——撒切爾政府與第一次金融大爆炸

　　姚德良/文

　　由政府推動的以金融綜合經營為特征的金融自由化

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　　根據國際清算銀行的統計，倫敦長期以來都是世界上外匯交易量最大的都市，不僅紐約與東京的主要外匯業務來自它，而且東歐、非洲、亞洲及中東等地區的外匯業務也匯聚于此，是名副其實的國際外匯交易中心。然而，第二次世界大戰之后，英國卻推行了歐洲最廣泛的國有化計劃，實行嚴厲的政府管制，倫敦城的金融業務由此開始逐漸蕭條冷落。

　　撒切爾夫人執政時，金融服務業的產值雖占到英國GDP的15%，但如果不進行大刀闊斧的改革，倫敦將失去其作為世界金融中心的地位，英國經濟將因此蒙受巨大損失。更為重要的是：改革能大幅度提高英國金融市場的功能和效率，為撒切爾的一大執政綱領—國有企業私有化提供服務。私有化的主要渠道就是通過證券市場向私人企業和公眾出售國有股。

　　于是，1986年10月27日，撒切爾發動了一場規模宏大的金融改革。這場改革不僅對英國傳統金融制度產生了劇烈沖擊，而且對世界金融業的發展也產生了重大影響，人們稱之為“金融大爆炸”。“大爆炸”很快便引發了全球金融自由化浪潮。

　　這一時期，英國金融業改革的核心內容是金融服務業自由化：

　　●取消經紀商和交易商兩種職能不能互兼的規定，經紀人與出場代理人互相兼任，放開交易所會員資格的限制；

　　●取消證券交易的最低固定傭金限制，實行證券交易代理手續費自由化；

　　●取消非交易所成員持有交易所成員股票的限制，所有的金融機構都可以參加證券交易所的活動；

　　●廢除各項金融投資管制，銀行開始提供包括證券業務在內的綜合性金融服務等。在監管方面，英格蘭銀行將監管銀行業的職能移交給英國金融服務監管局。

　　英國的金融“大爆炸”全面摧垮了英國本土及英聯邦國家金融分業經營的體制，促進了商人銀行業務與股票經紀業務相融合，以及商業銀行與投資銀行的相互結合。英國的商業銀行紛紛收購和兼并證券經紀商，逐漸涌現出一批超級金融機構，業務領域涵蓋了銀行、證券、保險、信托等各個方面，成為與德國相類似的全能金融集團。

　　如同撒切爾革命引發全球市場化改革浪潮一樣，倫敦城的金融“大爆炸”引發了全球范圍的金融自由化浪潮。

　　——日本：“東京金融大爆炸”

　　日本的金融自由化改革直接參照英國的樣本，叫“東京金融大爆炸”。這是短命的日本橋本內閣于1998年4月1日啟動的，其核心是通過放松金融管制，促進金融自由化。東京金融大爆炸的主要法律依據是《外匯管理法》和《日本銀行法》。主要內容是日本將放寬外匯交易限制，外匯交易的場所并不局限于特許銀行，甚至連超級市場也可以從事貨幣兌換。日本金融業正式走向自由競爭。

　　——美國:《金融服務現代化法案》

　　此時，美國也同樣進行了放松管制的自由化改革。在英國“大爆炸”的鼓舞下，具有劃時代意義的《Gramm-Leach-Bliley金融服務現代化法案》于1999年11月13日通過了。

　　經過席卷各地的以自由化為宗旨的金融“大爆炸”，金融家的創造性被釋放出來，金融業組織形態發生巨大變化，各種金融產品層出不窮，全球金融業迎來了1990年代的繁榮，并成為信息技術革命的助推器。