|
-孫博
美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)6月30日決定提高聯(lián)邦短期貸款利率25個(gè)基點(diǎn)，從而結(jié)束了美國(guó)超低利率時(shí)期，標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入堅(jiān)實(shí)增長(zhǎng)階段。
6月30日下午，美國(guó)公開市場(chǎng)委員會(huì)在人們的廣泛期盼中宣布了上調(diào)聯(lián)邦短期貸款利
率25個(gè)基點(diǎn)的決定。這是四年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)第一次提升利率。這次加息對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，完全在意料之中，市場(chǎng)呈現(xiàn)上揚(yáng)的勢(shì)頭。專家廣泛認(rèn)為是聯(lián)儲(chǔ)會(huì)的這一決定是一個(gè)具有里程碑意義的舉動(dòng)。它意味著從2001年開始的降息過(guò)程正式完結(jié)，從1958年以來(lái)的最低利率階段正式結(jié)束，同時(shí)也標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的時(shí)期。
美國(guó)A.G.埃德華滋投資公司首席經(jīng)濟(jì)師加里.薩耶表示，美聯(lián)儲(chǔ)的決定顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不再需要利率的刺激了。薩耶說(shuō)：“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)是，經(jīng)濟(jì)不再像去年那樣需要強(qiáng)力刺激了。去年聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把利率降低到46年來(lái)的最低點(diǎn)。另外一個(gè)信號(hào)是，決策者準(zhǔn)備把利率拉回到比較正常的狀態(tài)，以適應(yīng)通脹的變化水平。這從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)控制通脹是有利的。”
最近公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹壓力增加速度加快，人們擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加大加息的力度。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谧屑?xì)研究了美聯(lián)儲(chǔ)的決定之后認(rèn)為，通脹問(wèn)題目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)還沒(méi)有構(gòu)成緊迫感。著名的富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)師孫圣源表示，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，對(duì)待通脹問(wèn)題非常小心。孫圣源說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)不希望造成市場(chǎng)震動(dòng)。它們此次的決定與它一貫的政策透明是一致的。大家都不感到意外。這是第一點(diǎn)。第二是，美聯(lián)儲(chǔ)表示，提高利率的過(guò)程將是漸進(jìn)的，通脹不是一個(gè)主要問(wèn)題。在目前存在經(jīng)濟(jì)和地理政治的不確定因素的時(shí)候，造成市場(chǎng)震蕩是不好的。第三，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中也顯示，在經(jīng)濟(jì)需要的時(shí)候可能會(huì)加大加息幅度。”
根本原因不是為了遏制通脹
孫圣源、薩耶以及美國(guó)第一銀行的首席經(jīng)濟(jì)師安東尼.張都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)手提高利率根本原因并不是為了遏制通脹，而是要取消經(jīng)濟(jì)不再需要的刺激措施，把利率拉回到中立地位。所謂“中立”地位意味著聯(lián)邦短期貸款利率要達(dá)到4％。安東尼.張的研究顯示，提升利率將會(huì)持續(xù)兩年半。
安東尼.張說(shuō)：“到今年年底我們肯定可以看到聯(lián)邦基金利率會(huì)上漲到2％到2.5％左右。在2005年年底，名義利率會(huì)進(jìn)一步上漲到3.5％到4％。但利率上漲還會(huì)繼續(xù)。”
安東尼說(shuō)，根據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊銀根的過(guò)程往往需要持續(xù)兩年多一點(diǎn)的時(shí)間，也就是說(shuō)，會(huì)到2006年上半年左右。
房屋市場(chǎng)崩潰的可能性不大
美國(guó)聯(lián)邦短期貸款利率現(xiàn)在是1％，而公司貸款的優(yōu)惠利率是4％。如果短期貸款利率從1％上升到4％，優(yōu)惠利率將會(huì)隨之提升到7％以上，而房屋貸款利率也將提高到相似的水平。美國(guó)的房屋市場(chǎng)最近幾年非常繁榮，房?jī)r(jià)竄升很快。不少人士擔(dān)心，利率上漲將會(huì)促使房屋市場(chǎng)泡沫破滅，給經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難。對(duì)此，記者采訪的這幾位有相當(dāng)影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持謹(jǐn)慎的態(tài)度。孫圣源說(shuō)：“房屋市場(chǎng)會(huì)受到一些影響，但不會(huì)太大。首先利率上漲不會(huì)扼殺房屋市場(chǎng)。第二，導(dǎo)致利率上漲的因素比較好，就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)健康，就業(yè)機(jī)會(huì)增加。房屋貸款利率的上漲可能會(huì)因?yàn)楣ぷ鞯脑黾雍褪杖氲奶岣叨窒恍！?
A.G.埃德華滋的首席經(jīng)濟(jì)師加里.認(rèn)為，房屋市場(chǎng)并不是泡沫，由于利率很低，市場(chǎng)強(qiáng)勁，利率走高以后，經(jīng)濟(jì)仍然健康，房屋貸款利率也不會(huì)升高太多，房屋價(jià)格可能會(huì)因此而放慢上漲的速度，但房屋市場(chǎng)崩潰的可能性不大。
但是高盛投資公司的高級(jí)經(jīng)濟(jì)師埃德華滋.麥克維提醒人們還是要對(duì)通脹威脅提高警惕。麥克維說(shuō)：“我想通脹可能會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題。我們現(xiàn)在看到通脹已經(jīng)在商品價(jià)格中表現(xiàn)出來(lái)。這雖然還不是特別值得擔(dān)憂。但生產(chǎn)率提高的勢(shì)頭可能會(huì)減弱，這就可能導(dǎo)致勞動(dòng)成本的上漲。這個(gè)問(wèn)題更值得擔(dān)心，肯定是一個(gè)威脅。”
| 
