|
到今年第一季度，美元已經(jīng)連續(xù)貶值了至少兩年時間，最大貶值幅度為29%，當(dāng)時看空美元的呼聲確實很高。在這種情況下“毅然”加大做空美元的頭寸，巴菲特的決策與其以往先知先覺投資舉動相比，有點難以理解。
第一季度，美元指數(shù)創(chuàng)下8年新低(85點)，至今只是回升了7%左右。這么小的反彈幅度，已經(jīng)使伯克夏·哈薩韋公司的美元空頭頭寸減值6億美元。這對于巴菲特這樣的“老江
湖”來說，確實是一場考驗。特別是在目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭強于歐元區(qū)、美元加息預(yù)期強烈的情況下。
問題是，以價值投資為原則的巴菲特，一般持倉比較穩(wěn)定，未必會考慮采取諸如“止損”、“反手做多”等帶投機(jī)意味的手法。接下來，股神巴菲特如何處理大規(guī)模的虧損頭寸，將是全球投資者學(xué)習(xí)的好機(jī)會。
外匯撞傷了巴菲特的腰
今年第一季度末，巴菲特旗下的投資公司伯克夏·哈薩韋公司(巴郡)持有的外幣資產(chǎn)相當(dāng)于180億美元。根據(jù)該公司向美國證交會提交的報告，進(jìn)入第二季才5周，這方面的投資已經(jīng)令公司出現(xiàn)6億美元的虧損。
伯克夏·哈薩韋公司表示，2004年初，該公司首先投資了110億美元，進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，隨后又增加了70億美元。由于巴菲特認(rèn)為美國雙赤規(guī)模巨大，對美元的長期走勢不利，伯克夏·哈薩韋公司自2002年開始買入外匯。
在報告中，伯克夏·哈薩韋公司表示，美元的升值使其美元的空頭頭寸的稅后公允價值下跌了3.9億美元。按照5月5日的匯率計算，該公司在3月31日到5月5日不到兩個月的時間內(nèi)，在外匯交易中就虧損了6億美元。而在這5周時間里，美元兌歐元、英鎊、日元等6種一籃子貨幣匯率只上升了約2%。
而該公司2003和2002年兩年外匯交易收益的總和是7.29億美元。此前，巴菲特涉足外匯交易一直是賺多虧少。其公告顯示，今年第一季，伯克夏·哈薩韋公司外匯交易的收益為1.56億美元。巴菲特在十天前召開的股東大會上還表示：“我們相信，隨著時間的推移，美元兌其他主要貨幣仍將貶值。這并非短期預(yù)期。”
巴菲特表示，這是他首次進(jìn)行的“非傳統(tǒng)投資”。但資料顯示，早在1997年，伯克夏·哈薩韋公司就買入1.1億盎司的白銀，此項投資在該年度令其獲得了9740萬美元的稅前盈利。同年，巴菲特還買入了46億美元的零息國庫債券，為公司帶來近6億美元的稅前利潤。此外，他還在2年前買入70億美元的垃圾債券，隨后美國垃圾債券展開升浪，讓巴菲特獲利頗豐。
大型投行摩根士丹利將伯克夏·哈薩韋公司的每股盈利預(yù)期，從原來的3700美元下調(diào)到3550美元，并維持對其中性的評級。在截至周二的過去一年里，該公司的股價升幅為18%，雖然略高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的升幅，但較今年4月5日創(chuàng)下的歷史新高95490美元已經(jīng)下跌了近10%。
| 
