就在索尼對米高梅的并購即將落槌之際，時代華納與微軟又于上周四相繼宣布加入這場“并購大戰”，好萊塢商業巨片“并購米高梅”即將上演。

　　米高梅風風雨雨八十年

　　米高梅公司(Metro-Goldwyn-Mayer)創立于1924年5月17日，公司的銀幕標志就是那

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只如夢初醒的怒吼雄獅。20世紀60年代初，該公司連年虧損，影片產量逐年下降。70年代末，米高梅再度繁榮。1981年米高梅出資買下聯美公司，改名為米高梅／聯美娛樂公司，從而擁有了世界上最大的電影資料庫。

　　由于經營不善，米高梅再度被CNN的母公司——特納廣播收購，后者很快發現米高梅的爛攤子很難消化，于是在留下米高梅惟一值錢的東西——電影資料庫來充實自己的電視節目后，就把米高梅轉手給了一家意大利財團。惟一讓米高梅感到欣慰的是特納并沒有奪走電影史上較成功的系列片——《007》的版權。

　　50億成交在即 “半路殺出程咬金”

　　創立于1924年的米高梅公司是當今好萊塢8大電影公司中資格最老的一家，因擁有世界上最大的電影及電視內容資料庫而久負盛名。早在3年前，索尼公司便與其探討并購問題，并于今年4月將金額最終鎖定在了50億美元。

　　就在索尼對米高梅的并購即將落槌之際，時代華納與微軟公司又于上周四相繼宣布將加入這場“并購大戰”。微軟可暫時忽略，因為據說興趣“主要來源于公司的高層”。

　　根據昨日好萊塢媒體的報道，時代華納已正式表態參與并購米高梅。為了能與索尼公司抗衡，時代華納推翻了以前媒體“可能會出價比索尼低”的推測，也準備以50億美元來競價。這其中包括30億美元的現金和股票以及幫助米高梅了結20億美元的債務問題。

　　作為擁有1100萬收費觀眾的美國第二大有線電視提供商，時代華納的興趣焦點也集中在了米高梅旗下的電影資料庫上。鑒于這個資料庫的價值已經遠遠超過了米高梅公司在電影制作方面的產值，時代華納稱很可能會在成功收購米高梅之后，關閉它的制片廠，而把經營的重點全部集中到電影資料庫的發行許可授權上。

　　米高梅首席執行官亞歷克斯.耶門伊德詹上周表示，將召開年度股東會議，共同討論相關提議。“我們已經意識到，我們正面臨著更多的戰略抉擇，所以我們需要更多的時間，以便深入地了解所有的抉擇”。很明顯，米高梅希望通過吸引更多的競價者，令其相互打壓，并最終抬高自己的身價。

　　上周五，時代華納加入并購的消息傳出之后，時代華納的股票在紐約交易所每股下跌了22美分，而米高梅的股票則每股拉升了67美分，上漲幅度接近6%。

　　前車之鑒 索尼如履薄冰

　　在上世紀末的并購浪潮中，索尼于1988年吞并了哥倫比亞唱片公司，更名為索尼音樂娛樂公司，又于次年吞并了好萊塢8大電影公司中的哥倫比亞電影公司，更名為索尼／哥倫比亞電影娛樂公司。

　　在并購之初，并不熟悉好萊塢的索尼在業務上一下子就陷入了低潮，到1994年虧損額竟然達到了難以承受的27億美元！

　　有了前車之鑒，對并購米高梅，索尼顯得十分謹慎。在2001年的收購談判中，由于價格分歧，索尼管理層最終否決了這項交易。

　　此次，除了提出并購底線——“不能增加額外的債務”外，為分散部分風險，索尼還特地邀請了兩家美國并購公司——得克薩斯太平洋集團和普羅維登斯資產合伙公司參與競投，從而形成競買集團。

　　在完成了第一輪的資產評估后，索尼競買集團已表示愿意出價30億美元左右，并承擔20億美元的債務。這筆債務與米高梅董事會正在商討的一項每股8美元的特別紅利有關。

　　今年4月，米高梅曾在一份聲明中表示，公司目前已經還清債務，將于近期向股東派送總值近20億美元的紅利。此舉可謂一舉多得：對于米高梅的股東來說，收取紅利是免稅的；派發紅利后，并購總額將下降，而米高梅還能降低應繳納的資本收益稅。

　　不過也有人認為，米高梅派發紅利不過是一個障眼煙幕，旨在提高其并購談判中的價碼，以便將公司全盤出售。但米高梅如果與索尼或者其他公司達成并購協議，這項紅利派發決定極有可能被推翻。

　　醉翁意在“軟件”索尼欲搶先機

　　近年來，米高梅已將業務重心從電影拍攝轉移到了旗下片庫的經營與發展上。這個全球最大的電影資料庫，為米高梅帶來了巨額的現金收入。除了音像制品的版權收益外，米高梅每年為有線和衛星電視頻道提供片源的收入也超過了1.5億美元。

　　對索尼來說，這個電影資料庫是一個用之不竭的“寶藏”。超過8000部電影版權的龐大資源，將使索尼在與有線電視供應商和DVD銷售商的談判中占盡先機。長遠來看，一部電影的DVD的銷售和租賃收入可能大大超過其票房收入。

　　此外，在寬帶互聯網時代，付費網上視頻點播極有可能成為未來人們主要的影音消費方式。而在這方面，索尼在硬件上已站在了潮流的最前端，若能獲得米高梅這樣的“軟件”大戶的加盟，無疑將極大地提升創收能力。

　　資源重組啟動　并購實為關鍵

　　作為日本娛樂業巨頭，索尼公司于2002年陷入危機，在截至2003年3月的第四財季，索尼大規模虧損，引發了業界的“索尼沖擊波”。

　　今年以來，為強化市場競爭力，消除“索尼沖擊波”的影響，索尼公司推出了一系列改革措施。公司董事長兼CEO出井伸之于5月初公布了被業界稱為“壯士斷臂”的大規模重組計劃。

　　出井伸之的戰略是通過改造，使索尼能夠在即將到來的數字繁榮時代提供消費者想要的產品。索尼公司擁有強大的音樂、音像和游戲產業，結合公司最新研制并掌握的Wega引擎技術，再加上不斷豐富的片源，索尼有望在即將到來的互聯網視頻點播時代占據制高點。

　　然而令人困惑的是，重組計劃的目的在于通過整合索尼全球的制造能量，降低固定成本，提升獲利能力。該計劃同時要求降低對美國娛樂事業部門的依賴，但購買米高梅的計劃又似乎不太符合這一原則。