油價近期再次成為國人最為關注的話題,伴隨著國際油價的一漲再漲,國家發改委日前正式發出《關于調整成品油價格的通知》,決定適當提高汽油價格。而在國際市場上,自2002年1月的新一輪升勢開始,美國原油價格已從平均不足20美元/桶上漲到2004年2月平均34.74美元/桶,3月19日NYMEX4月期輕質油期價更在盤中創出38.5美元/桶的新高。固然,油價的持續上漲與歐佩克這一世界最主要石油輸出主體可能實施的減產有關,但筆者認為這并非全部原因,油價走高的原因是多方面的。

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　　歐佩克限產

　　今年2月歐佩克10國部長會議決定自4月1日起,將成員國石油日產量從2700萬桶降低到2450萬桶,當日原油價格暴漲。歐佩克解釋此次削減原油產量是因為國際原油產量供過于求。在歐佩克看來,當前的高油價是投機炒作的結果而非需求旺盛的結果,為了免蹈1998年原油價格大跌的覆轍,削減原油產量是順理成章的。而國際觀察家普遍認為歐佩克減產是對美國占領伊拉克表示不滿。2002年美國對伊開戰以來,國際輿論普遍認為美國意在石油。

　　歐佩克限產的另一重要考慮是,出口石油換取美元,而美元貶值,從而儲備美元不如儲備石油。歐佩克減產可能帶來連鎖反應。俄羅斯總統普京已經對2003年石油出口占總出口的53%表示不滿。因此,歐佩克限產可能會被其他產油國所效仿。全球石油供給可能會雪上加霜。

　　美元貶值,需求升溫

　　眾所周知,目前國際原油是以美元計價的,美元對于歐元、英鎊、澳元、日元等國際貨幣的下跌,必然導致原油對于美元價格的上漲。那么未來美元的走勢如何呢?筆者認為,美元雖然短期難免震蕩,長期仍然會進一步貶值。這是由美國的經濟基本面決定的。

　　“9·11”事件之后,為了從股市泡沫破滅以及國際恐怖事件雙重打擊下擺脫出來,美國2002年以來實施了連續的降息。在低利率的刺激下,美國股市出現了強勁的反彈,經濟實現了4.2%的“快速”增長。但經濟增長導致了巨額的貿易逆差。

　　目前美元利率維持低位、財政赤字維持高位、貿易逆差維持高位、石油價格維持高位,這些因素都為美元再次暴跌埋下伏筆。可以預見美元將會再次暴跌,以美元計價的石油價格將會進一步上漲。除了美元貶值之外,全球對石油等資源的需求增長也是造成油價居高不下的重要原因。

　　當前世界經濟進行深刻的結構性調整,發達國家經濟增長遲緩而發展中國家經濟增長強勁,導致諸多產業向廣大發展中國家轉移,進而推動這些國家對石油等自然資源需求穩步上升。

　　實際上,全球對于石油等自然資源需求增長的速度要高于全球經濟增長率。因為,發達國家產業向發展中國家轉移過程中實現了全球制成品價格的持續下降。所以,以貨幣來衡量的GDP的增長要大大低于按實物來衡量的GDP增長。此外,發展中國家的工業化程度、城市化程度的提升都加劇了全球原油緊缺的狀況。

　　國際投資短期化

　　當前國際股市普遍處于較高水平,對長期投資而言缺乏足夠吸引力,由于美元不穩定,國際投資呈現短期化特征。國際游資借助美元弱勢掀起原材料漲價浪潮,導致石油、黃金、銅、鋁、鋼鐵全面上漲。

　　國際投資短期化的另一個原因是,在全球經濟一體化、全球金融一體化的背景下,各國經濟體系、金融體系存在巨大的差異,短期內這種差異難以彌合。而發達國家借助于對于國際經濟秩序的解釋權,迫使發展中國家作出有利于自己的決策,可能引發發展中國家的金融動蕩。拉美危機、亞洲金融危機都是例證。國際投資的短期化,一方面帶來國際石油價格的大幅波動,也會借助一國貨幣與國際貨幣的匯率波動產生大幅波動。

　　由此我們可以看出,國際原油總需求在不斷擴大,但石油的供給存在很多不穩定因素。原油的價格已經不僅僅是一個經濟問題,而是國際政治問題,但一個不容忽視的事實是石油資源在未來五十年內將會開發完畢。筆者以為原油價格將長期上漲,但不會漲得太快,短期內會存在較大波動。

　　沈思瑋