渣打銀行以小搏大拿下韓國(guó)第一銀行

　　中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)站消息：圣誕之前兩天，渣打銀行(Standard Chartered)行政總裁戴維思(Mervyn Davies)面臨一個(gè)兩難選擇。

　　他已花了一周時(shí)間制定出一份針對(duì)“韓國(guó)第一銀行”(Korea First Bank)的最終收購要約。而此時(shí)雖與家人一起在南非開普敦度假，他卻不得不說服韓國(guó)第一銀行的控股股東“新橋資本”(Newbridge Capital)：渣打銀行能為其33億美元的收購要約提供資金。新橋資本 是一家私人股本集團(tuán)。

　　失而復(fù)得

　　戴維思先生動(dòng)身前往南非時(shí)，韓國(guó)第一銀行看上去好像已從渣打銀行的掌控中溜走了。韓國(guó)第一銀行當(dāng)時(shí)已與匯豐銀行(HSBC)進(jìn)入獨(dú)家談判，種種跡象表明它們將達(dá)成交易。匯豐銀行這家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比渣打銀行規(guī)模大得多。但由于談判被拖延，渣打銀行發(fā)現(xiàn)了殺回來的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)戴維思先生來說，這是個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。他三年前接任渣打行政總裁。之前，一場(chǎng)董事會(huì)沖突促使他的前任拉娜.塔瓦爾(Rana Talwar)離職。戴維思先生穩(wěn)住了渣打銀行的局面，制定了促進(jìn)增長(zhǎng)和提高盈利能力的策略，并贏回了股東們的信任。

　　擴(kuò)張策略

　　然而，這套策略也要求渣打在關(guān)鍵的新興市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張，如韓國(guó)、中國(guó)、印度和南非。在收購韓美銀行(KorAm)的競(jìng)爭(zhēng)中，渣打輸給了花旗集團(tuán)(Citigroup)，并退出了對(duì)南非聯(lián)合銀行(Absa)的爭(zhēng)購。韓美銀行是韓國(guó)第八大銀行，而南非聯(lián)合銀行是南非的一家銀行。

　　假如收購韓國(guó)第一銀行失敗，渣打銀行在韓國(guó)這個(gè)亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體中會(huì)成為無足輕重的競(jìng)爭(zhēng)者，也會(huì)使該銀行再度面臨出售的壓力。

　　出價(jià)略高

　　渣打的出價(jià)略高于匯豐。但由于渣打必須向股東籌集現(xiàn)金來為收購要約提供資金，所以它無法像匯豐這家更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那樣，保證收購具有相同程度的確定性。

　　渣打的金融顧問瑞士銀行(UBS)同意為渣打承銷10億英鎊配股，有效保證了這一收購要約，由此解決了問題。首席財(cái)務(wù)官彼得.桑德斯(Peter Sands)和倫敦及亞洲的銀行家和律師們組成的小組通宵達(dá)旦，商定了協(xié)議草案。經(jīng)過兩周的緊張工作，所有細(xì)節(jié)都已敲定，戴維思先生自豪地公布了渣打銀行152年歷史上最大的一樁收購。

　　韓國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而且是允許外資全資擁有國(guó)內(nèi)銀行的少數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體之一。然而，韓國(guó)也可能極具挑戰(zhàn)性，正如花旗集團(tuán)所發(fā)現(xiàn)的那樣，當(dāng)時(shí)韓美銀行雇員在銀行轉(zhuǎn)手不久后就進(jìn)行了罷工。

　　收購不便宜

　　渣打也在為韓國(guó)第一銀行支付足價(jià)，即后者賬面價(jià)值的1.85倍，接近花旗收購韓美銀行的出價(jià)。但韓國(guó)第一銀行的資產(chǎn)基礎(chǔ)產(chǎn)生不了那么多利潤(rùn)：渣打的出價(jià)把韓國(guó)第一銀行的價(jià)值定為其2004年預(yù)期收益的29倍。

　　戴維思先生辯稱，過去的數(shù)據(jù)并無太大意義，因?yàn)樵�打�(qū)⑼苿?dòng)韓國(guó)第一銀行的增長(zhǎng)。在消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)方面，渣打計(jì)劃推動(dòng)交叉銷售，并拓展個(gè)人貸款和信用卡業(yè)務(wù)。韓國(guó)第一銀行已在消費(fèi)者市場(chǎng)建立巨大的抵押貸款客戶群。企業(yè)客戶也有望購買更多渣打的交易、現(xiàn)金及全球市場(chǎng)產(chǎn)品。

　　戴維思先生表示：“我們能夠增加產(chǎn)品功能和銷售模式，以加快業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們相信能夠推動(dòng)盈利的快速增長(zhǎng)。”

　　投資回報(bào)率不會(huì)超過8%

　　分析師們?nèi)员硎緫岩桑�部分原因在于渣打的高管們一直不愿就韓國(guó)第一銀行提供具體預(yù)測(cè)。但摩根士丹利(Morgan Stanley)估計(jì)，即使韓國(guó)第一銀行未來4年取得30%的年利潤(rùn)增長(zhǎng)，渣打的投資回報(bào)率也不會(huì)超過8%。

　　“即使把兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)、有限的費(fèi)用增長(zhǎng)和較低的信用損失水平這些因素考慮在內(nèi)，我們也不認(rèn)為該集團(tuán)能很快收回其收購股權(quán)付出的成本，盡管這些因素都會(huì)令其它韓國(guó)銀行羨慕不已，”摩根士丹利的彼得?托曼(Peter Toeman)本周這樣寫道。

　　由于與韓國(guó)第一銀行達(dá)成了這筆交易，渣打銀行要想將股本回報(bào)率提高到20%這一目標(biāo)將更難，盡管戴維思先生表示，他預(yù)計(jì)銀行的其它業(yè)務(wù)將彌補(bǔ)不足部分。

　　風(fēng)險(xiǎn)特征

　　涉及面更廣的一個(gè)疑問是，此次收購將對(duì)渣打銀行的風(fēng)險(xiǎn)特征有何影響。過去7年里，韓國(guó)已遭受了數(shù)次金融危機(jī)的沖擊。1998年亞洲金融危機(jī)使該國(guó)的銀行體系處于破產(chǎn)的邊緣。最近，信用卡借貸的急劇增加導(dǎo)致了壞賬的大幅上升，盡管韓國(guó)第一銀行基本上避免了這個(gè)問題。

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銀行家們認(rèn)為，一旦出現(xiàn)任何沒有預(yù)見到的問題，都有可能使渣打銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)。但盡管這樣，投資者似乎不大在意。

　　周一上午，渣打銀行宣布配股不到幾個(gè)小時(shí)，投資者就投入11億英鎊購買新股，價(jià)格略低于周五的收盤價(jià)。

　　中國(guó)是渣打銀行的最大機(jī)遇

　　預(yù)計(jì)戴維思先生將放眼中國(guó)大陸市場(chǎng)的拓展。他認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，中國(guó)是該銀行的最大機(jī)遇。批評(píng)者曾聲稱，渣打銀行規(guī)模太小，根本無法與銀行業(yè)的一些全球巨頭展開競(jìng)爭(zhēng)，但眼下這些人則無言以對(duì)。(來源：英國(guó)金融時(shí)報(bào))