新興市場的債券和股票價格可能會被迅速修正。”根據這一觀點，弱勢美元對全球經濟的影響是擴張性的。由于美元作為儲備貨幣的地位，外國人一直在買進美元，這使美國債券的收益率保持在低位。而強勢美元可能意味著流動性緊縮，而此時世界經濟增長已經趨緩。
同樣，花旗美邦(CitigroupSmithBarney)分析師羅斯根(MarkusRosgen)也指出，亞洲市場在弱勢美元時期往往有不錯的表現，因為資本在美國以外市場尋求更高的回報，而強勢美元時期對亞洲市場往往不利。自2000年以來，與不斷下跌的美元之間聯系最強的市場始終是中國和印尼。
編譯CLOCK
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