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本報記者 李濤發自北京
渣打剛斥資33億美元收購韓國第一銀行(下稱“韓一”)，部分投行隨即調低其今年盈利預測，亦有投行認為收購價過高，令收購的投資回報不高，預料股價在短期內仍會受壓。渣打復牌后第一個交易日報收137港元，跌1.8%。
渣打集團行政總裁戴維斯對此不以為然：“我們對付出的價格感到愜意，在此件事中，最重要的是行動速度，以及能確認我們一定能夠勝出。”他表明這也是渣打“不惜工本”，以高價“搶購”的原因。
渣打已確定每股配售價為9.2英鎊，發行新股數目約1.179億股，占現有已發行股本的9.99%，集資金額10.85億英鎊。
高盛證券認為，渣打這次的重大收購可帶來業務增長機會，但對收購價感到不安，擔心會帶來整合、盈利及估值風險，高盛維持對渣打“中性/審慎”的投資評級，12個月目標價為138港元，股價缺乏上升空間。
高盛認為，收購會對渣打短期的損益及股本回報率帶來重大的挑戰，因為韓一的資產回報率及股本回報率只有0.28%及6.5%，預計韓一今、明年的盈利增長分別為28%及25%，但其股本回報率只會升至7%及8.1%，令投資回報只有3.7%及4.6%。預計在完成集資及在4月完成交易前，渣打股價會持續受壓，除非有足夠依據支持管理層對本次收購的信心。
相對多家證券商調低評級，高盛的態度還算樂觀。
摩根大通認為，在產生任何協同效益前，按2004年的盈利預測計，收購會攤薄其每股盈利4.5%。雖然渣打期望韓一在2006年帶來盈利貢獻，但韓一需要在2004年至2006年間倍增其盈利，時間上會有一定難度，維持“中性”評級，目標價152港元。京華山一也調低渣打今年每股盈利4%，至8.32港元，明年則調升4.8%，至9.79港元，建議“持有”。報告指，收購會令股價及每股盈利受壓，但長遠有利發展。中銀國際也將其今年每股盈利預測輕微調低1%至2%，但明年盈利預測則調高5%，投資評級由“買入”降至“持有”。
另外，據英國《金融時報》報道，未能成功收購韓一的匯豐控股，會將收購對象轉移至韓國第五大銀行韓國外換銀行，目前可供出售的韓國銀行不多，持有該行51%的美國投資公司LoneStar的禁售期將于今年11月結束。匯豐控股倫敦發言人稱，雖然集團有意擴大當地業務，但不急于進行收購，在收購時會依據嚴格的要求，若未能符合要求，該行就不會再進行商討。
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