三因素導致紐約油價飆升 國際投機勢力不容忽視

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　　過去一周內(nèi)，紐約市場原油期貨價格接連破關(guān)。如果從9月13日算起，在不到一個月的時間內(nèi)，油價漲幅已超過10美元。這種洶涌而來的上漲態(tài)勢引起了市場一片恐慌。與8月20日前相比，這一輪油價上漲持續(xù)時間更長，同時不斷刷新歷史紀錄，而且回落力度明顯減弱。這次油價突破50美元關(guān)口后幾乎一直在高位游蕩，并不斷沖高。

　　推動這次紐約市場油價飆升的因素主要包括國際市場供求關(guān)系緊張、美國商業(yè)原油庫 存數(shù)量變動、可能導致供應中斷的國際突發(fā)事件和原油期貨市場的投機活動。由于原油期貨市場的投機力量隨時存在，如將之暫時放在一邊，就剩下前三個因素。如果將這三個因素分為“表”、“中”、“里”三個層次的話，國際突發(fā)事件對油價的影響屬于表層影響，美國原油庫存變動屬于中層影響，國際原油市場基本供求關(guān)系則屬于里層影響。

　　突發(fā)事件對油價影響不小

　　8月20日前，油價上漲主要是在全球供求關(guān)系緊張背景下一系列突發(fā)事件所致，包括伊拉克國內(nèi)沖突和俄羅斯尤科斯石油公司事件等。人們擔心這些事件會導致石油供應局部中斷，而其他產(chǎn)油國又沒有足夠力量彌補需求缺口。但國際突發(fā)事件的影響是暫時的，當伊拉克局勢和尤科斯事件出現(xiàn)緩和跡象時，油價立即開始一個較長時間的回落過程。就紐約市場來說，相對穩(wěn)定和充足的美國原油庫存對油價上漲起到了一定的“緩沖作用”。

　　但是，過去一周油價上漲卻是在美國原油庫存減少、對油價“緩沖作用”減弱的情況下發(fā)生的，這一點非常重要。8月下旬，美國商業(yè)原油庫存尚接近3億桶，到10月初下降到約2.74億桶，凈損接近2600萬桶，降幅達8.8%。在全球供求關(guān)系并沒發(fā)生實質(zhì)變化的情況下，美國國內(nèi)原油庫存的大幅減少成了這次油價飆升的主導因素。而導致美國原油庫存大幅下降的“罪魁禍首”是“伊萬”颶風。受其影響，自9月11日以來，墨西哥灣地區(qū)石油減產(chǎn)1700萬桶，目前產(chǎn)量仍低于正常水平。

　　供求矛盾決定繼續(xù)上漲

　　對于紐約市場油價未來一個時期的走勢，現(xiàn)在多數(shù)人認為還會繼續(xù)上漲。全球供求關(guān)系無論從短期和中期看，都不會發(fā)生根本變化。目前，全球原油日需求量約為8200萬桶，而全球剩余生產(chǎn)能力只相當于需求總量的1%左右。未來一個時期，全球原油需求增長仍將十分強勁，到2030年預計將比現(xiàn)在增加50%以上。而目前全世界在石油開采方面的基礎投資卻以每年15%的速度下降。由此可見，在未來相當一段時間內(nèi)，剩余生產(chǎn)能力這個國際油價上漲的“緩沖器”在很大程度上將處于失靈狀態(tài)。

　　美國一些分析人士認為，即使在緊張的供求關(guān)系下，國際油價至多也就是在50美元左右波動，如果油價繼續(xù)向55美元、甚至60美元沖刺，推升因素將來自其他方面。第一，美國內(nèi)原油庫存水平的變動。墨西哥灣地區(qū)石油供應何時恢復正常目前仍不確定，而兩個月后美國將進入冬季用油的高峰。第二，原油期貨市場投機的活躍程度。10月5日紐約油價突破每桶51美元后，一些交易商將下一個心理價位定在55美元，當時許多人還認為可能性不大，但到10月8日油價已漲破了每桶53美元。

　　投機因素難以估計

　　投機因素對油價上漲的推動作用有多大，現(xiàn)在很難作出量化的估計。能源分析人士比較一致的看法是，從今年夏季開始，各方投機勢力積聚的能量相當可觀。由于過去幾個月美國股市低迷不振，許多投資者開始看好能源期貨，除了對沖基金外，現(xiàn)在華爾街的一些大投資銀行紛紛擠進能源期貨市場。

　　個別分析人士認為，目前高漲的油價中已存在相當多的“泡沫”，但沒有人知道這些“泡沫”何時破裂。從總體上看，未來幾個月內(nèi)，國際市場油價回落至50美元以下的幾率較小，但突破60美元也有相當難度，最可能的情況是在55至60美元的區(qū)間波動。

　　持續(xù)走高的油價使美國經(jīng)濟籠罩在陰影之中。不過，多數(shù)美國經(jīng)濟學家并不認為目前的油價會把美國經(jīng)濟拖入衰退。

　　薛彥