熱點觀察：經濟向好 全球告別超低利率時代

　　存款期限不宜過長，貸款消費享受低利率好處

　　本報駐比利時特約記者 黃菁瑤

　　英國路透社日前對全球150名經濟學家進行了一次調查，其中一個問題是有關各國的利率走勢。受訪者普遍認為，全球主要經濟體將出現升息勢頭，其中美國和加拿大的利率會繼 續調升，而一向謹慎行事的歐元區也將小幅加息，只有復蘇勢頭緩慢的日本仍將維持目前的零利率水平。

　　實際上，各國經濟學家的預期并不出人意料。在經濟全球化時代，各國經濟周期趨于一致，利率調整的同步性也日益明顯。由于美國經濟長期充當著世界經濟的火車頭，美聯儲有關利率的決策便成為各國央行制定貨幣政策的重要參考指標。11月10日，美聯儲再次將聯邦基金利率提高0.25個百分點至2%，為今年以來第四次加息，這向全球傳遞出一個明確信號：超低利率時代結束了。

　　英國最早開始加息

　　自2001年開始，隨著新經濟泡沫的破裂，世界主要經濟體紛紛陷入衰退。為了刺激經濟增長，同時避免市場出現大的動蕩，小幅調低利率便成了當時美歐日的一個重要政策工具。中央銀行通過逐步調低基準利率，引導商業銀行下調存貸款利率水平，從而鼓勵企業投資，刺激消費。

　　以世界三大經濟體為例。美國從2000年5月到2003年6月，連續13次降息，將聯邦基金利率從6%下調到1%，為1958年以來的最低。而歐洲中央銀行也經過連續幾輪降息，在2003年6月將其基準利率調至2%，為歐元區國家自1946年以來的最低水平。日本的情況則比較特殊。由于十余年來日本無法從經濟停滯和通貨緊縮中擺脫出來，日本早已實行所謂的“負利率”政策，其隔夜拆借利率僅為象征性的0.001%。

　　不過，超低利率也帶來了一定的風險：居民負債增加，通貨膨脹率上升，房地產泡沫膨脹等。隨著經濟形勢的好轉，一些國家開始調整利率走向。在西方主要國家中，最先升息的是英國。英格蘭銀行自去年11月開始升息，迄今已加息了1.25個百分點。不過，直到今年6月30日，美聯儲4年來首次升息，才奠定了全球利率上升的基調。

　　據路透社的調查，美國利率在明年底可能會升至3.25%，歐元區利率則會升至2.75%。此外，英國、加拿大、瑞士、印度和澳大利亞等國都將不同幅度地加息。特別值得一提的是，中國也加入了這股升息潮，在今年10月底宣布了9年來的首次加息，這也顯示出中國經濟正在逐步與世界經濟接軌。

　　至于韓國和香港近期的降息，則是特殊原因使然。韓國降息的目的是刺激經濟增長。自今年春天以來，韓國出口就開始下滑，內需不振，與全球經濟復蘇背道而馳。香港金管局這次與美聯儲反向操作，則是因為近來有大量游資涌入香港，賭人民幣升值。為了趕走這些游資，香港特區政府才宣布降息。

　　經濟好轉的象征

　　利率水平的走勢，實際上也是經濟發展的風向標。全球各地的加息潮，正是世界經濟開始好轉的重要標志。從目前的情況看，世界經濟今年的增長速度明顯高于原先的估計。去年9月份國際貨幣基金組織還預測，今年全球經濟增長的速度僅為4%，而今年9月底的最新預測是將達到5%，同比預測速度提高了1個百分點，幅度之大為多年來罕見。

　　各國中央銀行正是基于這種考慮，才作出小幅升息的決策，以防止經濟過熱和通貨膨脹。從另一種角度講，正是由于通貨膨脹壓力的增大，才使得各國央行紛紛加息。歐元區的通貨膨脹率今年10月份升至2.5%，遠高于2%的“警戒線”。而美國的通貨膨脹率也已經升至2%左右。

　　造成世界主要經濟體物價水平上升的因素，除了近來國際石油價格和其他原材料價格大幅上漲外，長期實行的擴張性貨幣政策和財政政策也“難辭其咎”。目前，美、英、德、法、意、日等西方主要國家的平均財政赤字占國內生產總值的比例為5年來最高，貨幣政策也是自1970年以來最寬松的。

　　但同時，正如國際貨幣基金組織在今年秋季報告中指出的那樣，受高油價的制約，明年世界經濟的增長速度將會有所放慢。其中，美國的經濟增長率將由今年的4.3%降至3.5%，日本將由今年的4.4%降至2.3%，英國也將由今年的3.4%降至2.5%，而歐元區則會在2.2%的水平上維持不變。

　　經濟學家們指出，受這一因素的影響，明年各國央行升息的幅度不會太快太猛，世界不會馬上進入“高利率時代”，而會經過一段較長時期的“中性貨幣政策時代”，在保持經濟增長的同時，小心地約束著通貨膨脹。

　　利率走高怎樣理財

　　不難看出，包括美元、歐元在內的主要貨幣利率的升高已成為一個趨勢。對擁有外幣的中國居民來說，應當對此做些準備。舉一個簡單的例子，此時進行定期存款，時間不宜過長。此外，也應慎用“自動轉存”。儲戶應當辦理半年或一年期等短期存款，以待升息后選擇利率更高的存款種類。

　　從中國目前的經濟走勢看，人民幣在一段時期內，還會有升息的可能。作為一個精明的投資者，應當抓住“升息時代”到來的機會，合理理財。這些措施包括盡早辦理各種消費貸款，以享受目前低利率的好處；謹慎購買保險、國債等固定利率的投資品種，尤其是買國債時，最好不要買固定利率的長期品種；把握好升息后的炒股思路。

　　總的來說，利率調升對消費者是個好事，雖然部分買車買房的消費者的還貸負擔將有所加重，但消費者在其他領域的投資回報率也會水漲船高。而且，隨著世界經濟的回暖，中國經濟保持高速穩定增長的可能也就越大。在越做越大的蛋糕中，每個人都有機會分得更大的一塊。

　　《環球時報》 (2004年11月17日 第十七版)