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王振華
近幾個(gè)月來(lái)，美元對(duì)歐元以及其他一些西方貨幣的比價(jià)呈持續(xù)上升之勢(shì)，今后其走勢(shì)如何引起了普遍關(guān)注。
美元匯率這輪持續(xù)攀升是美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的一種反映。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期緩慢復(fù)蘇之后，
美國(guó)經(jīng)濟(jì)從去年下半年開始呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭，去年第三、第四季度的增長(zhǎng)速度按年率計(jì)分別高達(dá)8.2%和4.1%，下半年的平均增長(zhǎng)率達(dá)到6%，為近幾年中之最。從目前來(lái)看，即將公布的今年第一季度的增長(zhǎng)率估計(jì)也可保持在4%以上。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度可望達(dá)到4.6%。與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相比，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和前景則顯得較為暗淡。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，去年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率估計(jì)僅為0.4%，今年也只能達(dá)到1.7%。
促使美元匯率回升的另一個(gè)原因是美國(guó)的短期利率有望上升。出于刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的需要，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)從2001年初美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退前開始大幅度降息，經(jīng)過(guò)近3年總共13次降息，美國(guó)的短期利率從去年年中以來(lái)一直保持在1%這一自1958年以來(lái)的最低水平。過(guò)低的美國(guó)短期利率在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也導(dǎo)致美元在金融市場(chǎng)上的吸引力下降。但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，加上可能危及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的通貨緊縮警報(bào)的解除，商品價(jià)格上升的壓力近來(lái)開始明顯增大，這已經(jīng)引起一些人對(duì)美國(guó)通貨膨脹上升的擔(dān)憂。目前人們普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將適時(shí)提高利率。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘已表示，短期利率提高屬于“必然之舉”。美國(guó)利率的提高將使以美元計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)的“身價(jià)”提高，從而會(huì)導(dǎo)致美元的吸引力加大。
至于美元匯率今后是否會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)甚至飆升，人們對(duì)這個(gè)問(wèn)題尚存疑問(wèn)。其中的一個(gè)主要原因就是布什政府并不希望美元升值。近一年多來(lái)，誘導(dǎo)美元貶值并以此推動(dòng)出口和限制進(jìn)口是布什政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇的策略之一。雖然美國(guó)政府也曾多次表示繼續(xù)執(zhí)行從克林頓政府開始一直推行的“強(qiáng)勢(shì)美元”政策，但是近兩年美元比價(jià)持續(xù)滑落的事實(shí)已經(jīng)表明，布什政府實(shí)際上已經(jīng)放棄了這一政策。
西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)在剛剛結(jié)束的世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織春季會(huì)議期間舉行了會(huì)議，會(huì)后發(fā)表的聯(lián)合聲明雖然表示匯率的過(guò)度和無(wú)序波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，但同時(shí)也要求各國(guó)在匯率方面采取更靈活的做法。因此，今后一個(gè)時(shí)期美元的走勢(shì)還需要觀察，它將受到多種因素甚至包括美國(guó)大選政治的影響。26日紐約匯市美元匯率上升后又出現(xiàn)較大幅度下跌或許可以作為觀察今后美元走勢(shì)的一個(gè)參考。
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