-本刊駐中南歐特約記者 翰寧/文

　　各路媒體之所以將德國電信列為競標AT&T的一大熱門公司，這與其在全球電信業的重要地位不無關系。但尚未脫困的德國電信對此實在是有心無力。

　　就在AT&T無線公司競購報價截止前不久，歐洲知名電信運營商——德國電信表示該

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公司不會參與這場競購大戰。看來如何減少因上次“并購潮”帶來的巨額債務負擔依然是該公司的首要任務。

　　歐洲電信巨人

　　在AT&T無線公司并購大戰打響之際，各路媒體之所以將德國電信列為可能參與競標的一大熱門公司，這與其在世界電信行業所占的重要地位不無關系。目前，德國電信是歐洲最大、世界第三大電信運營企業。該公司約有26.5萬名員工，主要經營范圍和優勢是國內和國際電信。它在全球超過65個國家設有代表機構，在29個國家和地區擁有71個分公司、子公司和合資公司，是名符其實的全球化電信運營集團。

　　德國電信原為國有公司。從1989年開始，德國郵電系統打破由國家壟斷經營的局面，開始引入市場競爭。1995年1月1日起，德國電信改為股份公司，開始私有化進程。德國電信產業的改革和電信市場的開放，為德國電信業發展創造了良好的環境。德國電信公司也從原來國家壟斷經營下的國家公司發展成為德國電信業的龍頭老大。

　　德國電信在改制后，為提高競爭力，有效調整了公司的業務發展戰略，大力發展了移 動、互聯網和電子商務等新型業務；同時推行開源節流，降低成本的策略，并對公司的組織架構、業務種類、業務流程等進行了改進，并積極拓展美洲和新興市場。

　　20世紀90年代后半期，德國電信成績斐然。僅1999財政年度，公司凈收益即高達12億歐元，債務水平下降6%，資本結構進一步趨于完善，移 動用戶和在線用戶數量持續高速增長。

　　瘋狂燒錢的代價

　　然而，進入新的世紀后，歐洲各大通信公司掀起了對第三代移 動通訊系統的盲目投資以及在全球過度擴張的熱潮。為了支付第三代移 動通訊系統經營許可證和網絡建設費用，各大電信公司不得不向銀行借貸，不斷透支發展資金，從而使公司債臺高筑。

　　由于技術、標準和用戶等方面的種種原因，第三代移 動通訊系統并沒有像人們原先預料的那樣很快成為聚寶盆和搖錢樹。在電信股泡沫破裂后，電信公司市值一瀉千里，歐洲電信業遭遇到一場寒冬。德國電信也未能幸免，公司曾一度負債高達270億歐元，信用等級被降低，融資發生困難，公司陷入危機。

　　2002年，德國電信的銷售收入達到537億歐元，雖比2001年增長了11.1%，但仍然凈虧損246億歐元。為使公司盡快擺脫困境，德國電信陸續采取了一系列措施，如削減公司股票紅利，發行80億歐元的債券以及計劃到2004年共裁減員工2.2萬人等。

　　經過幾年的艱難調整，目前德國電信的經營狀況終于有所起色。在2003年上半年，公司銷售收入比前一年同期增加5.7%，達到272億歐元。調整后的稅前收入達到91億歐元，相比2002年同期增長17%，凈收入11億歐元，相比前一年同期增長5億歐元。雖然凈債務仍有530億歐元，但比2002年底的水平減少81億歐元，公司股價有所上升。

　　脫困尚早

　　盡管如此，德國電信仍然沒有完全擺脫危機，增長前景依然不容樂觀。首先公司削減成本困難重重。

　　其次，其固話和移 動通信等核心業務的經營面臨較大壓力，收入增長前境堪憂。隨著來自無線通信運營商和其他各種通信公司的競爭愈演愈烈，德國電信的固話業務在本地電話和長途電話市場的地盤面臨著被蠶食的危險，而其移 動通信業務則面臨著國內市場飽和以及本身低成本的數據業務分流其語音業務量的局面。

　　在海外市場，德國電信2001年斥資330億歐元收購的T-Mobile美國子公司是美國六大無線運營商中最小的一家，業績一直不甚理想，前年不得不沖減掉其資產價值的一半。

　　另外，德國電信背負在身的巨額債務仍是制約其今后發展的最大障礙。據報道，盡管通過出售資產、削減成本和降低經費等一系列舉措，德國電信在2003年前9個月中已將公司負債減少了12億歐元，但該公司目前負債仍高達490億歐元。公司人士預計，德國電信至少要到2005年之后才能真正出現盈利。

　　因此，德國電信下屬移 動通訊公司T-Mobile的總裁奧伯曼近日在接受德國《經濟周刊》雜志專訪時明確表示，對整個集團而言，當前改善公司收益，健全企業機制是優先考慮和發展的問題。因此，目前德國電信不會參與AT&T無線的拍賣，T-Mobile希望最遲到明年年底將其在美國市場的顧客數量從現在的1310萬發展到1500萬，以此公司將會在美國市場獲得較好的現金流量。