|
放棄對加息“有耐心”承諾
美國聯邦儲備委員會(FederalReserve,簡稱Fed)發出至今最為強烈的信號，它不久將加息，但同時嚴正告誡：加息很可能將逐步進行，以降低重演1994年市場混亂一幕的可能性。
正如廣泛預期，Fed由19位成員組成的貨幣政策委員會投票決定將短期利率目標維持在1%的46年低點水平。更為重要的是，Fed放棄了其最初在1月份所作出的承諾———對加息“有耐心”。取而代之的是，今后的加息可能以“有節制”的方式進行。
數月以來，Fed官員一直就如何將利率恢復到正常水平的問題爭論不休：是不久開始加息，然后緩慢提高利率，抑或是晚些時候開始加息，然后快速提高利率呢？昨日的聲明表明，Fed傾向于第一種選擇，盡管它還沒有決定采用第一種選擇。這意味著，加息最早可能在6月底進行，同時，1994年至1995年的那一幕不會重演。這還意味著消費者和公司將處在一個有吸引力的貸款環境中，直到明年。
擯棄“有耐心”一詞使Fed在6月29日至30日會議上決定加息成為可能。但位于紐約的經濟研究公司ISIGroup分析師TomGallagher認為，Fed不會這么快就加息。他在寫給公司客戶的研究報告中表示，就業報告需要相當強勁，才可能促使Fed在6月份決定加息，不過，他們認為8月份更可能成為Fed收緊貨幣政策周期的開始。
Fed曾許諾對加息“有耐心”。前幾個月，Fed甚至作出更為堅定的承諾，稱將在“相當長的時期”維持利率在低水平，以阻止投資者因預期Fed迅速轉向收緊的貨幣政策而推高長期債券收益率(影響抵押利率)。Fed擔心這樣的反應可能導致依然脆弱的經濟復蘇夭折，并加大低通貨膨脹轉向通貨緊縮，也即價格普遍下降的風險。
美國經濟不再需要這樣的低利率
最近幾個月，美國經濟不再需要這樣的低利率的證據逐漸增多。美國經濟截至3月份的12個月增長了4.9%，是20年來的最快增長速度。美國商務部(Com鄄merceDepartment)昨日公布，美國3月份工廠訂單較2月份增長4.3%，創20個月以來最大單月增幅。美國3月份耐用品訂單增長5.0%，遠高于政府兩周前公布的增長3.4%的修正前數據。同時，通貨膨脹壓力已開始增大，公司提高價格的報道增多。美國3月份就業狀況經歷3年異常的疲軟后加快改善。
Fed昨日承認以下改善：產值繼續穩步增加，就業狀況似乎已加速改善。Fed的上述評估比3月份時樂觀。Fed在3月份表示，新增就業滯后。Fed還表示，盡管已公布的通貨膨脹數據略有上升，但預計通貨膨脹的長期趨勢似乎仍將得到很好的控制。Fed3月份的說法是，通貨膨脹率“非常低”，但昨日，Fed刪去了“非常”一詞。Fed所說“有耐心”一詞含義模糊。Fed理事DonKohn3月份時指出，這可能有兩個方面的含義：一是，“在采取舉措前”將等待很長一段時間，這將降低“過早放慢經濟增長步伐”的風險；二是，不久加息，但將以緩慢的步伐進行，以讓Fed更好地衡量經濟的反應。鑒于措辭從“有耐心”轉向“有節制”，Fed暗示其更可能采用第二種選擇。
| 
