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新華網(wǎng)北京1月1日專電
記者 王建生
過去一二十年里，西方國家興起一股新的投資力量——私人股本(private equity)行業(yè)。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊最近報(bào)道說，20年前，私人股本行業(yè)還處于西方國家投資活動(dòng)的
邊緣，現(xiàn)在則已經(jīng)進(jìn)入投資活動(dòng)的中心，成為一股重要的投資力量。
私人股本公司的投資方式是，買下某公司或購買某上市公司的大部分股份，對(duì)后者的業(yè)務(wù)進(jìn)行改進(jìn)，待有利可圖時(shí)再賣掉這些資產(chǎn)。私人股本主要有兩種形式：資助新公司成長的“風(fēng)險(xiǎn)資本”和主要目的是改善現(xiàn)有公司業(yè)績(jī)?nèi)缓筚u掉的“收購資本(buy-out capital)”。英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊報(bào)道說，今年在美國《華爾街日?qǐng)?bào)》和《紐約時(shí)報(bào)》以及英國《金融時(shí)報(bào)》上出現(xiàn)“私人股本”一詞的次數(shù)比兩年前增加了約60%，比10年前增加了300倍以上，足見該行業(yè)已引起了廣泛注意。
私人投資古已有之，但第一家現(xiàn)代意義上的私人股本公司是上世紀(jì)60年代末成立的沃爾伯格.平卡斯公司。到80年代末，私人股本行業(yè)已經(jīng)壯大到足以引起公眾關(guān)注的程度，但當(dāng)時(shí)私人股本公司主要靠舉債來對(duì)其他公司實(shí)行“敵意”兼并，因而名聲不佳。此后，私人股本公司改弦更張，逐步減少敵意兼并行為，私人股本行業(yè)也逐步變成了主流行業(yè)。例如，KKR公司1986年購買美國超市連鎖公司塞夫韋時(shí)，支付的48億美元價(jià)錢中有97%是借的債。現(xiàn)在，借債部分通常只占私人股本公司兼并交易額的三分之一。
據(jù)美國高盛公司估計(jì)，目前全球有2700多家私人股本公司。不過，由于許多小公司不惹人注意，實(shí)際的數(shù)字可能要高很多。2000年，投資者承諾投到私人股本公司的投資總額達(dá)1600億美元左右，比1991年的100億美元增加了15倍。私人股本公司的規(guī)模也在迅速擴(kuò)大。1980年，全球最大的私人股本基金規(guī)模僅為1.35億美元，而目前超過10億美元的私人股本基金有幾十家，最大的是JP摩根公司旗下的一只基金，達(dá)65億美元。專家們認(rèn)為，出現(xiàn)規(guī)模100億美元以上的私人股本基金只是個(gè)時(shí)間問題了。
私人股本行業(yè)對(duì)西方國家經(jīng)濟(jì)的影響力已不容忽視。例如，美國布萊克斯通公司控股的35-40家公司擁有30多萬員工，年銷售額超過500億美元，如果這些公司合到一起成為一個(gè)集團(tuán)，足可躋身《財(cái)富》500強(qiáng)公司之列。在英國，公共部門以外的就業(yè)人員中有五分之一受雇于私人股本公司控股的公司。
私人股本公司還對(duì)改善公司經(jīng)營業(yè)績(jī)和公司治理發(fā)揮了重要作用。由于私人股本公司控制的股票不在市場(chǎng)上交易，被私人股本公司控制的公司可以免受股市短期風(fēng)暴的沖擊，管理層可以專注于實(shí)現(xiàn)公司的長期發(fā)展目標(biāo)。另外，私人股本公司加強(qiáng)了對(duì)被其控股的公司管理層的監(jiān)管。KKR公司創(chuàng)始人之一亨利.克拉維斯最近說，過去25年中，重大的公司丑聞沒有一件是發(fā)生在私人股本控股的公司里的。
但是，私人股本公司也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，提高透明度。由于越來越多的養(yǎng)老基金投資于私人股本公司，養(yǎng)老基金的受益者有權(quán)知道他們的儲(chǔ)蓄是如何被使用的。其次，私人股本行業(yè)存在著出現(xiàn)過多的資金流入從而引發(fā)泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)。再次，隨著私人股本基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，有可能會(huì)出現(xiàn)規(guī)模過大通常會(huì)引起的種種問題。分析家們認(rèn)為，如果這些問題處理不當(dāng)，私人股本可能會(huì)被新的投資形式所取代。
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