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出于對(duì)人民幣升值的普遍預(yù)期，亞洲地區(qū)貨幣全面升值的大戲似乎已經(jīng)拉開了帷幕。許多人都認(rèn)為中國會(huì)在明年采取行動(dòng)。
從東京到漢城到新加坡，一些投資者在大量買入亞洲貨幣，他們料想亞洲國家會(huì)容忍其本幣一定程度的升值。韓元兌美元匯率目前接近7年來的最高水平，而日元兌美元匯率自10月初以來也已經(jīng)上漲了將近7%。
投資者們?nèi)缃襁�在將大量資金投入亞洲國家的股票和債券市場，他們寄望于該地區(qū)貨幣的升值抬升以這些貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的價(jià)值。同時(shí)，該地區(qū)的一些頂級(jí)公司也在為料想中可能出現(xiàn)的全地區(qū)性的貨幣價(jià)值調(diào)整擬定相應(yīng)的戰(zhàn)略，其中包括削減成本和改變美元業(yè)務(wù)規(guī)模。
然而，亞洲國家貨幣在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步升值之事還遠(yuǎn)未到板上釘釘?shù)某潭取０殡S該地區(qū)出口增長的放緩，許多國家的政府可能會(huì)因擔(dān)心本幣進(jìn)一步升值將削弱本國出口產(chǎn)品的競爭力而采取相應(yīng)的限制措施。日本和韓國政府都曾表示，必要時(shí)會(huì)干預(yù)市場以阻止本幣太大幅度的升值。本月韓國央行就曾入市干預(yù)以減緩韓元兌美元匯率的升值速度。
對(duì)于某些亞洲國家而言，本幣大幅升值還會(huì)使其外匯儲(chǔ)備的價(jià)值大大下降，從而使其蒙受巨額損失并引發(fā)與之相關(guān)的一連串問題。對(duì)于外匯儲(chǔ)備多達(dá)5150億美元、相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值30%的中國來說，情況尤為如此。
亞洲貨幣升值預(yù)期越來越強(qiáng)
但即便如此，分析師們?nèi)员硎荆鲇诙喾N原因考慮，亞洲國家和地區(qū)政府對(duì)于本幣升值的容忍度會(huì)越來越強(qiáng)。
一方面，中國政府已暗示要放松對(duì)人民幣匯率的控制。借此，它既可使自己在抑制經(jīng)濟(jì)過熱方面有更多的手段，同時(shí)也可緩和其與美國之間的緊張關(guān)系。據(jù)中國政府智囊團(tuán)內(nèi)一位了解內(nèi)情的人士稱，中國政府在開始改變現(xiàn)行匯率制度時(shí)——可能是將與美元掛鉤改為與一籃子貨幣掛鉤——會(huì)將人民幣匯率的浮動(dòng)范圍限定在一個(gè)“較小”的區(qū)間內(nèi)。
如果中國真的采取行動(dòng)，其他亞洲國家便在跟進(jìn)行動(dòng)上具有了更大的靈活性。沒有人民幣的同時(shí)升值，中國的鄰國不敢貿(mào)然讓自己的本幣升值，因?yàn)槟菢右粊恚鼈兊某隹诋a(chǎn)品競爭力將會(huì)下降。
亞洲貨幣升值還將增強(qiáng)亞洲各國消費(fèi)者和企業(yè)主的購買力，從而有助于這些國家減小原油和其他商品價(jià)格的上漲對(duì)其產(chǎn)生的沖擊。韓國對(duì)通貨膨脹尤為擔(dān)憂，面對(duì)消費(fèi)需求的疲軟和價(jià)格的不斷上漲，韓國政府正在千方百計(jì)采取各種手段避免本國經(jīng)濟(jì)滑入滯脹的泥沼。
再有，許多分析師認(rèn)為，亞洲各國日益認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前的全球貿(mào)易不平衡局面不會(huì)持久，為避免今后采取更加極端的行動(dòng)而導(dǎo)致局面失控，當(dāng)前有必要讓亞洲貨幣實(shí)現(xiàn)一定程度的升值，所謂“先下手為強(qiáng)，后下手遭殃”。分析師們說，近來美元兌歐元匯率的大幅下跌凸現(xiàn)了這種“后下手遭殃”的風(fēng)險(xiǎn)。
升值象征亞洲經(jīng)濟(jì)重新啟航
從某種角度上講，亞洲國家目前所面臨的是一種與1997年席卷整個(gè)地區(qū)的金融危機(jī)完全相反的局面。當(dāng)年，中國政府全力捍衛(wèi)人民幣不貶值，恰如在波濤中拋下船錨，穩(wěn)住了在風(fēng)浪中飄搖的亞洲之船。如今，整個(gè)地區(qū)開始寄希望于中國讓人民幣升值，或是寓意著經(jīng)受了風(fēng)暴考驗(yàn)的亞洲之船現(xiàn)已準(zhǔn)備好要重新拔錨啟航。
的確，從某種意義上說，亞洲貨幣進(jìn)一步脫離與美元的聯(lián)系有助于亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)朝著更健康的方向發(fā)展。亞洲各國的中央銀行為確保本幣兌美元匯率維持在一個(gè)特定的水平一直在大量買入美元，致使外匯儲(chǔ)備不斷增加。如果允許本幣升值，它們的美元買入數(shù)量就可以少得多，進(jìn)而可讓更多的存款留在國內(nèi)，有助于地區(qū)內(nèi)的資本市場向縱深發(fā)展。
亞洲地區(qū)貨幣哪怕是很小幅度的升值，對(duì)于那些至少從上個(gè)世紀(jì)90年代末期開始一直人為地將其本幣價(jià)值控制在較低水平的亞洲國家而言都會(huì)是一種極具象征意義的轉(zhuǎn)變。分析師們認(rèn)為，一些亞洲貨幣較其實(shí)際價(jià)值低了10%到20%。
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