《彭博資訊》：(專欄文章)中國經(jīng)濟(jì)會(huì)是硬著陸，軟著陸，還是難說？

　　( China's Landing -- Hard? Soft? Or `Can't Say?')

　　此次在韓國濟(jì)州召開的亞洲財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，標(biāo)準(zhǔn)普爾( Standard & Poor's)的主權(quán)債信分析師Ping Chew 5月14日告訴記者，中國經(jīng)濟(jì)"高速增長(zhǎng)但明顯準(zhǔn)備著陸"，將"實(shí)現(xiàn)軟著

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陸"。

　　亞洲開發(fā)銀行( Asian Development Bank)希望與會(huì)財(cái)長(zhǎng)和銀行家能重點(diǎn)討論如何緩解亞洲地區(qū)的貧困問題。但記者們采訪卻圍繞中國問題。當(dāng)包括日本在內(nèi)的亞洲13國財(cái)長(zhǎng)召開新聞發(fā)布會(huì)時(shí)，媒體仍然不放棄任何機(jī)會(huì)追問中國財(cái)長(zhǎng)金人慶，頻頻發(fā)問："中國經(jīng)濟(jì)將如何著陸？"

　　中國經(jīng)濟(jì)總規(guī)模高達(dá)1.4萬億美元，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的1/8，而中國在海外的購買超過了這一規(guī)模對(duì)應(yīng)比例。如果中國經(jīng)濟(jì)硬著陸，全球?qū)ζ�車、鋼鐵、鋁等商品的需求將大幅下降。除非中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍將不錯(cuò)，因?yàn)槊绹�和日本需求將跟上�?

　　不過，中國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量可能令人難以判斷其經(jīng)濟(jì)著陸的情況。海外分析師擔(dān)心中國數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，包括標(biāo)普在內(nèi)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國去年經(jīng)濟(jì)增速超過官方公布的9.1%，標(biāo)普甚至估計(jì)增幅高達(dá)12%。而回顧1998年亞洲金融危機(jī)期間，中國周邊國家陷入衰退，但中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅從上年的8.8%降低至7.8%，很多人對(duì)此都表示難以相信。

　　此外，像中國這樣的經(jīng)濟(jì)大國，其城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)之間、私有和國有企業(yè)之間存在明顯的區(qū)分，來自任一方面的證據(jù)都不足以揭示任何確定信息。

　　對(duì)投資者來說，不管硬著陸或軟著陸的標(biāo)示，最可靠的方法是系緊安全帶，祈禱吧。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》：莫被摩根斯坦利基金的粉飾所蒙騙

　　( Morgan Stanley Fund Returns Belie Rosy Description )

　　投資人不要受摩根斯坦利標(biāo)普500基金中期報(bào)告中可能用到的，描述基金"表現(xiàn)優(yōu)異"的說法蒙騙。

　　數(shù)據(jù)顯示基金跟蹤的四大類股票的整體走勢(shì)落后于標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)。晨星公司分析師克里斯多佛-戴維斯說："報(bào)告中他們肯定要掩飾實(shí)情。"摩根斯坦利發(fā)言人對(duì)此拒絕回應(yīng)。

　　Lipper公司的數(shù)據(jù)顯示，在所有標(biāo)普500指數(shù)基金中，摩根斯坦利基金的回報(bào)率總是最差的，不管是今年至今、還是從一年、兩年、三年或者五年這樣的時(shí)間段來看。

　　《華盛頓郵報(bào)》：

　　1.格拉索和其好友同案被訴

　　( Spitzer Suit Includes Ex-NYSE Compensation Chairman )

　　紐約證券交易所董事Kenneth G. Langone在其68年的生涯中充當(dāng)過若干角色：Home Depot Inc.公司的兩發(fā)起人之一、共和黨杰出籌款人、慈善家、紐交所董事和董事會(huì)忠誠助手。

　　也正是由于最后的兩個(gè)角色，讓Langone卷入昨日由紐約總檢察長(zhǎng)Eliot L. Spitzer提起的訴訟案。Langone在1999-2003年間負(fù)責(zé)紐交所的薪酬委員會(huì)，他在此案中被指控，違反紐約州法律，為其朋友原交易所主席格拉索(Dick Grasso)設(shè)計(jì)了一個(gè)1.4億美元的薪酬計(jì)劃。Langone于去年在眾人一片聲討格拉索天文薪酬的憤怒中辭去了交易所的職務(wù)。他于昨日放話，他并不懼怕未來發(fā)生的法律訴訟。他在一份聲明中稱，他將對(duì)自己的問題負(fù)責(zé)，如果總檢察長(zhǎng)想要在媒體面前表現(xiàn)自己，那他的行為將是毫無實(shí)質(zhì)意義。

　　他還稱，此薪酬安排經(jīng)過咨詢交易所董事會(huì)外部顧問和其他董事，是誠實(shí)、勤勉、合理的薪酬決策，也獲得了當(dāng)時(shí)全體董事會(huì)的同意。作為決策人他經(jīng)歷了事情全部過程，外部不了解情況的人被誤導(dǎo)了。

　　據(jù)受理此案的法院文件顯示，Spitzer提起的訴訟中稱，Langone誤導(dǎo)了其他董事，并稱其為格拉索推薦了極大地突破了外部咨詢顧問設(shè)定的薪酬基準(zhǔn)。在Spitzer提起的其他訴訟案中，Langone并非第一次成為被監(jiān)管當(dāng)局檢控的人物。了解Langone的人認(rèn)為，他不是那種輕易言敗的人。

　　2.沃達(dá)豐欲靠擴(kuò)張?zhí)嵘�今年業(yè)績(jī)

　　( Vodafone to Buy Out Japan Units )

　　移 動(dòng)電話運(yùn)營商沃達(dá)豐(Vodafone)的年度核心盈利達(dá)到了了市場(chǎng)13%的預(yù)測(cè)。公司于周二宣布了在日本的26億英鎊( 47億美元)的收購行動(dòng)，增強(qiáng)了其回購股份計(jì)劃。

　　但公司股票在早盤開始交易時(shí)下跌了近4%，一些分析人士對(duì)此感到掃興，稱公司盈利并未達(dá)到一致認(rèn)可的預(yù)測(cè)結(jié)果。但這家以銷售額計(jì)的世界最大移 動(dòng)電話運(yùn)營商稱，公司在銷售額增長(zhǎng)了10%，達(dá)335.6億英鎊的前提下，利、稅、折舊和攤銷項(xiàng)目前的盈利攀升至126.4億英鎊。商譽(yù)攤銷和特別項(xiàng)目前的每股盈利增長(zhǎng)34%、達(dá)每股9.1便士。

　　公司預(yù)計(jì)在本財(cái)務(wù)年度內(nèi)要使平均客戶增長(zhǎng)率至少達(dá)一位數(shù)。

　　《洛杉磯時(shí)報(bào)》：

　　1.SEC可能再創(chuàng)罰款記錄

　　( SEC Corporate Fines Mark Fast Pace in '04 )

　　據(jù)路透財(cái)經(jīng)(Reuters)分析，因美國企業(yè)違法違規(guī)行為，與美證交會(huì)( SEC)今年至今達(dá)成的和解協(xié)議所導(dǎo)致的罰款已高達(dá)5億多美元。

　　按照這個(gè)速度發(fā)展下去，SEC開出的罰單金額將接近去年創(chuàng)下的17億美元罰款記錄，差不多每月罰款1000多萬美元。這也將超過SEC在前15年內(nèi)處理的主要和解案中罰款的總和。SEC近年罰款爆炸性的增加是因企業(yè)、華爾街分析師、紐交所交易商和共同基金出現(xiàn)大量財(cái)務(wù)丑聞。SEC執(zhí)法部主任Stephen Cutler稱，企業(yè)只要想采取和解不被起訴，SEC將給予更高的處罰。

　　盡管今日SEC高額罰款，并伴有強(qiáng)迫違法違規(guī)者交出非法所得，但這僅是那些遭罰企業(yè)獲得高額利潤的一小部分零花錢。去年最大的20宗和解案的罰款中，有10例相當(dāng)于這些企業(yè)全年利潤的2%或更少。

　　2.通用電器購買波音金融資產(chǎn)

　　( GE to Buy a Boeing Finance Portfolio )

　　宇航巨人波音公司旗下金融企業(yè)，波音金融公司( Boeing Capital Corp.)周一宣布，公司約以20億美元的價(jià)格向通用電器( General Electric Co.)的子公司出售自己的商業(yè)籌資組合。

　　通用子公司購買的組合包括了有抵押的貸款、理財(cái)業(yè)務(wù)和企業(yè)包租飛機(jī)、機(jī)床、印刷設(shè)備和船只的經(jīng)營型租賃。波音稱，由貸款和租賃組成的組合業(yè)務(wù)很成功，但因公司今年已決心退出非宇航類的市場(chǎng)活動(dòng)。雙方稱，這筆交易預(yù)計(jì)在今年二季度完成。

　　通用金融公司( GE Commercial Finance)擁有2200億美元以上的資產(chǎn)規(guī)模，公司在35個(gè)國家有貸款、租賃和其他形式的籌融資業(yè)務(wù)。

　　3.美在線零售去年升至1140億美元

　　( Sales Jump 51% at Online Retailers )

　　一項(xiàng)行業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年網(wǎng)上銷售躍升，達(dá)到了遠(yuǎn)好于預(yù)期的51%的增幅，所有在線零售商首次獲利。這意味電子商務(wù)處于持續(xù)回彈的態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)全美零售商聯(lián)合會(huì)(National Retail Federation)下屬的網(wǎng)站Shop.org和研究機(jī)構(gòu)Forrester Research對(duì)全美150家大型零售企業(yè)的年度調(diào)查顯示，去年旅游類的交易活動(dòng)猛增，在線銷售飚升至1140億美元，超過了預(yù)測(cè)的960億美元。

　　在線零售商2002年銷售額為760億美元，總體處于盈虧平衡狀態(tài)。

　　《金融時(shí)報(bào)》：

　　1.日本經(jīng)濟(jì)增速需打折扣

　　( Japan growth 'much slower' than Tokyo suggests )

　　據(jù)最新一份研究報(bào)告顯示，因計(jì)算通縮和無足夠的季節(jié)性調(diào)整的問題，日本經(jīng)濟(jì)增速還不及官方公布數(shù)據(jù)的一半。

　　據(jù)匯豐銀行( HSBC)研究報(bào)告披露，日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率略高于0.6%，或折2.5%的年率，而不是此前所說的一季度增速為1.4%，折5.6%的年率。這項(xiàng)冷靜的分析平衡了那些將這次日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看成與九十年代后期出現(xiàn)的復(fù)蘇有本質(zhì)不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法；而那兩次復(fù)蘇最終都無功而返。上周國際貨幣基金組織( International Monetary Fund，IMF)稱日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在中期上將持續(xù)下去，而經(jīng)合組織(Organisation for Economic Co-operation and Development，OECD)對(duì)此更不惜筆墨，近期贊揚(yáng)日本是與美、英兩國一道成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)。

　　這份研究報(bào)告的作者、匯豐銀行的Peter Morgan稱，近日有許多糟糕的、有關(guān)日本經(jīng)濟(jì)的陶醉的看法，這也仿佛似乎大家在競(jìng)爭(zhēng)性地談?wù)撊毡窘?jīng)濟(jì)升勢(shì)。投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)日本業(yè)務(wù)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Sheard對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的增速也持一定懷疑態(tài)度。

　　2.日本大銀行業(yè)績(jī)印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　( Japanese banks' results highlight recovery )

　　日本一些最大的銀行在努力減少壞賬的同時(shí)，又因受到宏觀經(jīng)濟(jì)和股市上漲的帶動(dòng)，它們周一公布了2003年的強(qiáng)勁盈利結(jié)果。

　　日國內(nèi)最大的三家銀行，瑞穗( Mizuho)、住友三井(SMFG)和三菱-東京(MTFG)公告了截止3月底的上財(cái)務(wù)年度業(yè)績(jī)，而第四大銀行日聯(lián)控股( UFJ Holdings)進(jìn)入因不良貸款引發(fā)的凈虧損狀態(tài)。然而，預(yù)計(jì)這四大銀行今年將共計(jì)盈利1.3萬億日元( 116億美元)。

　　盡管分析師們警告，想要持續(xù)復(fù)蘇的日本經(jīng)濟(jì)仍將面臨一些重大挑戰(zhàn)，但公布的結(jié)果進(jìn)一步帶來這樣的跡象，即令日本經(jīng)濟(jì)近乎癱瘓、延續(xù)了10年的金融系統(tǒng)的危機(jī)正接近結(jié)束的尾聲。

　　《路透財(cái)經(jīng)》：

　　1.大眾汽車在華增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但低于市場(chǎng)增速

　　(Volkswagen China sales seen strong, but lagging mkt)

　　大眾汽車與中方合資企業(yè)的高管人員周二稱，大眾汽車今年在華銷售應(yīng)增長(zhǎng)17%，這家歐洲最大的汽車制造商一直在努力滿足這個(gè)世界第二大市場(chǎng)的需求。

　　但是，業(yè)務(wù)增速低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通用汽車的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，雖然后者在華市場(chǎng)份額較小，但據(jù)信今年的增速將達(dá)到與市場(chǎng)同步的近40%增速。因存在政府試圖控制過熱投資，由此讓車市增長(zhǎng)減緩的擔(dān)心出現(xiàn)，但分析師們認(rèn)為，盡管轎車行業(yè)在去年增長(zhǎng)翻番達(dá)200萬輛，但今年仍將增長(zhǎng)40%。

　　去年大眾約占在華市場(chǎng)份額的三分之一，但對(duì)手通用正加速追趕，去年通用在華的市場(chǎng)份額已達(dá)8.7%。

　　2.IMF：美需逐步淡出刺激經(jīng)濟(jì)政策

　　( IMF-Time to start withdrawing US policy stimulus )

　　國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，IFM)周一稱，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已顯露成熟穩(wěn)定跡象，現(xiàn)在是逐步開始淡出支持經(jīng)濟(jì)反彈的政策刺激的時(shí)候。

　　經(jīng)IFM對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的年度回顧，它在初步評(píng)價(jià)報(bào)告中稱，美國近期的復(fù)蘇已顯成熟穩(wěn)定、就業(yè)市場(chǎng)不斷改善、以及能源價(jià)格高企可能喚醒通脹預(yù)期的跡象自然令人想到，此時(shí)正是開始撤出刺激因素的最佳時(shí)間。IFM還稱，美國一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，今年經(jīng)濟(jì)仍是健康復(fù)蘇勢(shì)頭，但受刺激政策淡出的影響，明年居民家庭和政府開支將會(huì)減緩。

　　但I(xiàn)MF警告到，能源價(jià)格高企、居民家庭需求減速、相對(duì)弱勢(shì)的就業(yè)市場(chǎng)和對(duì)住宅價(jià)格膨脹的關(guān)注都構(gòu)成了對(duì)良性前景的威脅。它還稱，美國應(yīng)在2010年前制訂預(yù)算平衡的目標(biāo)。

　　3.意檢察官請(qǐng)求開庭審理帕瑪拉特案

　　( Italian prosecutors to call for Parmalat trial )

　　據(jù)意司法機(jī)構(gòu)人士稱，調(diào)查帕瑪拉特案的檢察官計(jì)劃周三呼吁，對(duì)被控的，在數(shù)十億美元丑聞案中疑有犯罪行為的企業(yè)高管人員和3家金融機(jī)構(gòu)的29人開庭審理。

　　這是在帕瑪拉特破產(chǎn)5個(gè)月之后才姍姍來遲的審判。該消息來源周二稱，米蘭市調(diào)查人員將請(qǐng)求法官下令被控人員站到法庭前接受操縱市場(chǎng)、會(huì)計(jì)造假和阻礙監(jiān)管的指控。三位檢察官于明日聯(lián)名簽署請(qǐng)求開庭審理文件。

　　今年3月一位法官曾駁回了檢察官要求盡快開庭審判的請(qǐng)求。他的裁決中認(rèn)為要盡快審理案子的證據(jù)不足。

　　4.美林與日本日聯(lián)控股銀行再度合作

　　( Merrill, UFJ plan Japan corporate revival fund )

　　美國投資銀行美林證券(Merrill Lynch)和日本第四大銀行日聯(lián)控股(UFJ Holdings)周二稱，雙方將設(shè)立一個(gè)不良貸款基金，讓那些日聯(lián)控股的借款人的股票價(jià)格猛跌。

　　這個(gè)規(guī)模為1000億日元的首創(chuàng)基金是雙方的第二個(gè)合作項(xiàng)目，基金將購買那些貸給中小企業(yè)的次標(biāo)準(zhǔn)級(jí)的貸款。美林出資將占該基金規(guī)模的70%，UFJ Holdings補(bǔ)足剩余部分。此前美林在買進(jìn)日聯(lián)控股的核心不良貸款時(shí)，曾向UFJ的子公司注入了10億美元資金。

　　一些從日聯(lián)控股銀行貸款的企業(yè)股票今日早市交易出現(xiàn)幅度不小的下跌。

　　《CNN財(cái)富連線》：前世通CEO舊罪未脫又添新罪

　　( Ex-WorldCom CEO faces new charges )

　　美國檢察官周一以6項(xiàng)新的刑事犯罪指控世通公司( WorldCom Inc.)前任首席執(zhí)行官Bernard Ebbers，稱其在對(duì)公司110億美元的會(huì)計(jì)丑聞?wù){(diào)查中向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)撒謊。

　　這些針對(duì)Bernard Ebbers的額外指控包括在一份新的起訴書內(nèi)，而此前他已被控有欺詐、共謀和偽造財(cái)務(wù)報(bào)表，但他在今年3月對(duì)所有指控一概否認(rèn)。但Ebber此前盟友，原世通首席財(cái)務(wù)官Scott Sullivan已服罪，并與政府達(dá)成合作協(xié)議，表示在Ebber的案子上與政府合作。

　　如Ebbers被判有共謀罪將入獄5年；證券造假和偽造財(cái)務(wù)報(bào)表兩項(xiàng)罪名各項(xiàng)最高可判刑10年，并處以100萬美元罰款。

　　《今日美國財(cái)經(jīng)報(bào)道》：格林斯潘穩(wěn)坐2005年

　　( Poll: Greenspan to stay through 2005 )

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱，正當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)從2001的衰退中走出來之際，格林斯潘明年仍會(huì)穩(wěn)坐在美聯(lián)儲(chǔ)主席的職位上，以保持貨幣政策的連續(xù)性。"今日美國"報(bào)紙對(duì)全美的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所做的季度調(diào)查顯示，被訪的54人中有72%稱預(yù)計(jì)78歲的格林斯潘將會(huì)在2006年退休；其中19%認(rèn)為他會(huì)在明年離去。他們稱格林斯潘的決定將會(huì)部份地影響美國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。布什于上周提名格林斯潘第五次擔(dān)任聯(lián)儲(chǔ)主席。但格林斯潘在美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)(Fed Board)的任期在2006年1月31日截止。在美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)的任職是擔(dān)任主席職位的重要前提。盡管如此，格林斯潘可能不會(huì)離開這麼快，他可能會(huì)等到繼任者得到提名后再離去。但有9%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，格林斯潘的任職期會(huì)超過2006年。

　　已有許多潛在的美聯(lián)儲(chǔ)主席后選人浮出水面，但至今無一人十分確定。其中包括聯(lián)儲(chǔ)付主席Roger Ferguson、理事Ben Bernanke、財(cái)政部副部長(zhǎng)John Taylor、現(xiàn)白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席曼昆( Gregory Mankiw)、前任財(cái)政部長(zhǎng)魯濱( Robert Rubin)和哈佛教授Martin Feldstein。

　　《讀賣新聞》：日聯(lián)控股危機(jī)考驗(yàn)一批企業(yè)

　　( UFJ Holdings crisis may cause wave of corporate realignments )

　　日本第四大銀行集團(tuán)日聯(lián)控股(UFJ Holdings)目前正處在破產(chǎn)邊緣上。

　　隨著金融服務(wù)局(FSA)特別調(diào)查的深入，跡象顯示日聯(lián)控股可能在2003年財(cái)年中有巨額的凈虧損。日聯(lián)的資本充足率大跌到接近8%，只微微高于國際性銀行的最低標(biāo)準(zhǔn)。日聯(lián)的潰敗一個(gè)基本原因是沒有建立一個(gè)有效率的管理層隊(duì)伍，同時(shí)，日聯(lián)也失去了日本銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)FSA的信任。

　　投資人一般認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)有助于銀行系統(tǒng)處理壞帳，但對(duì)于日聯(lián)銀行而言，情況遠(yuǎn)不是這樣。調(diào)查表明，日聯(lián)控股在增加不良貸款的流動(dòng)性方面做的很差，因此核銷壞帳的成本很高，導(dǎo)致上一會(huì)計(jì)年度虧損高達(dá)4000億日元。

　　日聯(lián)控股現(xiàn)在的問題重重：

　　首先，很多公司借款者面臨威脅，日聯(lián)控股的客戶資質(zhì)本身就比較差，容易形成呆壞帳。其次，與日本金融服務(wù)局的關(guān)系惡化，金融服務(wù)局懷疑日聯(lián)以前隱瞞了壞帳問題的嚴(yán)重性。最后，內(nèi)耗嚴(yán)重，日聯(lián)控股是由前三和銀行和東海銀行合并組成，部門主管之間矛盾重重。

　　日聯(lián)控股的問題是已打開了的潘多拉盒子，看來未來有一批公司需要接受考驗(yàn)。

　　《日經(jīng)新聞》：軟銀欲收購日本電信股權(quán)

　　( Softbank May Acquire Stake in Japan Telecom )

　　據(jù)悉，軟銀(Softbank，有稱軟庫)打算從Ripplewood控股公司手中收購日本電信的大多數(shù)股權(quán)，價(jià)值約1000億日元(合8.868億美元)。

　　日本電信是日本第三大固定電話服務(wù)商。去年Ripplewood從沃達(dá)豐集團(tuán)手中以2613億日元的價(jià)格購得日本電信。

　　軟銀也在考慮通過一家控股公司進(jìn)行收購或者業(yè)務(wù)整合。這項(xiàng)收購案將增加購買軟銀數(shù)字線路業(yè)務(wù)的客戶基數(shù)。

　　(春秋)