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●徐千惠(瑞士)
英國央行不提高利率的一個主要原因之一是，他們不想打破現在英國穩定的經濟發展的步伐。如果利率上調，人們將不再可以輕易地貸款，這樣一來，房價會隨之而下跌，而結果就是，英國的穩定經濟恢復將被動搖
4月8日,英國央行的投票結果讓許多倫敦的經濟學家都十分震驚：利率被維持在4%，而沒有按照預計的上調。此前，英國央行貨幣政策委員會的會員們對于消費者負債水平及居高不下的房價所作出的一些評論，讓市場預期4月份利率可能會上調25個基點。
然而與此同時，一些分析家們也認為，由于世界經濟發展的不確定，加之強勢英鎊對美元的匯率以及疲軟的工業數據等等，這些都是央行不希望變動利率的原因。
從英國國內情況來看，強勢的英鎊嚴重打擊了英國出口商們的利益。最近的數據表示，英國的制造業產值在2月份已經收縮了0.6%。同時英國的主要貿易伙伴———歐元區的經濟弱勢也為英國的經濟增長潑了冷水，而這一點則更是限制了這次利率調高需求。
盡管有上述跡象表明這次利率或許無需上調，仍舊有許多經濟學家認為，貨幣政策委員會還是對房地產市場，以及英國消費者無止境的負債胃口十分擔心。
棘手決定
英國央行所面臨的是一個艱難的利率選擇，住房貸款規模居高不下、房價迅速上升，對此到底是應該上調利率以抑制消費需求呢，還是應該保持利率不變，來適應制造商的需求以及低通貨膨脹等因素。
金融市場也已經因此而變得動蕩不定：英鎊的利率是否會自去年11月份以來出現第三次上調？一些分析人士認為，5月的上調將可能成為定局。
迄今為止，貨幣政策委員會將利率提高半個百分點的舉措還是不能制止消費者花錢，也沒有阻止英國人購買房子的熱情。根據英國最大的房屋貸款商Halifax的消息，今年以來，英國房價已經上漲了6個多百分點。
然而，4月的投票結果卻是十分難預測的，正反方勢均力敵。雖然房貸增長的速度、房價膨脹、以及對消費者花錢的預期，都是影響貨幣政策委員會去提高利率的主要誘導因素，但是，制造業產值在2月份下跌了0.6%，而經濟學家原先預期，制造業產值在持續數月的下跌后會有適度上揚。
一邊是蹣跚而行的制造工業，一邊是房價迅速上升，這使得英國央行處于一個兩難的局勢，究竟是控制膨脹的消費呢，還是防止工業的衰敗？
當分析家們在預期利率會上調時，一些工業集團要求英國央行不要改變利率，因為如果英鎊的利率一旦上升，這將會使得英國產品在世界市場中更加昂貴，在最近幾個月中，強勢英鎊已經傷害到他們的利益了。
為何未加息？
雖然市場已經知道，4月8日的投票結果可能是十分相近的，但是他們仍舊偏向于利率會上調這一說法，所以英國央行的最終決定還是出乎市場意料。
其實，英國央行不提高利率的一個主要原因之一是，他們不想打破現在英國穩定的經濟發展的步伐。如果利率上調，人們將不再可以輕易地貸款，這樣一來，房價會隨之而下跌，而結果就是，英國的穩定經濟恢復將被動搖。
而從另一角度來看，英國現在的情況是相對較高的負債水平，以及增長快于收入，所以說利率的上調是遲早的一件事。
(作者系瑞士翰威特基金管理公司高級金融顧問)
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