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劉濤
目前油價向下調整所需要的相關條件仍不具備，因為石油消費主體的北美即將進入用油高峰的冬季
近年來持續上升的油價，和1973年、1979年石油危機的油價上漲相比，油價形成機制
不同。在1973年和1979年大油價上漲中，推動油價上漲的主導因素是地緣政治及地緣政治不穩定，形成的石油供應減少和不穩定的石油供應預期，推動油價暴漲。
在1973年和1979年的石油危機中，石油地質資源儲藏的約束和石油生產能力的約束尚沒有成為影響油價劇烈波動的核心因素。同時，由于當前影響世界石油價格的紐約商品交易所石油期貨尚沒有推出，所以游資在兩次石油危機中沒有成為影響油價的重要因素。
但是，今年以來的油價上漲(其實，向前追溯，近兩年的油價上漲是1999年油價從低谷回升的延續)不但面臨了石油生產能力接近極限這種供給和需求均衡沒辦法回避的現實，而且大量游資流入以石油期貨為主體的投資市場，惡炒地緣政治不穩定形成的石油供應能力波動預期，推高或打壓油價。
考察游資炒作油價的機制，可以發現石油作為現代世界能源消費的主體，國際游資大規模的流入、炒作，在必備的三個約束條件中大做文章：其一，主要石油生產國和主要石油消費國存在國別差異，一國的能源或油價政策難以完全左右油價走勢；其二，石油的生產能力接近石油供給和需求均衡的極限，石油產量的微弱波動或某些國家石油(能源)政策調整，能夠形成油價的波動；其三，主要石油生產和貿易出口國的國內政局或地緣政治十分不穩定，石油生產能力和石油貿易出口量極易受其國內政局或地緣政治不穩定的影響。
考察石油地質資源儲藏的分布、生產和消費狀況，以及石油供給和消費均衡的現實，可以發現，當前國際游資大規模進入、炒作石油投資工具的三個條件同時具備，并且石油是當前世界消費量最大的經濟資源，年需求量近40億噸，市場規模巨大，能夠容納巨量的資金進出。近兩年，尤其是2004年以來，國際油價在供給和需求基本平衡的情況下，連創新高，與游資的興風作浪有密切關系。
目前油價向下調整所需要的相關條件仍不具備，石油消費主體的北美即將進入用油高峰的冬季，兩個最大的產油中心中東和里海周邊地緣政治變數依然，亞太地區石油需求增長仍然強勁；同時，隨著英國進入石油凈進口國的行列，石油供給結構正在面臨調整；另外，作為美國后院的南美產油國，發生工潮和政局動蕩影響石油產量的風險也存在。
游資不會放棄這些影響油價的預期、惡炒油價爆賺其利的機會。另一方面，當前各石油消費大國都在角逐中東和里海周邊石油資源的取得通道，其斗爭演繹中也蘊藏著游資爆炒油價的獲利機會，因此，國際油價仍將大幅震蕩。
(作者為上海源復企業管理咨詢有限公司首席戰略分析師)
《國際金融報》 (2004年10月25日 第八版)
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