本報記者 王晨 香港報道

　　一個巨大的風暴眼，出現在日本銀行業的上空。

　　7月14日，日本股市突然傳出，日本銀行業“第四大”、全球排名19位日本聯合金融控股集團(以下簡稱UFJ集團)將會與“第三大”、全球排名第9的三菱東京金融集團合并。合

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并后的新銀行資產總額將超過200萬億日元(約合1.73萬億美元)，將會一舉超過美國花旗集團�熧Y產1.3萬億美元�牐�成為世界上最大的銀行。合并初期的新銀行名字未定，將會有8萬名員工和全球的1000家分行。

　　7月16日，三菱東京方面�烳TFG�犝�式證實了這個消息，公布了合并雙方詳盡的業務數據，并且透露將于7月底完成計劃的細節。具體的執行則有可能在2005財年開始。

　　盡管同屬日本銀行業四大巨艦之列，但是在2003年財年(2003.3-2004.3)，三菱東京總資產近120萬億日元，盈利5608億日元，公司市值近7萬億日元，而UFJ集團資產近80萬億日元，凈虧損高達4028億日元，公司市值僅有3萬億日元。

　　從公司業績，以及資產規模來看，合并雙方強弱之勢，一清二楚。誰來主導這場合并也毫無懸念——三菱東京將會是“吞并”UFJ集團的真正勝利者。

　　“這兩家特大銀行的合并，可以說是UFJ集團的一個自救行動。”日本投資界的一位資深人士對記者這樣說。

　　7月19日，記者致電三菱東京及UFJ集團總部采訪，可惜正值日本全國假期，于截稿前無法聯絡到相關人士。

　　UFJ流年不利

　　UFJ銀行今年可謂是流年不利。盡管成立三年來(2001年由三和、東海銀行、三洋信托三大銀行合并而來)在發展零售銀行業，以及其它銀行業務創新方面，在日本銀行業四大中最為積極進取，并且取得了斐然成績，在日本銀行業內都得到了一致的認可。

　　但是由于過去不良債權黑洞過于巨大(一度達到6.4萬億日元)，連年巨額撥備都填不滿。所以，今年3月公布的財年數據，UFJ銀行再一次無奈的錄得赤字。

　　據記者所知，因為沒有達到日本金融廳所制訂的削減不良債權和達到盈利的目標，UFJ高層與日本金融廳的爭斗已經達到白熱化階段。

　　震怒之下，金融廳史無前例地公開譴責UFJ集團四大失誤，并且逼迫UFJ集團的三名最高管理層引咎辭職，以引入更為年輕，更有活力的管理層。另外，還有近二十名高層將被追究責任。

　　一波未平，一波又起。最近，在金融廳的一次特別審計中又爆出了UFJ銀行隱瞞特別賬目一事——在一個密室里，金融廳人員發現了大量“神秘卷宗”，其中顯示的大信貸客戶情況比上報的更糟。雖然UFJ集團辯稱這些材料并非真實材料，僅是“模擬財務資料”，但是日本金融廳已經進一步介入調查，如果是被故意隱瞞的真實資料，并不排除對UFJ銀行相關經理提出刑事檢控的可能性。

　　這一連串的事件，對UFJ集團的聲譽產生了巨大的負面影響。財年業績的新聞發布會上，UFJ集團高層已經在向公眾投資人鞠躬道歉。如果這一次“造假”丑聞屬實，對以信用為生的銀行來說，將是滅頂之災。

　　這一次事件，無疑是這一次合并的主要動因。

　　記者所接觸到的日本消息人士說，據他所知，作為UFJ優先股大股東的日本金融廳，其實正在考慮進一步對UFJ集團進行再一次注資。甚至在考慮像以前一些問題銀行那樣，將UFJ集團暫時收為國有，并最終公開出售。

　　而這種命運對UFJ集團來說，幾乎是不能想象——整個銀行，數萬人的命運和切身利益，都將在一夜間交付一個不可知的掌控者手中。外國投資者在日本被形容為“禿鷲”——在低價收購公司以后，往往會毫不留情的切割優良資產套現，唯利是圖，并不會理會公司員工的死活。對于以企業、公司為“第二個家”，貢獻了數十年精力和生命的日本職業經理人來說，讓他們接受這種結果，比直接奪去他們生命還要痛苦。

　　“秘密”協商

　　在這種情況下，UFJ高層和三菱東京的高層制訂了一個讓所有人都大吃一驚的“自救”計劃。

　　記者得到的一種說法是，UFJ集團在接觸三菱東京時，將其視為企業的最高級機密——僅有兩名最高級領導人知曉該計劃。

　　雙方接觸之后，三菱東京對這個雙方業務合并提議極為重視，迅速成立了一個中高級管理層組成的小組討論此事。雙方彼此對各自的需求非常了解，對合并以后能產生的效果也相當清楚。所以很快雙方就拍板達成一致。

　　市場上原本傳聞這次合并是由政府強力推動的，但是日本財務省大臣住中卻公開表示對此一無所知。隨后，三菱東京的董事長也向媒體公開宣稱，這是兩家銀行主動接觸的結果。

　　消息透露后，從事后雙方的反應也可間接證實UFJ集團僅有最高層參與的這種說法：三菱東京最先發布相關消息。6頁新聞稿中，詳細列明了雙方業務互補、以及合并以后能夠立刻產生巨大經濟效益的經營領域，顯得意氣風發。成為世界最有實力的銀行，畢竟是一件很值得慶賀的事。

　　相反，UFJ集團發布的新聞不僅時間滯后，而且寥寥數語，僅僅證實雙方正在就管理層合并進行商談。這其實說明，三菱東京已經為這次“合并”投入了一定的人力物力，而UFJ集團上上下下則有些被動。

　　一家銀行興高采烈，為奪得世界第一而彈冠相慶。另一家銀行則正為行將消逝的命運而顯得黯然神傷。對比之下，不禁有些讓人覺得傷感。

　　三菱東京的所得

　　三菱東京這一次可以獲得的現實利益其實很多——雖然同為四大，雙方的業務結構卻有互補之處。

　　三菱東京是日本歷史最悠久的財閥之一——因為公司血緣關系，貸款客戶中不乏三菱集團這樣的超級優質企業，所以三菱東京的不良債權在四大中最少，但是貸款客戶也以大型企業為主，占了其業務總量的53%。

　　在日本大型企業紛紛削減負息貸款，轉以為發行企業債券及資本市場融資，或是依靠日常業務保證現金流的情況下，針對大型企業的貸款業務競爭異常激烈，利潤空間一降再降。再保持這樣的業務結構等同于“增長乏力”——所以三菱東京急于尋找利潤增長點。

　　而UFJ集團則正好在這一方面做得相當出色——零售銀行業務從零做起，目前已經成為銀行最主要的“利潤源泉”。另外針對企業的“收費服務”也開展得很紅火，達到近4000億日元。這一些高利潤低風險的業務，對于東京三菱來說，無疑是一塊美食。數據也表明，UFJ集團的業務偏向于利潤較為豐厚的“消費者金融”和中小企業貸款，占了整體業務的64%。

　　UFJ集團所獨一無二的在東京、大阪、名古屋均勻分布的分行網絡以及與之連接的客戶基礎，是UFJ集團最大的一塊優質資產。

　　數字上，三菱東京在本土有315家分行，在東日本地區的占77%，銀行網絡和客戶主要集中在東京等東日本地區。而較小的UFJ集團，在日本本土卻有459家分行，東、中、西日本地區的分行數目大致接近。

　　吸收UFJ銀行之后，新銀行的分行系統就將一舉成為全日本最大，業務分布更為均衡的分行網絡。當然，在雙方均有重兵投入的東京市，將會有大規模的業務整合。這也意味會有巨大的“挖潛空間”，可以貢獻利潤。

　　海外業務上，三菱東京仍然在全球各地有86家分行。UFJ銀行僅有26家分行。但是UFJ銀行在中國的業務開展卻相當積極進取。據悉三菱東京的董事長并公開向日本媒體透露，這一塊業務雖然極小(UFJ數據：1500億日元業務規模，51億日元凈利)，卻是東京三菱相當看好UFJ集團的一個因素。

　　第三個三菱東京對UFJ集團感興趣的地方，則是UFJ集團的信托業務。雖然UFJ信托銀行規模較小，總資產僅有6萬億日元，但是業務規模卻達到36萬億日元，幾乎占了整個集團業務的1／3。而三菱東京旗下的信托業務也達到近55萬億日元，雙方合并以后，將一舉成為日本最大的信托投資銀行。UFJ集團最近原本計劃將信托業務轉給日本第六大銀行住友信托(Sumitomo)，但是合并計劃一宣布，又立即取消了這一計劃。住友信托已經宣布將會控告UFJ集團違約。

　　問題

　　當然令UFJ集團面臨生死關頭的不良貸款問題，并不會因為雙方合并而消失。

　　標準普爾就警告說，“變大”其實對合并雙方并不代表一定變好，意義不大。標準普爾將會將UFJ集團的評級從BBB級調高兩檔，但是同時卻會把三菱東京的A-評級調低一檔——這表示相當不看好UFJ集團高額不良債權(3.6萬億日元)會給三菱東京帶來的影響。

　　到目前為止，記者還未獲悉雙方對壞賬的處理方法問題，也許在本月月底的詳細計劃中會有披露。

　　“歐洲的投資者曾計劃將投資組合中的瑞穗銀行換成UFJ，盡管有這樣想法的投資者并不多�煹�是很可能這些投資者已經購入了UFJ集團的股票。”瑞士信貸第一波士頓東京分公司銀行業分析師小泉由紀子在其撰寫的研究報告中寫道。

　　她說�熯@一次合并�煻唐趦葘�UFJ是一個利好消息�煹�是長期而言，對UFJ的股價并不構成上升趨勢�熕�并不看好兩家公司合并，受到最大沖擊的就是住友三井集團，尤其是在UFJ信托中止與住友信托合并的情況下。

　　她指出三菱東京對公共資金注入深痛惡絕，所以合并以后新銀行很可能會盡快還上1.4萬億的公共資金。而瑞士信貸第一波士頓則維持對UFJ“跑輸大市”(Underperform)�煂θ�菱東京“跑贏大市”(Outperform)的評級。