美大選塵埃落定前第4季全球股市將有更好表現(2)

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　　亞洲股市長線看好

　　今年第一季，亞洲市場延續2003年的升幅繼續向上，踏入第二季卻出現頗大調整，使得年初至7月，亞洲(不包括日本)平均出現5%的跌幅。但是包括日本股市在內的話，亞洲股市則上升3%，意味著日本與亞洲其他股市相關性不太高，具有分散風險的作用。

　　亞洲股市第二季回落，主要原因是投資者擔心美國加息幅度比預期大，其次是中東局勢不穩定，加上投機者趁機炒作，令油價升至歷史新高。中國經濟過熱引起的宏觀調控亦是原因之一。

　　從長線投資角度而言，印度、新加坡、澳大利亞、日本等市場都前景看好。因為中國、印度等亞洲新興市場崛起，對原材料及資源需求量增長很大，出產原材料及能源的國家如澳大利亞、加拿大的經濟及貨幣長線向好，投資者可以買入當地的股票及基金，其中能源股的派息率高，可以財息兼收。

　　過去一季，新加坡企業的盈利比預期好，而當地制造業按年增幅為19%，非石油的出口增長為21%，比市場預期為佳。最近新任總理上臺，相信會繼續維持開放經濟改革，前景相對吸引。

　　近期油價高企，亦使澳大利亞石油股向好，當地企業第二、三季業績也比預期好。當地物業市場造好，建造業同樣受益。此外，政府亦全力推動本地零售消費。

　　印度上年表現不錯，但相對于其他亞太國家更依賴科技產業，在科技股前景不明朗下，宜對印度股市維持中立態度。

　　今年日本的經濟會是在七大工業國中表現最好的。復蘇不單是出口方面，還擴展至內部需求，所以是全面復蘇。困擾日本十多年的通縮，相信年底可望結束。

　　香港經濟經歷了7年通縮，現在重現通脹，經濟復蘇已慢慢擴散至零售、地產等不同行業。近期企業公布的業績亦十分理想，相信這股盈利增長動力仍會維持，加上中央政府不斷推出有利香港的措施，有助香港經濟更鞏固地發展。現時香港正在復蘇初期，應當仍有動力再上臺階。

　　調控只進行了三分之一

　　在宏觀調控的影響下，中國經濟雖已有冷卻跡象，但相信政府要在原材料及食品價格跌至較低水平并穩定后才會結束調控。到時，中國經濟會踏入另一個增長周期。所以，短期日本經濟會因中國需求放緩而受累。不過，今年1-7月，外國對中國的直接投資較去年同期上升15.1%，達到384億美元，合同金額達827億美元，較去年同期上升39.7%。這代表外國投資者十分看好中國長遠前景。

　　我們相信，宏觀調控只走了約三分之一的路。由于2003年9月開始的調控措施生效，信貸增長由去年8月23%回落至7月份的15.5%，工業生產也由3月份的19%下跌至15.5%，相信這一趨勢會持續。我們相信，中國未來幾個月會加息0.5厘，令房地產市場冷卻，就算加息后，中國息率仍低，應不會影響消費的增長。況且國內銀行存款高達1.4萬億元，隨著國人收入上升，還會持續增長，加息不會造成負面影響，反而為經濟增長打下更穩健的基礎。所以，當金融市場擔心中國加息而作出調整時，若消息已充分反映，理應是長線入市的機會。■

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